Vendas a retalho de janeiro a fevereiro crescem 2,8% em comparação anual, acima das expectativas! Kweichow Moutai sobe mais de 3%, ETF de Consumo (159928) dispara com volume superando 1%, contra a tendência do mercado com cinco sessões positivas consecutivas! Instituições: fatores de pressão anterior do consumo foram parcialmente revertidos

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Hoje (16/03), as ações A tiveram uma sessão de oscilações e fecharam em baixa, com o setor de demanda interna subestimada ganhando novamente atenção. O ETF de consumo líder de mercado (159928) registrou um aumento expressivo de mais de 1%, atingindo uma quinta sessão consecutiva de alta na linha diária! O volume de negociação durante o dia já ultrapassou 350 milhões de yuans! Em termos de liquidez, no último dia de negociação, houve um fluxo líquido de mais de 14 milhões de yuans entrando no mercado! O tamanho atualizado do ETF de consumo ultrapassa os 22 bilhões de yuans, mantendo a liderança contínua entre produtos similares! Entre as ações componentes mais populares, a Kweichow Moutai subiu mais de 3%, a Beidahuang mais de 2%, enquanto Wuliangye, Luzhou Laojiao e DaBeinong avançaram mais de 1%. (As ações componentes são apenas para exibição, não constituindo recomendação de compra ou venda)

No que diz respeito aos dados econômicos, o volume total de vendas no varejo de bens de consumo social na China nos meses de janeiro e fevereiro aumentou 2,8% em relação ao mesmo período do ano anterior, contra uma expectativa de 2,5% e um valor anterior de 0,9%.

No cenário internacional, as tensões geopolíticas continuam, com o preço internacional do petróleo voltando a subir, enquanto vários países, incluindo os EUA e o Japão, liberaram reservas estratégicas de petróleo.

No âmbito doméstico, a transmissão do programa de 15 de março revelou sete irregularidades, incluindo branqueamento de patas de frango com peróxido de hidrogênio, medicamentos populares na internet que na verdade são produtos sem registro, e a “envenenamento” de grandes modelos de IA. Diversas empresas envolvidas responderam ou tomaram medidas corretivas.

Quanto às opiniões de mercado, várias instituições realizaram recentemente reuniões estratégicas de primavera para 2026. Em geral, acreditam que, em 2026, o mercado passará de uma dinâmica impulsionada pela liquidez para uma impulsionada por lucros. A estratégia principal para o ano será “crescimento tecnológico + ciclo favorável”, com ações de alto dividendo e setores de consumo como posições de base estáveis, enquanto oportunidades estruturais se tornarão o foco dos investimentos.

No mercado de Hong Kong, o ETF de consumo do Stock Connect, focado em consumo de nova geração, o Huaxinfu (159268), recuperou quase 1%, com o volume de negociação diário já ultrapassando 330 milhões de yuans! Em termos de liquidez, houve uma subscrição líquida de 6 milhões de unidades durante o dia, com três dias de entrada líquida nos últimos cinco dias! A maioria das ações componentes está em alta, com Chabaidao subindo mais de 9%, Bruker mais de 7%, China Duty Free subindo mais de 4%, e Mengniu Dairy mais de 3%. (As ações componentes são apenas para exibição, não recomendação de compra ou venda)

No aspecto de resultados, a Chabaidao divulgou recentemente um aviso de lucro esperado para 2025, prevendo um lucro líquido ajustado entre 792 milhões e 852 milhões de yuans, um aumento de 22,79% a 32,09% em relação ao ano anterior; o lucro líquido atribuível aos acionistas da matriz deve crescer significativamente entre 62,50% e 75,00%, atingindo entre 780 milhões e 840 milhões de yuans. Este crescimento notável deve-se à otimização estrutural de sua rede de lojas, melhorias na eficiência da cadeia de suprimentos e controle de custos mais rigoroso.

No dia 13 de março, a Bruker divulgou seu relatório de resultados de 2025, mostrando uma receita de 2,913 bilhões de yuans, um aumento de 30,0% em relação ao ano anterior; uma margem bruta de 1,364 bilhões de yuans, crescimento de 15,7%; e um lucro antes de impostos de 694 milhões de yuans, uma melhora em relação à perda de 296 milhões de yuans no ano anterior. O lucro anual foi de 634 milhões de yuans, revertendo a perda de 398 milhões de yuans de 2024 para lucro. O lucro ajustado do ano foi de 675 milhões de yuans, aumento de 15,5%, com uma margem de lucro líquido ajustada de 23,2%, ligeiramente menor que os 26,1% do ano anterior. A empresa atribui o crescimento de receita ao aumento expressivo nas vendas de brinquedos de montar com personagens, impulsionando a receita dessas categorias.

【Instituição: o volume de consumo não é pessimista, fatores de restrição anteriores estão se revertendo】

Guojin Securities acredita que alguns fatores que anteriormente restringiam o consumo estão se revertendo, mas a recuperação do dinamismo interno não acontecerá de forma instantânea:

1. Relacionado ao setor imobiliário: a pressão sobre os empréstimos de imóveis existentes diminuiu, o efeito negativo de riqueza do setor imobiliário atingiu o fundo, incluindo imóveis de segunda mão;

2. Relacionado às políticas: a curto prazo, programas de renovação de veículos e substituição de produtos antigos em 2024-2025 atuarão como suporte ao consumo, mas em 2026, o escopo dessas políticas será ligeiramente reduzido (de 300 bilhões para 250 bilhões de yuans); a longo prazo, melhorias no sistema de seguridade social e planos de aumento de renda para residentes ajudarão a cultivar a capacidade de consumo da população;

3. Relacionado às expectativas: os lucros corporativos atingiram o fundo, mas há um atraso na transmissão desses efeitos para o emprego e salários.

O fluxo de capital em yuans retornando ao país, o efeito de riqueza e a recuperação dos níveis de preços e volume de consumo estão em andamento. Desde fevereiro de 2025, o superávit de câmbio bancário (diferença entre compras e vendas de moeda estrangeira) como proporção do PIB deixou de cair por quatro anos consecutivos e começou a subir continuamente. Historicamente, a estabilização e recuperação desse indicador geralmente indicam a recuperação do índice de preços ao consumidor (CPI) e a formação de um piso na taxa de crescimento do varejo social, com um atraso de até um ano entre eles.

O setor de consumo não está totalmente sem oportunidades. Em 2025, a probabilidade de selecionar ações de consumo na A-Share ou no mercado de Hong Kong que superem o índice CSI 300 ou o Hang Seng Index é de aproximadamente 29,5% e 50%, respectivamente, ambos superiores às taxas de seleção do mercado geral (29,4% e 11%). A visão pessimista dos investidores em relação às ações de consumo talvez derive da dificuldade de prever, neste período de “desencanto” do consumo, quais produtos, modelos de negócio ou empresas terão sucesso. O nascimento de “ações de alta” no novo ciclo de consumo parece cheio de acaso, mas o ponto comum é que todas elas eliminaram uma narrativa antiga de marca e, nesse vazio, consumidores reconstroem seus valores usando sua própria lógica.

A palavra “desencanto” tornou-se popular nas redes sociais nos últimos anos, e ela trouxe três mudanças no consumo:

1. Os consumidores rejeitam narrativas impostas de cima para baixo pelas marcas (como o halo de importação ou símbolos de classe social), e as narrativas anteriormente estabelecidas passam a ser questionadas;

2. A dispersão e maior penetração das plataformas de comércio eletrônico rompem as antigas barreiras de controle de canais;

3. Os consumidores constroem suas avaliações por meio de experiências pessoais, consolidando-as em grupos sociais, enquanto a influência da publicidade na percepção do consumidor diminui significativamente.

Guojin Securities aponta que talvez seja difícil prever o sucesso de “marcas/produtos”, mas é possível identificar o solo propício para o surgimento de vencedores, e, com avaliações que oferecem uma margem de segurança, esperar por oportunidades.

A tabela abaixo cruza os dois fatores: “potencial de desencanto” e “adequação do preço de mercado”, identificando categorias subvalorizadas na mudança da estrutura de consumo. No eixo horizontal, a inversão da proporção de receita dos cinco maiores clientes, refletindo atributos ToC e base social — quanto mais à direita, mais dispersos os clientes, mais forte a conexão direta entre marca e consumidor final, e maior a possibilidade de o consumidor construir sua própria reputação e avaliação; no eixo vertical, a inversão do índice preço/vendas (P/S) normalizado, indicando a margem de segurança — quanto mais acima, menor o índice P/S atual, mais conservadoras as expectativas de crescimento de vendas futuras, maior o potencial de expectativas não realizadas. O tamanho do ponto representa a média do valor de mercado das ações do setor.

(Fonte: Guojin Securities, 11/03/2026, “Retornando à Realidade — Perspectivas Estratégicas de Primavera 2026”)

【Tensões geopolíticas, qual o impacto na demanda interna?】

China Galaxy Securities acredita que, nos últimos anos, o aumento das medidas protecionistas comerciais, especialmente o aumento de tensões comerciais, impactou as exportações do país. A demanda externa provavelmente enfraquecerá sua contribuição para o crescimento econômico doméstico, tornando-se urgente resolver o problema da insuficiência de demanda efetiva interna, o que é fundamental para estabilizar a economia e promover seu desenvolvimento de longo prazo. Nesse contexto, o consumo, como parte importante da demanda interna, é crucial para manter a estabilidade da base econômica. Ao explorar o potencial de consumo interno, é possível construir um sistema de ciclo econômico mais completo, reduzindo a dependência de fatores externos. Assim, estimular o consumo é prioridade máxima para ampliar a demanda interna e fortalecer o ciclo econômico doméstico.

O Plano Quinquenal importante propõe construir um mercado interno forte e acelerar a formação de um novo padrão de desenvolvimento. A estratégia central é ampliar a demanda interna, promovendo uma combinação estreita de políticas de bem-estar social, estímulo ao consumo, investimentos em bens e em pessoas, usando novas demandas para liderar novas ofertas, criando novas demandas a partir de novas ofertas, promovendo uma interação saudável entre consumo, investimento, oferta e demanda, alcançando um equilíbrio dinâmico de alta qualidade entre oferta e demanda, fortalecendo a força motriz interna do ciclo econômico doméstico e sua confiabilidade. É necessário impulsionar fortemente o consumo, ampliar os investimentos efetivos e avançar na construção de um mercado unificado em todo o país.

Investimentos em pessoas elevarão os níveis de serviços públicos como seguridade social, saúde e educação, fortalecendo diretamente a capacidade e a disposição dos residentes para consumir, beneficiando toda a cadeia de consumo de grande porte. Durante o período do Plano Quinquenal, com o apoio de políticas de estímulo ao consumo interno, novos focos de consumo emergirão continuamente, oferecendo novas oportunidades de crescimento para o setor de consumo.

A longo prazo, o consumo depende do nível de renda. Desde 2010, com a contínua otimização da estrutura econômica e a melhora gradual do mecanismo de distribuição de renda, a proporção da renda disponível per capita em relação ao PIB per capita apresentou uma tendência de crescimento oscilante, passando de 40,04% em 2010 para 43,13% em 2024. Nesse mesmo período, a proporção do consumo final dos residentes no PIB também apresentou uma tendência de alta oscilante. Em termos de taxa de crescimento, entre 2013 e 2019, a taxa de crescimento real da renda disponível per capita e do consumo per capita dos residentes chineses apresentou uma trajetória de declínio oscilante.

Comparado aos países desenvolvidos, a proporção de consumo dos residentes chineses ainda é relativamente baixa. Em 2023, a taxa de consumo final dos residentes na China foi de 39,57%, abaixo da média global de 56,40%, dos EUA (67,90%), da Alemanha (49,93%), do Japão (55,50%), da Índia (60,19%), do Reino Unido (61,28%) e da França (53,36%).

A baixa proporção da renda disponível per capita em relação ao PIB, aliada à incompletude do sistema de seguridade social e à forte tendência de poupança preventiva dos residentes, limita o nível de consumo. No futuro, por meio de reformas na distribuição de renda, aprimoramento da rede de seguridade social e estímulo a novos cenários de consumo, espera-se que o potencial de consumo interno seja ainda mais ativado, impulsionando o desenvolvimento econômico de alta qualidade com maior força interna.

(Fonte: China Galaxy Securities, 14/03/2026, “Interpretação do Plano Quinquenal — Estabilidade com inovação, buscando qualidade no novo desenvolvimento”)

O índice de referência do ETF de consumo (159928), como um setor de consumo essencial e de demanda interna, demonstra forte resiliência de lucros ao atravessar ciclos econômicos. Os dez principais componentes representam mais de 67,57% do peso total, incluindo quatro líderes de bebidas alcoólicas que somam 31%, grandes produtores de suínos com 16%, além de ações como Yili (9%), Haitan Flavoring (4%), Dongpeng Beverage (4%) e Heda Group (3%). (Dados até 06/03/2025)

Para focar no novo consumo, escolha o ETF de consumo Huaxinfu (159268), que conecta ao mercado de Hong Kong de forma mais “pura”! Moda, joias, beleza e consumo emocional — tudo na sua mão, pronto para aproveitar a próxima onda de crescimento! O ETF de consumo do Stock Connect Huaxinfu (159268) também oferece negociação T+0, sem ocupar quota de QDII, sendo uma opção mais eficiente e conveniente para investir no setor de consumo de Hong Kong, ajudando a criar uma nova visão de consumo para a geração Z!

Dados até 30/01/2026

Aviso de risco: fundos envolvem riscos, investimento deve ser feito com cautela. Os investidores devem ler o “Contrato de Fundo”, “Prospecto”, “Resumo de Informações do Produto” e outros documentos legais para entender as características de risco e retorno, especialmente os riscos específicos, e avaliar se o investimento é compatível com seus objetivos, experiência e situação financeira. O gestor do fundo compromete-se a administrar os ativos com honestidade, diligência e responsabilidade, mas não garante lucros ou a ausência de perdas. Todos os produtos mencionados são de alta complexidade (nível R4) e indicados para investidores classificados como agressivos (C4) ou superiores após avaliação de risco. As ações listadas são apenas exemplos objetivos das componentes do índice, e as informações aqui apresentadas são apenas para referência; o investidor é responsável por suas decisões de investimento. Nenhuma opinião, análise ou previsão neste texto constitui recomendação de investimento. O ETF de consumo do Stock Connect Huaxinfu (159268) investe em ações de Hong Kong, enfrentando riscos específicos devido às diferenças no ambiente de investimento, ativos, sistema de mercado e regras de negociação. Ao comprar ou resgatar cotas do ETF, as corretoras podem cobrar uma comissão de até 0,50%, incluindo taxas de bolsa e de registro. Para outras taxas, consulte os documentos legais de cada fundo.