#马年开工第一帖 A especulação morreu? Em 2026, a "lenda das 100x" das criptomoedas está a chegar ao fim, despedindo-se das fantasias de lucros elevados e abraçando a "nova normalidade" de baixa volatilidade.

01 Realidade: o fim do mito
A era do "retorno de 100x" está a tornar-se história. Em outubro de 2025, o Bitcoin atingiu um máximo histórico de 126 mil dólares, seguido de uma correção contínua de 4 meses, com o preço atual a oscilar perto de 64 mil dólares, com uma retração máxima de quase 50%.

Lucros elevados de alavancagem já não são a tendência dominante. O fundador da Galaxy, Novogratz, afirmou que os investidores de retalho entram no mercado à procura de retornos de 30x ou até 10x, mas atualmente as taxas de retorno do mercado estão a alinhar-se com os ativos tradicionais.

02 Verdade: a “colheita” das instituições e o “FOMO” dos investidores de retalho
A estrutura do mercado mudou fundamentalmente,​ o poder de fixação de preços está a migrar dos investidores de retalho para as instituições.

​A “foice” das instituições​​: Os ETFs de Bitcoin à vista nos EUA têm registado saídas líquidas durante vários meses, com o capital institucional a aproveitar a arbitragem entre compra e venda para colher lucros elevados. Enquanto os investidores de retalho celebram as oscilações de curto prazo, as instituições já estão a usar a diferença de preços para garantir lucros sem risco.

​A “armadilha” dos investidores de retalho​​: O sentimento de FOMO (medo de perder a oportunidade) e a alavancagem elevada são as principais fontes de volatilidade do mercado. Dados indicam que, nas últimas 24 horas, o valor liquidado de posições longas com alta alavancagem atingiu 460 milhões de dólares, e o sentimento do mercado caiu para a zona de “medo extremo”.

03 Tendência: diminuição da volatilidade, maturidade do mercado
O mercado de criptomoedas está a passar por um processo de “desretailização” e “industrialização”.

​Redução da volatilidade​: A volatilidade semanal anualizada do Bitcoin encolheu significativamente em relação a ciclos anteriores, chegando mesmo a ser inferior à de ações tecnológicas como a Nvidia em certos períodos. Isto significa que os investidores à espera de “ficar ricos de um dia para o outro” podem ficar desapontados.

​Mudança de narrativa​: De “bolha especulativa” para “reavaliação de valor”. O mercado já não depende apenas da narrativa do halving, mas foca-se mais na liquidez macroeconómica (oferta de M2) e na necessidade de alocação de ativos soberanos.

04 Lições: como adaptar-se à “pós-100x”
Diante da nova normalidade do mercado, os investidores precisam ajustar as suas estratégias:

​Reduzir a alavancagem​: O mercado de 2026 não é adequado para operações de alta alavancagem;​ viver mais tempo do que ganhar rápido é mais importante. Evitar alavancagem elevada e controlar rigorosamente as posições é a primeira regra para sobreviver.

​Alocação de valor​: Considerar o Bitcoin como uma “commodity digital anti-inflacionária” ou um “ativo sensível à liquidez”, com uma estratégia de investimento a longo prazo, e não uma especulação de curto prazo.

​Em 2026, o mercado de criptomoedas deixa de ser um espaço de aventureiros e passa a ser um campo de batalha regulado dominado por instituições.​ A era da especulação termina, e o retorno ao valor torna-se o novo ponto de partida.​