O que Vai Impulsionar o Preço do Minério de Ferro Hoje e no Futuro: Perspetivas para 2026

Os preços do minério de ferro têm demonstrado resiliência desde o fundo de setembro de 2024, mas a commodity enfrentou obstáculos significativos ao longo de 2025. O próximo ano apresenta desafios e incertezas que irão moldar fundamentalmente a dinâmica do mercado. Como matéria-prima essencial para a produção de aço—um pilar da construção e manufatura globais—a trajetória do minério de ferro permanece inexoravelmente ligada a indicadores econômicos mais amplos e mudanças políticas.

Desempenho de 2025: Uma história mista

O ano passado contou uma narrativa complexa para o minério de ferro. A commodity abriu 2025 a US$99,44 por tonelada métrica ™, atingiu US$107,26 em meados de fevereiro, mas enfrentou uma forte queda com a chegada de março. O momentum dos preços oscillou ao longo da primavera, com abril vendo os preços despencarem para US$99,05 em meio a uma fraqueza mais ampla dos metais básicos. Os meses de verão mostraram-se particularmente desafiadores, com o minério de ferro atingindo uma mínima anual de US$93,41 em 1 de julho. No entanto, a recuperação se materializou no terceiro trimestre, com os preços subindo acima do limiar de US$100 em agosto e atingindo um pico trimestral de US$106,08 em 8 de setembro. O último trimestre permaneceu relativamente estável na faixa de US$104-107, fechando o ano próximo de US$106,13 após tocar US$107,88 em 4 de dezembro.

Principais obstáculos: fraqueza do setor imobiliário e incerteza comercial

Duas forças principais limitaram o preço do minério de ferro hoje e ao longo de 2025. Primeiro, o setor de construção da China—o maior consumidor mundial de aço—continuou seu declínio plurianual. Desde 2021, quando grandes incorporadoras como Country Garden e Evergrande entraram em falência, o mercado imobiliário tem estado em queda estrutural, apesar de intervenções governamentais repetidas. Considerando que a construção representa aproximadamente 50 por cento do consumo de aço na China, essa fraqueza pressionou diretamente a demanda por minério de ferro do maior importador do mundo.

Em segundo lugar, a incerteza na política comercial criou volatilidade significativa. Quando o Presidente dos EUA, Trump, anunciou medidas tarifárias amplas no início de abril de 2025, incluindo uma tarifa base de 10 por cento e medidas retaliatórias, os mercados de commodities inicialmente entraram em pânico. No entanto, as subsequentes modulações políticas e ajustes na curva de rendimentos limitaram os danos, embora a incerteza tenha persistido ao longo do ano.

O terceiro desenvolvimento notável surgiu no final do ano, quando a mina de Simandou, na Guiné, iniciou operações, enviando sua primeira carga de minério de ferro no início de dezembro de 2025. Este projeto massivo—de propriedade da Rio Tinto, Chinalco e do governo guineense para os blocos três e quatro, com a Winning International, China Hongqiao Group e United Mining Supply detendo os blocos um e dois—irá remodelar substancialmente a dinâmica de oferta nos próximos anos.

2026: Um ano de transições estruturais

Olhando para 2026, três megatendências poderosas irão definir as condições do mercado de minério de ferro:

Diminuição, mas estabilização, da demanda chinesa

Embora a economia da China esteja projetada para crescer 4,8 por cento em 2026, o setor imobiliário continuará em contração. Isso cria uma aparente contradição: como a demanda geral por aço pode se estabilizar em meio à fraqueza persistente na construção? A resposta está na produção orientada para exportação. As exportações de aço da China para Sudeste Asiático, Ásia Oriental, Oriente Médio, América Latina e África compensaram as perdas na construção doméstica. No entanto, se esses volumes de exportação podem ou não se expandir ainda mais permanece questionável.

Além disso, os siderúrgicos chineses estão em transição para fornos de arco elétrico—que atualmente representam 12 por cento da produção nacional, mas devem atingir 18 por cento até o início de 2027. Essa mudança, impulsionada por metas de redução de emissões e pelos novos tarifários do CBAM europeu, reduzirá a intensidade de uso de minério de ferro, uma vez que os fornos de arco elétrico priorizam sucata de aço em vez de minério bruto. Essa mudança estrutural representa uma resistência significativa de longo prazo para a demanda de minério de ferro.

Expansão de oferta superando o crescimento da demanda

A mina de Simandou será a história de oferta do ano. A produção aumentará progressivamente ao longo de 2026, atingindo entre 15 e 20 milhões de MT, e escalando para 40-50 milhões de MT em 2027. O teor de ferro de 65 por cento da mina a torna de alta qualidade, e sua propriedade chinesa oferece oportunidades de diversificação de oferta que há 15 anos a Beijing buscava.

Simultaneamente, grandes produtores de minério de ferro em todo o mundo planejam aumentos de produção. A combinação do aumento de volumes de Simandou e a expansão mais ampla da indústria provavelmente criará um desequilíbrio entre oferta e demanda, exercendo pressão de baixa sobre os preços.

Política comercial e regulamentação ambiental

O Mecanismo de Ajuste de Fronteira de Carbono da Europa (CBAM) começou em 1 de janeiro de 2026, aplicando tarifas a importações de alto carbono, incluindo aço. Isso pode acelerar a transição para fornos de arco elétrico de menor emissão de carbono globalmente, reduzindo ainda mais a demanda por minério de ferro. Enquanto isso, os impactos tarifários dos EUA sobre minério de ferro canadense e brasileiro permanecem incertos, dado o andamento das renegociações do CUSMA, embora atualmente existam isenções para pelotas de minério de ferro em ambos os países.

Previsões de preço do minério de ferro para 2026

O consenso do mercado sugere preços moderados à frente. Os analistas esperam que o preço do minério de ferro hoje oscile entre US$100-105 por MT durante o primeiro semestre de 2026, apoiado pela demanda sazonal. No entanto, à medida que a produção de Simandou aumenta e a oferta se expande, os preços devem cair abaixo do limiar de US$100 no segundo semestre de 2026.

Previsores externos concordam com a fraqueza: BMI prevê preços médios de US$95 , RBC Capital Markets vê US$98, e as estimativas de consenso giram em torno de US$94 para o ano completo. Essas projeções refletem um mercado onde a oferta incremental encontra uma demanda fraca—uma combinação improvável de oferecer surpresas de alta para compradores ou vendedores que buscam preços mais elevados de minério de ferro hoje ou no curto prazo.

O caminho para o minério de ferro depende de se a destruição da demanda causada pela desaceleração do setor imobiliário na China e a conversão de fornos compensarão as adições de oferta de novas minas e capacidade expandida. Atualmente, o equilíbrio parece favorecer a pressão de preços.