Aumento das Expectativas de Inflação Sinaliza Política Mais Restritiva do RBA, Ainda Assim o AUD/USD Continua a Tendência de Baixa

As Expectativas de Inflação dos Consumidores Australianos Aumentam Enquanto as Probabilidades de Aumento de Taxas em Fevereiro Crescem

O Dólar Australiano continua a sua sequência de perdas face ao seu homólogo dos EUA, caindo pela sexta sessão consecutiva apesar de sinais que apontam para um aperto iminente por parte do Reserve Bank of Australia. A contradição reflete uma mudança fundamental na dinâmica do mercado—enquanto as pressões inflacionárias internas estão a aumentar, a força do dólar verde mostra-se a força mais dominante.

Expectativas de Inflação Sobem à Medida que o Discurso de Aperto do RBA se Intensifica

As Expectativas de Inflação dos Consumidores na Austrália subiram para 4,7% em dezembro, representando uma recuperação notável desde o mínimo de três meses de 4,5% em novembro. Este aumento reforça a possibilidade de o RBA começar a aumentar as taxas de juro mais cedo do que o previsto, com grandes instituições financeiras australianas agora a prever uma mudança de política mais antecipada.

O Commonwealth Bank of Australia e o National Australia Bank revisaram as suas perspetivas, agora a antecipar que o banco central iniciará ciclos de aperto antes das estimativas anteriores. A sua recalibração segue a postura hawkish do RBA durante a sua última reunião de política de 2025. A precificação do mercado reflete claramente esta expectativa: os mercados de swaps atribuem uma probabilidade de 28% a um aumento em fevereiro, quase 41% para março, com agosto a incluir aumentos de taxas como praticamente garantidos.

O pano de fundo económico que sustenta estas expectativas é convincente. A Austrália enfrenta uma economia com capacidade limitada, onde a inflação permanece persistentemente elevada, criando pressão estrutural sobre os decisores políticos para agir. No entanto, apesar destes fundamentos pró-AUD, o Dólar Australiano tem tido dificuldades em capitalizar.

Dólar dos EUA Ganha Terreno à Medida que as Apostas em Alívio do Fed Desvanecem

O Índice do Dólar dos EUA (DXY), que mede o desempenho do dólar verde face a seis principais parceiros comerciais, está ancorado perto de 98,40, beneficiando-se da diminuição das expectativas de cortes adicionais nas taxas pelo Federal Reserve.

Dados recentes do mercado de trabalho dos EUA apresentaram um quadro misto. Os empregos de novembro aumentaram em 64.000—ligeiramente melhor do que as previsões—embora os números de outubro tenham sofrido uma revisão significativa para baixo. Simultaneamente, a taxa de desemprego subiu para 4,6%, atingindo o nível mais alto desde 2021, sugerindo uma desaceleração gradual do mercado de trabalho por debaixo da superfície.

Os gastos dos consumidores também mostraram sinais de fadiga, com as vendas a retalho a registarem um crescimento nulo mês a mês, reforçando sinais emergentes de que o ímpeto da procura está a diminuir.

O presidente do Federal Reserve de Atlanta, Raphael Bostic, reconheceu esta complexidade num recente artigo de blog, descrevendo o relatório de empregos como apresentando uma “imagem mista” que não altera materialmente a perspetiva do Fed. Bostic expressou preferência por manter as taxas na reunião recente do banco central. Enfatizou que “múltiplas sondagens” indicam custos de entrada elevados em várias empresas, que defendem margens de lucro através de aumentos de preços. Importa salientar que Bostic alertou contra um otimismo prematuro sobre a inflação: “As pressões de preços vão além dos efeitos tarifários, e o Fed não deve declarar vitória precipitadamente”, projetando um crescimento do PIB de aproximadamente 2,5% em 2026.

Os decisores do Fed continuam divididos quanto à trajetória da política monetária para 2026. O oficial medianamente estimou apenas uma redução de taxas, enquanto alguns membros defendem que não haverá cortes. Isto contrasta com as expectativas dos traders, que atualmente antecipam duas reduções no próximo ano. Os preços futuros do CME FedWatch revelam uma probabilidade de 74,4% de taxas inalteradas na reunião de janeiro do Fed, acima de cerca de 70% uma semana antes.

A Fragilidade da Economia Asiática Acrescenta Contexto

Os dados económicos da China ofereceram uma perspetiva adicional sobre as condições globais. As Vendas a Retalho expandiram 1,3% em relação ao ano anterior em novembro, contra uma expectativa de 2,9% e uma leitura anterior de 2,9%—uma decepção significativa. A Produção Industrial registou um crescimento de 4,8% em relação ao ano anterior, ligeiramente abaixo da previsão de 5,0% e da leitura anterior de 4,9%.

O Investimento em Ativos Fixos deteriorou-se para -2,6% no acumulado do ano, em relação ao mesmo período do ano anterior, ficando aquém do esperado -2,3% e após o -1,7% de outubro. Estas cifras pintam um quadro de desaceleração económica sustentada na China, maior economia da região.

Os indicadores de atividade próprios da Austrália apresentaram sinais nuances. O PMI preliminar de Manufatura do S&P Global subiu para 52,2 em dezembro, de 51,6 anteriormente. No entanto, o PMI de Serviços caiu para 51,0 de 52,8, enquanto o PMI Composto caiu para 51,1 de 52,6—sugerindo resiliência na manufatura compensada pela fraqueza do setor de serviços.

Os números de emprego publicados pelo Australian Bureau of Statistics revelaram que a taxa de desemprego manteve-se em 4,3% em novembro, abaixo da previsão de 4,4%. No entanto, as vagas de emprego reduziram-se em 21.300 em novembro, após um aumento revisado de 41.100 em outubro, divergindo notavelmente da previsão de um aumento de 20.000.

Perspetiva Técnica Deteriora-se Abaixo do Apoio de Confluência

No gráfico diário, o AUD/USD negocia abaixo do nível de 0,6600, que representa uma zona de apoio de confluência. A posição do par abaixo da tendência do canal ascendente sugere um enfraquecimento do momentum de alta. Negociar abaixo da Média Móvel Exponencial de nove dias confirma ainda mais a deterioração da dinâmica de preços de curto prazo.

Se a pressão de venda persistir, o par AUD/USD poderá testar a barreira psicológica de 0,6500 a seguir, com a mínima de seis meses de 0,6414 (estabelecida em 21 de agosto) marcando o próximo nível de interesse significativo.

Por outro lado, uma recuperação primeiro apontaria para a EMA de nove dias em 0,6619. Uma quebra acima deste nível restabeleceria a estrutura do canal ascendente e potencialmente impulsionaria o par em direção à máxima de três meses de 0,6685, seguida de 0,6707 (o melhor nível desde outubro de 2024). Um momentum de alta sustentado desafiaria então o limite superior do canal na vizinhança de 0,6760.

Resumo do Desempenho das Moedas

O Dólar Australiano emergiu como a moeda de pior desempenho entre as principais, particularmente vulnerável face ao Yen japonês. Face ao Dólar dos EUA especificamente, o AUD depreciou 0,19% durante a sessão de negociação, enquanto ganhos materializaram-se apenas face ao Dólar Neozelandês (0,12%) e ao Franco Suíço, com uma ligeira valorização face a essas alternativas.