Será que a Wall Street consegue recriar a magia do rally de dezembro em 2025?

Dezembro tem sido historicamente o mês festivo de Wall Street. Todo ano, como um relógio, traders e analistas desempacotam seus calendários para perseguir o que o mercado chama de Santa Claus Rally—a subida previsível que normalmente começa nos últimos dias de negociação de dezembro e se estende até o início de janeiro. Os números contam uma história convincente: nas últimas quatro décadas, as ações dos EUA subiram em dezembro aproximadamente 3 em cada 4 anos. Quando sobem, o S&P 500 oferece um retorno médio de 1,44%, tornando-se o segundo mês mais forte do calendário após novembro. [Fonte: TradingView; EURO STOXX 50 2025, S&P 500]

Do outro lado do Atlântico, o padrão é ainda mais forte. O Euro Stoxx 50, que acompanha as maiores empresas da Europa, terminou dezembro mais alto em 71% de todos os anos desde 1987—uma taxa de sucesso que supera qualquer outro mês. Seu ganho médio em dezembro é de 1,87%, pouco abaixo dos 1,95% de novembro. Essa consistência sugere que a força de dezembro não é alguma anomalia; está entrelaçada no DNA do mercado.

O que realmente impulsiona esse aumento anual? A mecânica não é misteriosa. À medida que dezembro chega ao fim, os gestores de fundos institucionais enfrentam uma decisão crucial: como apresentar suas carteiras aos clientes e acionistas? Entra a “maquilhagem de carteira”—a prática de comprar ações que estão tendo um desempenho superior e podar as que estão atrasadas para fazer o desempenho anual parecer o mais polido possível. Essa reorganização de carteira cria uma pressão mecânica de compra em nomes vencedores, alimentando a própria tendência de alta que os investidores esperam.

Além da mecânica, há a psicologia. Dezembro traz um sentimento festivo e uma maior disposição ao risco. Quando o espírito de férias se mistura com o otimismo do mercado, os investidores tendem a elevar as ações de forma mais agressiva. É um coquetel de necessidade institucional e emoção humana—poderoso o suficiente para mover os mercados de forma previsível.

Mas será que 2025 seguirá as regras? Aqui é onde o consenso se quebra. Amy Wu Silverman, chefe de Estratégia de Derivativos na RBC Capital Markets, faz uma nota de cautela. Ela aponta que o desempenho das ações em 2025 já quebrou os padrões sazonais, sugerindo que este ano pode desafiar completamente a tendência de dezembro. Sua preocupação: não assumir que a história sempre se repete.

Tom Lee, cofundador da Fundstrat Global Advisors, vê de forma diferente—e otimista. Ele destaca dois catalisadores: espera-se que a Federal Reserve corte as taxas neste mês, e o aperto quantitativo finalmente esteja chegando ao fim após quase três anos. Essas mudanças combinadas devem liberar liquidez nova nos mercados de ações. O cenário base de Lee? Uma recuperação no final do ano no S&P 500, impulsionada por uma compra agressiva de recuperação por parte dos gestores desesperados para não ficar atrás de seus pares.

A verdadeira questão não é se dezembro pode entregar—a história apoia essa jogada. É se o cenário único de 2025 honrará essa tradição ou reescreverá o roteiro completamente.