A taxa de câmbio do RMB em relação ao dólar caiu abaixo de 7! Como os investidores devem encarar a tendência para 2026?

O desempenho recente da taxa de câmbio do renminbi face ao dólar tem sido notável. Em 25 de dezembro, o dólar face ao renminbi offshore (USD/CNH) caiu para 6.9965, atingindo o nível mais baixo desde setembro de 2024; o dólar face ao renminbi onshore (USD/CNY) caiu ainda mais, para 7.0051, marcando o menor valor desde maio de 2023. A quebra deste importante nível sinaliza que a tendência de valorização do renminbi está a fortalecer-se progressivamente.

As três forças por trás da mudança na taxa de câmbio do renminbi para o dólar

Atualmente, a valorização do renminbi não é uma coincidência. Análises de mercado indicam que esta tendência é impulsionada por três fatores principais.

Primeiro, a fraqueza do próprio dólar. Com o Federal Reserve a continuar a reduzir as taxas de juro e a onda de desdolarização global, o índice do dólar caiu mais de 10% este ano; nos últimos mês, a queda foi superior a 2%. A depreciação do dólar beneficia diretamente a performance da taxa de câmbio do renminbi.

Em segundo lugar, a orientação de política do banco central. Este ano, o Banco Popular da China tem vindo a ajustar a taxa de referência do renminbi para cima, elevando continuamente a taxa de câmbio oficial, o que tem criado expectativas de valorização do renminbi no mercado. Este apoio de política sólida cria um ambiente institucional favorável à valorização do renminbi.

O terceiro fator vem do efeito de liquidação cambial de fim de ano. Com o contínuo acúmulo de superávit comercial para 2025, as empresas realizam operações de liquidação cambial em grande escala perto do final do ano, o que aumenta ainda mais a procura por câmbio estrangeiro sazonal, elevando a taxa de câmbio do renminbi.

O principal analista macroeconómico da Orient Financial Holdings afirmou que a fraqueza do dólar e a liquidação cambial sazonal dos exportadores impulsionaram conjuntamente a força do renminbi. Mais importante, a contínua valorização do renminbi deve atrair mais fluxos de investimento estrangeiro para o mercado de capitais chinês, aumentando a competitividade internacional do mercado.

Divergências entre instituições sobre a previsão da taxa de câmbio do renminbi para 2026

Embora atualmente a tendência de valorização do renminbi seja forte, há diferenças claras entre as instituições quanto ao seu percurso em 2026.

Do ponto de vista fundamental, a maioria dos analistas acredita que o renminbi ainda tem espaço para valorizar-se. Com base no peso do comércio e na situação inflacionária na China, a taxa de câmbio do renminbi está severamente subavaliada, o que fornece uma base para uma valorização adicional.

A Goldman Sachs apresenta a visão mais agressiva. A instituição considera que o renminbi está subavaliado em 25% relativamente aos fundamentos económicos e prevê que, em 2026, o USD/CNY poderá cair para 6.90, chegando a 6.85 no final do ano.

O Bank of America tem uma perspetiva mais otimista para a valorização do renminbi. Considerando que a melhoria na relação entre os EUA e a China favorece as perspetivas dos exportadores, o banco prevê que, em 2026, as vendas de dólares pelos exportadores chineses aumentarão, levando a uma previsão de que o USD/CNY caia para 6.80 no final do ano.

O ANZ Bank adotou uma posição relativamente conservadora, prevendo que, na primeira metade de 2026, o USD/CNY se manterá entre 6.95 e 7.00, sugerindo que a taxa de câmbio poderá enfrentar alguma pressão de ajustamento.

De modo geral, tanto os mais agressivos quanto os mais conservadores, as instituições partilham a visão de que o renminbi continuará a valorizar-se em 2026, o que cria expectativas relativamente favoráveis para os investidores na transição do renminbi para o dólar.