Por que razão o Dólar Australiano está sob pressão apesar dos sinais hawkish do RBA?

Expectativas de Inflação e Perspetivas de Aperto do RBA Apoiam Narrativa de Aumento de Taxas

As expectativas de inflação ao consumidor na Austrália subiram para 4,7% em dezembro, face aos 4,5% de novembro, reacendendo as expectativas de um aperto monetário agressivo por parte do Reserve Bank of Australia. Os principais bancos australianos, incluindo o Commonwealth Bank e o National Australia Bank, revisaram as suas previsões para refletir um ciclo de aumento de taxas mais cedo do que o inicialmente previsto, começando já em fevereiro de 2025. A precificação do mercado reflete este sentimento hawkish, com contratos de swap a mostrar aproximadamente 28% de probabilidades de uma subida em fevereiro e quase 41% para março, enquanto os futuros de agosto estão quase totalmente precificados para aumentos.

Apesar destes sinais favoráveis à força do AUD, o Dólar Australiano continuou a sua queda contra o Dólar dos EUA por seis dias consecutivos de negociação. O par AUD/USD negocia perto do nível psicológico de 0,6600, refletindo uma desconexão fundamental entre as pressões inflacionárias internas e o apelo relativo de outros ativos globais.

Dólar dos EUA Fortalece à Medida que a Mudança de Política do Federal Reserve Estagna

O dólar recuperou terreno à medida que as expectativas do mercado para cortes adicionais na taxa de juros do Federal Reserve diminuíram substancialmente. O índice do Dólar dos EUA (DXY), que acompanha o desempenho do USD contra seis moedas principais, mantém-se em torno de 98,40, apoiado por esta mudança no sentimento de política monetária.

Dados recentes do mercado de trabalho complicaram o cenário para um afrouxamento agressivo do Fed. O relatório de emprego dos EUA de novembro revelou adições de 64.000 empregos, ligeiramente acima das expectativas, embora os números de outubro tenham sofrido uma revisão significativa para baixo. A taxa de desemprego subiu para 4,6%, atingindo o nível mais alto desde 2021 e sinalizando uma deterioração gradual do mercado de trabalho. Entretanto, as vendas a retalho permaneceram estagnadas mês a mês, sugerindo que o impulso do consumo está a diminuir.

O presidente do Federal Reserve de Atlanta, Raphael Bostic, expressou uma perspetiva mais dovish num post de blog na terça-feira, caracterizando o relatório de emprego como apresentando uma “imagem mista” que não justifica uma ação imediata na taxa. No entanto, Bostic destacou as pressões persistentes de preços impulsionadas por custos de entrada elevados e esforços de preservação de margens ao nível das empresas. O seu comentário alertou contra declarações prematuras de vitória sobre a inflação, observando que as pressões de preços emanam de múltiplas fontes além das considerações tarifárias. A projeção do PIB de Bostic para 2026 é de aproximadamente 2,5%.

Divergência Entre os Policymakers do Fed Sobre a Política Monetária de 2026

Os responsáveis do Federal Reserve continuam divididos quanto à necessidade de mais flexibilização monetária em 2026. O responsável médio do Fed prevê apenas uma redução de taxa ao longo de 2026, enquanto alguns argumentam contra qualquer corte. Isto contrasta fortemente com as expectativas dos participantes do mercado de duas reduções de taxa durante o mesmo período.

A ferramenta CME FedWatch indica que os futuros de fundos do Fed estão a precificar uma probabilidade de 74,4% de taxas inalteradas na reunião de janeiro do Federal Reserve, um aumento face aos cerca de 70% de uma semana antes. Esta crescente convicção na estabilidade da política reflete a abordagem cautelosa do Fed, enquanto os riscos de inflação persistem.

Indicadores Económicos Chineses Decepcionam, Limitando Apoio Regional

As vendas a retalho na China em novembro expandiram apenas 1,3% face ao ano anterior, abaixo do aumento esperado de 2,9% e dos 2,9% observados em outubro. A produção industrial, por sua vez, subiu 4,8% face ao ano anterior, abaixo da previsão de 5,0% e do valor anterior de 4,9%. O Investimento em Ativos Fixos deteriorou-se para -2,6% no acumulado do ano, face ao mesmo período do ano anterior, ficando aquém do esperado -2,3% e piorando em relação à contração de -1,7% de outubro.

Estes indicadores de crescimento mais fracos na China limitam o suporte de vento de cauda para as moedas ligadas às commodities, incluindo o Dólar Australiano.

Contexto Económico Australiano: Sinais Mistos na Indústria

O setor manufatureiro da Austrália mostrou uma resiliência modesta, com o PMI de Manufatura da S&P Global a subir para 52,2 em dezembro, de 51,6 anteriormente. No entanto, o PMI de Serviços recuou para 51,0 de 52,8, enquanto o PMI Composto caiu para 51,1 de 52,6, sugerindo que o impulso económico mais amplo está a perder força apesar da estabilização da manufatura.

O Australian Bureau of Statistics reportou em novembro que a taxa de desemprego manteve-se em 4,3%, superando o consenso do mercado de 4,4%. No entanto, as condições de emprego deterioraram-se, com a variação do emprego a registar -21,3 mil em novembro, face aos 41,1 mil revisados de outubro, ficando aquém do ganho esperado de 20 mil.

Análise Técnica: AUD/USD Aponta para Queda Substancial

O par AUD/USD negocia abaixo do confluência de suporte de 0,6600, com a análise técnica a revelar que o par quebrou a sua tendência de canal ascendente no gráfico diário. Esta deterioração do padrão indica um enfraquecimento do momentum anteriormente bullish. A sua posição abaixo da média móvel exponencial de nove dias (EMA) reforça esta avaliação, indicando uma deterioração da dinâmica de preços de curto prazo.

Se a fraqueza acelerar, o par poderá atingir o nível psicológico de 0,6500, seguido pela mínima de seis meses estabelecida em 21 de agosto de 2024, em 0,6414. Para cima, a resistência inicial surge na EMA de nove dias perto de 0,6619. Uma recuperação bem-sucedida acima deste nível poderia reativar o canal ascendente e permitir um teste do pico de três meses em 0,6685, com possíveis extensões até 0,6707, representando o nível mais alto desde outubro de 2024. Avanços sustentados colocariam a fronteira superior do canal perto de 0,6760 em perspetiva.

Matriz de Correlação de Moedas: Fraqueza do AUD Amplia-se

Face ao amplo complexo cambial, o Dólar Australiano emergiu como o pior desempenho do dia, sofrendo perdas particularmente contra o Yen japonês. Ao avaliar as relações cambiais cruzadas para traders que monitorizam pares como converter 103 CAD em USD e exposições a mercados emergentes semelhantes, o viés de fortalecimento do USD permanece uma característica definidora do mercado. A matriz de correlação cambial revela que o resiliência do USD se mantém, enquanto a deterioração do AUD se estende a quase todos os principais pares de moedas, sublinhando a fase de força cíclica do dólar.