Os investidores em obrigações estão a mostrar o seu maior apetite por mercados emergentes desde 2012, aproveitando uma onda de confiança renovada na disciplina fiscal em economias em desenvolvimento. O que está a impulsionar esta mudança? O capital está a mover-se ativamente para fora de posições centradas nos EUA, remodelando o panorama da alocação de ativos global. Isto diz-nos algo importante: o dinheiro está à procura de melhores retornos além dos refúgios tradicionais. Para quem acompanha tendências macroeconómicas, esta mudança de apetite sinaliza uma alteração no sentimento de risco—quando o dinheiro institucional flui para os mercados emergentes, muitas vezes reflete uma confiança mais ampla nos ativos de risco. A vertente da disciplina fiscal é particularmente interessante; sugere que as nações em desenvolvimento estão a pôr a sua casa em ordem, tornando a sua dívida mais atraente. Se este momentum se vai manter depende das mudanças na política dos EUA e de quanto tempo continuará a saída de ativos em dólares.