O Japão acabou de impulsionar o rendimento dos seus títulos do governo a 10 anos em 5 pontos base, para 2,12%, marcando o nível mais alto desde 1999. Este é um movimento bastante significativo num mercado que tem sido definido por taxas ultra-baixas durante décadas.

Por que isto importa? Quando os rendimentos dos JGBs sobem, geralmente sinaliza mudanças nas expectativas sobre inflação, crescimento ou política do banco central. Taxas mais altas no Japão reverberam nos mercados globais—os títulos tornam-se mais atraentes em relação às ações, e esse tipo de recalibração pode influenciar os fluxos de capital para ativos de risco, incluindo criptomoedas.

Já vimos padrões semelhantes antes: à medida que a renda fixa tradicional se torna mais competitiva, algum dinheiro institucional rotaciona para ativos digitais. Por outro lado, se este aumento de rendimento reflete um impulso económico genuíno no Japão, pode apoiar um sentimento de risco mais amplo.

O máximo de 26 anos é notável. Mostra que o ambiente de rendimento do Japão está a normalizar após anos de controlo da curva de rendimento e política acomodativa. Se isto se tornar uma mudança estrutural ou um pico temporário, será algo a monitorizar—especialmente se outras grandes economias seguirem o exemplo. O quadro macro importa mais do que nunca ao pensar para onde irão os fluxos de capital a seguir.