Porque a Alphabet Pode Tornar-se a Próxima $5 Empresa de Trilhões—E Pode Acontecer Mais Cedo do Que Você Pensa

O Campo de Jogo Está a Mudar

A Nvidia fez história em 2025 ao tornar-se na primeira empresa a atingir uma capitalização de mercado de $5 triliões, impulsionada em grande parte pela procura explosiva por chips de IA. No entanto, as recentes retrações—a ação caiu 8% desde o seu pico de outubro—levantaram questões sobre a sustentabilidade. Entretanto, um concorrente mais discreto está a ganhar impulso: a Alphabet, atualmente avaliada em 3,8 trilhões de dólares, encontra-se a apenas 32% de entrar no exclusivo clube do trilhão de dólares.

O que torna esta história interessante não são apenas os números—é a abordagem fundamentalmente diferente que estes dois gigantes tecnológicos estão a adotar para captar o potencial da IA.

Por que o Modelo da Nvidia Tem Limitações (E Por que o da Alphabet Não Tem)

A Nvidia construiu uma fortaleza em torno da fabricação de GPUs. É eficaz, mas também estreita. A empresa vende as ferramentas para a corrida do ouro da IA, o que significa que o seu destino está ligado à rapidez com que os data centers implantam hardware e se esses investimentos realmente geram retornos.

A Alphabet, por outro lado, construiu algo mais ambicioso: um ecossistema de IA completo. Em vez de esperar que outros monetizem avanços em IA, a Alphabet está a comercializar diretamente a IA através de publicidade, pesquisa, serviços em nuvem e aplicações para consumidores. Esta base de receitas diversificada posiciona-a para capitalizar a adoção de IA em vários segmentos de clientes simultaneamente.

A Renascença da Publicidade Através da IA

O mercado de publicidade está a passar por uma transformação. Ferramentas de publicidade potenciadas por IA estão a oferecer resultados mensuráveis—dados da Nielsen mostram que as campanhas de vídeo aprimoradas por IA do YouTube estão a gerar aumentos de 17% no ROI dos anunciantes. Outros produtos da Alphabet, como o Performance Max e o Demand Gen, estão a impulsionar melhorias de dois dígitos nas taxas de conversão.

Considere a escala: o mercado de publicidade digital que a Alphabet serve deve ultrapassar os 1,1 triliões de dólares até 2030, com a publicidade impulsionada por IA a crescer a uma taxa anual de 28%. Até 2033, as soluções de publicidade alimentadas por IA poderão gerar quase $82 mil milhões em receitas—uma oportunidade endereçável que joga diretamente para os pontos fortes da Alphabet.

Google Cloud: A História Discreta

Embora o Google Cloud seja menos visível do que a pesquisa ou publicidade, a sua trajetória de crescimento é notável. O negócio expandiu-se 34% ano após ano no terceiro trimestre, superando o crescimento de 28% do mercado de nuvem mais amplo—o que significa que a Alphabet está a ganhar quota num setor enorme e em expansão.

Mais importante ainda, os clientes que usam soluções de IA do Google Cloud reportam retornos médios de 727% ao longo de três anos. O período de retorno? Cerca de oito meses. Quando as empresas veem esses números, a implantação acelera.

Evidências deste impulso aparecem na carteira de pedidos do Google Cloud: aumentou $49 bilhão sequencialmente para atingir $155 bilhão. Essa é uma visibilidade de receitas recorrentes que sugere um crescimento sustentado à frente.

A Matemática por Trás de $5 Triliões

Wall Street está a modelar um crescimento de receitas de 14% para a Alphabet em 2025 e 2026, implicando uma aceleração estável. Mas se o impulso do negócio de nuvem, a expansão da publicidade impulsionada por IA e a adoção de produtos como o Gemini acelerarem o crescimento para 20% em 2026, as receitas da Alphabet poderiam atingir aproximadamente $480 bilhões.

Aplicando até mesmo um múltiplo modesto de 10x preço/vendas—a atual relação de avaliação da Alphabet—a matemática aponta para uma capitalização de mercado próxima de $5 triliões. Considerando a possibilidade de os investidores recompensarem o crescimento acelerado com um múltiplo premium, esse limite torna-se não apenas plausível, mas provável.

O Veredicto

O caminho da Nvidia para $5 triliões passou por dominar a procura por hardware. O caminho da Alphabet é captar múltiplas fontes de receita durante a fase de comercialização da IA. Este último é mais resiliente e potencialmente mais lucrativo—e é precisamente por isso que o marco do $5 trilhão parece uma meta realista para 2026.