Ações e lingotes de mineiros de prata: Qual metal precioso oferece melhores retornos em 2026?

À medida que os preços dos metais preciosos atingem níveis sem precedentes, os investidores enfrentam uma decisão crucial: devem focar na exposição à prata ou ao ouro através de ETFs e ações de minas? Dezembro de 2025 marcou um ponto de viragem para ambos os metais, mas a história por trás dos seus movimentos revela oportunidades de investimento bastante diferentes pela frente.

O Crescimento Sem Precedentes dos Metais Preciosos

A incerteza económica e a instabilidade política desencadearam uma corrida espetacular nos metais preciosos. O ouro atingiu um pico histórico de $4.500 por onça nesta semana, representando cerca de 70% de ganhos em 2025. No entanto, o desempenho da prata superou até esses números impressionantes, com um aumento de 140% desde o início do ano até 23 de dezembro de 2025. Esta divergência levanta uma questão importante para os gestores de carteira: este momentum é sustentável?

Compreender o Explosivo Desempenho da Prata

Analistas de mercado atribuem os ganhos excecionais da prata a padrões cíclicos dentro dos mercados de alta dos metais preciosos. Segundo Steven Orrell, vice-presidente e gestor de carteira na Orrell Capital Management, “Historicamente, a prata tende a ficar atrás do ouro no início de uma corrida de alta e depois experimenta rallies de recuperação acentuados, que é exatamente o que estamos a ver agora.”

Os números contam uma história convincente. Nos últimos cinco anos, a prata tinha consistentemente tido um desempenho inferior ao do seu homónimo dourado. No entanto, a recuperação tem sido dramática—cerca de 99% dos ganhos de 140% do iShares Silver Trust (SLV) desde o início do ano materializaram-se nos últimos seis meses, demonstrando uma aceleração no momentum.

A Relação Ouro-Prata: Uma Janela para a Dinâmica do Mercado

Um indicador crítico para investidores em metais preciosos é a relação ouro-prata, que indica quantas onças de prata equivalem ao preço de uma onça de ouro. Esta relação comprimiu-se significativamente, de aproximadamente 104-para-1 em abril para cerca de 64-para-1 atualmente. Esta redução na diferença sublinha a rápida ascensão da prata e sugere que ainda há potencial para uma recuperação adicional.

Por que as ações de minas de prata e o lingote enfrentam diferentes motores de procura

Acessibilidade e ponto de entrada: Coloq uialmente referida como “ouro do pobre”, a prata oferece uma entrada mais acessível no investimento em metais preciosos. Este preço mais baixo permite acumular quantidades substanciais, posicionando-se bem para 2026, se o potencial de valorização continuar.

Impulsos da política monetária: A mensagem dovish do Federal Reserve sugere possíveis cortes de taxas em 2026. Com o mandato de Jerome Powell a terminar em maio e o Presidente Trump a defender condições monetárias mais frouxas, as expectativas de cortes adicionais além das previsões atuais estão a aumentar. Como os metais preciosos não geram rendimento, taxas de juro mais baixas aumentam o seu apelo relativo.

Procura industrial e crescimento tecnológico: A predominância da prata como metal industrial distingue-a do ouro. Investimentos acrescidos em infraestruturas de IA, fabricação de eletrónicos e projetos de energia renovável—todos dependentes da superior condutividade da prata—podem proporcionar um impulso sustentado. Custos de empréstimo mais baixos acelerariam o alocamento de capital nestes setores.

Desequilíbrio entre oferta e procura: O argumento de longo prazo mais convincente para a prata envolve dinâmicas estruturais de oferta. Desde 2021, a prata tem permanecido em défice persistente, com défices acumulados de 2021 a 2025 a atingir aproximadamente 800 milhões de onças ou 25.000 toneladas. A procura do setor elétrico e de eletrónica aumentou 51% desde 2016, refletindo o papel insubstituível da prata na fabricação moderna.

A procura de ouro em 2025 beneficiou de fluxos recorde para ETFs, acumulação de barras e moedas, e compras substanciais por parte de bancos centrais. No entanto, a procura por joalharia enfraqueceu consideravelmente, compensando parcialmente os ganhos de oferta. A produção mineira aumentou modestamente 2% ano após ano, atingindo 977 toneladas.

Construir exposição aos metais preciosos: opções de ETFs e ações de minas

Os investidores podem aceder a estes mercados através de vários veículos. ETFs de lingotes de prata incluem o SLV e o abrdn Physical Silver Shares ETF (SIVR). Para quem procura alavancagem às ações de minas de prata, o Global X Silver Miners ETF (SIL) e o Amplify Junior Silver Miners ETF (SILJ) oferecem exposição acionista às empresas de mineração.

Alternativas ao ouro incluem o SPDR Gold Shares (GLD) e o iShares Gold Trust (IAU) para exposição a lingotes. As ações de mineração de ouro incluem o VanEck Gold Miners ETF (GDX) e o VanEck Junior Gold Miners ETF (GDXJ).

Perspetivas de investimento para 2026

O panorama dos metais preciosos para 2026 apresenta perfis de risco-recompensa assimétricos. Embora tanto o ouro quanto a prata já tenham apreciado substancialmente, o défice estrutural de oferta da prata, as dinâmicas de crescimento industrial e o preço de entrada mais baixo sugerem retornos potencialmente superiores se a flexibilização monetária se concretizar como esperado. Os investidores que construírem exposição através de ações de minas de prata e ETFs de lingotes devem considerar a tendência tradicional da prata de superar durante mercados de alta sustentados, uma vez que a fase inicial de recuperação termina.