Reversão do Rally de Metais Preciosos Pressiona Mercados Canadenses; Posição de Política do BoC Permanece Estável

Volumes de negociação reduziram-se consideravelmente na quarta-feira, à medida que os investidores adotaram uma postura cautelosa em direção ao fim de semana, refletindo o impacto da época festiva na participação do mercado. O índice de ações canadiano enfrentou obstáculos devido à realização de lucros no setor de metais preciosos, com ouro e prata a recuar dos seus recentes picos de valorização. Esta correção repercutiu nas ações expostas à mineração, arrastando por sua vez o mercado mais amplo para território negativo.

Desempenho do Mercado e Dinâmica Setorial

O índice composto S&P/TSX caiu 153,50 pontos, fechando em 31.712,76, representando uma perda de 0,48% na sessão. Apesar da fraqueza, o mercado conseguiu captar apenas três setores em alta entre as onze divisões monitorizadas. Serviços de Comunicação emergiu como o único claro destaque, enquanto Utilidades e Bens de Consumo Básicos registaram ganhos modestos. Por outro lado, os setores de Materiais e Saúde sofreram as maiores quedas, de 0,86% cada, seguidos pela retração de 0,80% do setor de Tecnologia da Informação e a diminuição de 0,55% dos Industriais. Energia, Financeiro e Bens de Consumo Discricionário também recuaram, com perdas entre 0,23% e 0,38%.

O desempenho inferior dos Materiais foi diretamente atribuível à fraqueza nas ações de metais preciosos. Os traders liquidaram posições após a recente valorização do ouro e da prata, com ambos a experimentar vendas notáveis. Endeavour Silver Corp e Aya Gold and Silver Inc lideraram as perdas, com quedas de 3,87% e 3,01%, respetivamente, enquanto Discovery Silver Corp caiu 2,44%. Esta pressão setorial destacou a natureza cíclica das ações ligadas a commodities e a sua sensibilidade às variações de preço à vista.

Movimentos Individuais de Ações

Entre os destaques do dia, os setores de Comunicação e Utilidades impulsionaram os ganhos individuais. BCE Inc subiu 1,36%, enquanto Telus Corp avançou 1,23%. Northland Power Inc e Superior Plus Corp registaram ganhos de 1,42% e 1,22%, respetivamente. Dye & Durham Ltd sofreu uma forte queda de 10,13%, refletindo obstáculos específicos do setor. Energy Fuels Inc e G Mining Ventures Corp surgiram como movimentos significativos do mercado, com aumentos de 2,16% e 1,49%, respetivamente. Nos nomes de Bens Discricionários, Curaleaf Holdings Inc caiu 2,29%, enquanto Canada Packers Inc registou um modesto ganho de 0,69%.

Ambiente de Política e Contexto Económico

O panorama macroeconómico manteve-se relativamente tranquilo, sem dados canadianos relevantes a influenciar o sentimento. No entanto, o ambiente de política mais amplo continua a moldar as decisões de investimento. O Governador do Banco do Canadá, Tiff Macklem, reiterou que a taxa de política se encontra aproximadamente no nível adequado, após a manutenção da taxa de referência em 2,25% em dezembro. O consenso do mercado sugere que o BoC provavelmente manterá a sua postura atual ao longo de 2026, dependendo de a inflação permanecer próxima da meta e os dados de emprego manterem-se estáveis.

Ao sul da fronteira, as atas das deliberações de dezembro do Federal Reserve dos EUA revelaram desacordo contínuo entre os responsáveis sobre as trajetórias futuras das taxas. Enquanto uma maioria apoia possíveis cortes se as leituras de inflação colaborarem, uma minoria prefere manter as taxas estáveis por um período prolongado. Esta divergência continua a influenciar os fluxos de capitais transfronteiriços e a dinâmica cambial.

Incertezas na Política Comercial

Os mercados de ações canadianos operaram num contexto de incerteza significativa em relação à política comercial. O regime tarifário em curso — com os EUA a impor tarifas de 35% às exportações canadianas — continua a pesar no sentimento. O Primeiro-Ministro Mark Carney destacou esses desafios na sua mensagem de Ano Novo, embora tenha enfatizado a resiliência nacional em tempos incertos.

O Acordo Canadá-Estados Unidos-México (CUSMA), que proporcionou alívio para uma parte substancial das exportações canadianas, enfrenta pressões de renegociação. O próximo ano será decisivo, pois Trump sinalizou intenções de alterar o pacto para favorecer a manufatura dos EUA ou, potencialmente, retirar-se completamente. Tais desfechos alterariam significativamente a dinâmica competitiva para as empresas canadianas, especialmente aquelas com operações transfronteiriças substanciais.

Desempenho de Final de Ano e Perspetivas

Apesar das fortes adversidades tarifárias em 2025, as ações canadianas entregaram retornos absolutos impressionantes, com o índice TSX Composite a valorizar quase 30% no ano — superando substancialmente os principais benchmarks globais. As ações de Materiais lideraram a subida, beneficiando-se da valorização dos preços das commodities, apesar da fraqueza de hoje. As ações canadianas demonstraram aproximadamente o dobro da taxa de crescimento das suas contrapartes americanas, uma reversão dos padrões de desempenho históricos. As reduções das taxas de juro pelo BoC fortaleceram o setor financeiro ao longo do ano, enquanto o compromisso do governo com investimentos substanciais em infraestrutura deve apoiar a confiança dos investidores domésticos no período que se avizinha.