Análise do crescimento do mercado de criptomoedas em 2023: qual será o panorama de investimento em 2024

2023年 para os detentores de ativos criptográficos foi uma surpresa agradável. Aquelas investidores que ousaram posicionar-se na profundidade do mercado em 2022, durante o bear market, agora estão a desfrutar de retornos consideráveis. Mas a questão que se coloca a todos é: esta tendência de mercado pode continuar até 2024?

Vamos começar pelo desempenho dos últimos 12 meses. Segundo os dados do Índice do Mercado de Criptomoedas da CoinDesk (CMI), o mercado cresceu 123% em 2023, encerrando o índice em 1.781,12 pontos. Como as maiores porções de valor de mercado, o Bitcoin e o Ethereum contribuíram com 62% e 20% de peso, respetivamente, os restantes tokens distribuem-se pelos 18% restantes.

A ecologia dos participantes do mercado determina a tendência de preços

Para entender por que houve este aumento em 2023, primeiro é necessário compreender quem compõe o mercado de criptomoedas. Simplificando, há nove principais tipos de participantes:

Os projetos de blockchain são o núcleo da oferta, atualmente existem mais de 8800 projetos cripto a nível global. As instituições de capital de risco investem em fases iniciais através de ICOs e outros métodos. Os “whales” (baleias) detêm quantidades significativas de ativos, embora em menor número, e as suas ações de compra e venda podem influenciar significativamente os preços. Os investidores de retalho representam o maior grupo de participantes do mercado, sendo que os detentores de longo prazo geralmente obtêm os melhores retornos. Os investidores institucionais, embora ainda não dominantes, já estão na fila para entrar.

No nível de negociação, as exchanges centralizadas (CEX) oferecem mercados 24/7, enquanto as exchanges descentralizadas (DEX) realizam transações ponto a ponto através de contratos inteligentes. Os corretores tradicionais também estão a expandir a sua linha de produtos cripto. Por fim, os reguladores de cada país, cuja postura política influencia diretamente o futuro de longo prazo do mercado.

A interação destes nove tipos de participantes determina a relação de oferta e procura, influenciando assim os preços.

Cinco fatores impulsionaram o aumento de 2023

1. Expectativa de redução pela metade do Bitcoin

O código do Bitcoin incorpora um mecanismo deflacionário: a cada 210.000 blocos minerados (cerca de 4 anos), a recompensa de mineração é reduzida pela metade. A próxima redução, prevista para abril de 2024, já está a gerar um forte impacto psicológico no mercado.

Dados históricos são bastante convincentes. Após a primeira redução pela metade, em 6 meses, o preço do Bitcoin subiu 950%; em 12 meses, aumentou 8342%. Após a segunda redução, em 6 meses, subiu 38%, e em 12 meses, 286%. A terceira, em maio de 2020, resultou numa subida de 83% em 6 meses e 562% em 12 meses.

Este padrão reflete um princípio económico simples: oferta reduzida + procura estável ou crescente = aumento de preço. Os participantes do mercado estão a antecipar esta lógica histórica, posicionando-se antecipadamente em Bitcoin. Como o Bitcoin, sendo o maior ativo de mercado, influencia todo o ecossistema, esta expectativa também impulsionou a subida de outros tokens.

2. Aprovação potencial de ETFs de Bitcoin à vista

Durante anos, uma grande limitação do mercado cripto foi a falta de uma “entrada institucional”. As instituições financeiras tradicionais têm receios de possuir diretamente ativos cripto, além de que o quadro regulatório ainda não está claro.

Em 2023, esta situação começou a mudar. Diversas das maiores gestoras de ativos globais apresentaram pedidos à Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA para ETFs de Bitcoin à vista. Diferentemente dos ETFs de futuros existentes, os ETFs à vista exigem que o fundo compre e detenha diretamente Bitcoin real, emitindo depois cotas aos investidores.

Esta distinção, embora pareça sutil, é crucial. Os traders de futuros apenas apostam na direção do preço do Bitcoin, sem possuir o ativo real. Se o ETF à vista for aprovado, gigantes de gestão de ativos globais (como a Blackstone, com ativos sob gestão de 9,42 trilhões de dólares) terão que comprar Bitcoin real para atender à procura do fundo. Isso significa uma entrada massiva de nova liquidez no mercado. Por causa desta expectativa, o mercado continuou a subir em 2023.

3. O boom de inteligência artificial também impulsionou o setor cripto

Desde o sucesso do ChatGPT até à disparada das ações da Nvidia, 2023 foi considerado o ano da IA. Mas esta onda não se limitou às ações de tecnologia tradicionais.

Projetos de IA baseados em blockchain também surgiram. Estes não são apenas “empacotamentos de IA na blockchain”, mas sim a construção de serviços de IA descentralizados através de contratos inteligentes. Os tokens destes projetos funcionam como certificados de uso, e, em certa medida, representam direitos de valor do próprio projeto, semelhantes às ações de uma empresa de tecnologia.

O entusiasmo dos investidores por aplicações de IA traduziu-se numa maior procura por projetos de IA cripto, contribuindo assim para a tendência de alta do mercado.

4. A expansão simultânea do valor de mercado total

Uma ideia frequentemente mal interpretada é que “preços em alta significam oferta maior que a procura”. Na realidade, nos mercados de negociação, oferta e procura estão sempre equilibradas — cada transação envolve um comprador e um vendedor. O que realmente impulsiona os preços para cima é a disposição dos compradores de pagar preços cada vez mais altos.

Em 2023, o valor de mercado total das criptomoedas cresceu 99,2%, o que equivale a aproximadamente 750 mil milhões de dólares de capital adicional entrando no mercado. Os dados de volume de negociação confirmam isso: a média móvel de 6 meses do volume diário atingiu 140 trilhões de dólares, muito acima da média de 79 trilhões.

Por trás do aumento de preço e volume, está uma mudança fundamental no sentimento do mercado — os investidores acreditam que o “inverno cripto acabou” e até sentem ansiedade por “perder a próxima alta”. Este estado psicológico impulsiona compras contínuas.

5. Aumento expressivo de posições em futuros

A análise do open interest (posição em aberto) de futuros de Bitcoin e Ethereum revela a direção do mercado. O open interest indica o número de contratos ainda não liquidados. Quando aumenta, indica que novas posições longas ou curtas estão a ser criadas; quando o preço sobe e o open interest também aumenta, mostra que novos participantes estão a entrar ou que os existentes estão a reforçar as suas posições.

Desde agosto de 2023, o open interest de futuros de Bitcoin disparou de níveis relativamente baixos para 17321 contratos, enquanto o de Ethereum subiu de mínimos para 6114 contratos. A sincronização entre aumento de preço e de open interest evidencia claramente que novos fundos e participantes estão a entrar no mercado cripto.

Três cenários possíveis para 2024

A continuação do rally de 2023 no mercado cripto dependerá da evolução macroeconómica. As políticas do Federal Reserve e do Banco Central Europeu são particularmente decisivas.

Cenário 1: Aterragem suave

Se a inflação continuar a diminuir e a economia manter um crescimento estável, os bancos centrais podem pausar ou até começar a reduzir as taxas de juro. Uma política monetária expansionista direcionada a ativos com potencial de crescimento — especialmente ações tecnológicas — pode prevalecer. Mas, neste ambiente, a subida do mercado cripto não é garantida, pois o apelo relativo das ações de alta tecnologia pode aumentar.

Cenário 2: Reaquecimento da política de aumento de taxas

Se a inflação rebentar ou a economia aquecer demais, os bancos centrais podem ser obrigados a continuar a subir as taxas. Isso pressionará o mercado de ações, mas também elevará os rendimentos dos títulos. Numa situação de dilema, alguns investidores podem recorrer ao Bitcoin — devido à sua oferta fixa, que teoricamente pode proteger contra a inflação, semelhante ao ouro. Outras altcoins podem sofrer sob um ambiente de altas taxas (especialmente projetos com oferta ilimitada).

Cenário 3: Armadilha de estagflação

A pior situação seria uma combinação de estagnação económica com inflação. Os bancos centrais, seja aumentando ou cortando taxas, enfrentariam dilemas. O aumento das taxas agravaria a recessão, enquanto a redução alimentaria a inflação. Neste caos, a atratividade de ativos com oferta fixa (como o Bitcoin) aumentaria, mas o panorama geral de ativos de risco permaneceria sombrio.

Vale a pena investir em cripto em 2024?

Vamos aos números. Em 2023, o Bitcoin subiu 79,85%, várias vezes mais do que o S&P 500 (6,3 vezes) e o Nasdaq 100 (2,5 vezes). O Ethereum cresceu 40,45%, também superando esses índices por 3,2 e 1,3 vezes, respetivamente.

Projetos de menor capitalização tiveram aumentos de três dígitos.

A resposta é: sim, vale a pena. Mas, claro, com uma estratégia de investimento bem fundamentada.

A recomendação é diversificar: uma parte do portefólio deve ser investida em ativos cripto blue-chip como Bitcoin e Ethereum para manter a longo prazo (hodling). Outra parte deve ser alocada em projetos emergentes com fundamentos sólidos, mas com menor capitalização — conhecidos como “cryptogems” — que podem oferecer potencial de crescimento de 10, 50 ou até 100 vezes.

Se consegue suportar a volatilidade, manter uma posição de longo prazo é sempre mais fácil para obter retornos superiores do que fazer negociações frequentes. Este princípio aplica-se tanto ao mercado cripto quanto ao mercado de ações tradicional. Se busca ganhos de curto prazo, pode destinar uma pequena parte do capital para trading, mas isso exige uma gestão de risco profissional — a maioria dos investidores de retalho não tem essa capacidade.

Por fim, a recomendação é usar plataformas de negociação seguras e confiáveis, garantindo a segurança dos seus ativos e uma experiência de trading fluida. Seja para investir ou fazer trading, o risco da plataforma costuma ser maior do que o risco de mercado.