#比特币流动性 Olhei para os dados mensais recentes e o desempenho do índice de Put-Call, juntamente com a direção do fluxo de fundos nas exchanges, e tirei algumas conclusões:

**Sobre a tendência**
A queda contínua no Q4 do ano passado, especialmente a queda de 17,67% em novembro, quebrou muitas expectativas de mercado em alta. Observando o padrão, ele se assemelha bastante ao comportamento de 2018 e 2022, durante as duas grandes fases de mercado em baixa. Isso não é uma coincidência; estatisticamente, é um sinal claro de continuação de tendência de baixa.

**Sobre a avaliação**
O índice de Put-Call já voltou para 0,83, abaixo da linha de 1,0. A bolha realmente está sendo desinflada, os ativos já entraram na zona de subavaliação. Mas é preciso ficar atento — o ponto mais baixo na história foi 0,5 (que indica a capitulação dos mineradores), e ainda não atingimos esse nível. Em outras palavras, teoricamente, ainda há espaço para uma queda adicional.

**Sobre a realidade do fluxo de fundos**
As exchanges estão, no geral, em saída líquida, com apenas alguns dos principais plataformas mantendo seus estoques. O mercado agora está em um estado de retração de risco, com todos protegendo seu capital.

Esses três aspectos juntos oferecem uma visão bastante fiel da liquidez atual do Bitcoin.