Na abertura das negociações a 8 de dezembro, o mercado de metais preciosos arrancou diretamente. O ouro à vista subiu para 4.200 dólares por onça, e a prata manteve-se estável acima dos 58 dólares – há três linhas principais claras atrás desta onda.

Vamos falar primeiro do lado da Fed. A decisão sobre a taxa de juro a 11 de dezembro aproxima-se, e a probabilidade de um corte de 25 pontos base subiu agora para mais de 86%. O que significa cortar as taxas de juro? O custo de oportunidade de deter ouro, um ativo sem juros, diminuiu diretamente, e a sua atratividade aumentou naturalmente. Mais importante ainda, isto poderá estabelecer um precedente para o ciclo global de afrouxamento em 2026.

Vamos analisar as ações dos bancos centrais em todo o mundo. O Banco Popular da China aumentou as suas reservas de ouro durante 13 meses consecutivos, adicionando mais 0,93 toneladas em novembro, elevando as reservas totais para 2.305 toneladas. Bancos centrais em todo o mundo compraram 220 toneladas de ouro no terceiro trimestre, um recorde histórico. Sob a tendência de "desdolarização", o ouro tornou-se uma moeda forte para as reservas de vários países.

A mais feroz é na verdade prateada. A indústria fotovoltaica consumiu 55% da procura de prata, a quantidade de prata usada em veículos de nova energia é 7 vezes superior à dos veículos tradicionais de combustível, e o consumo de prata dos servidores de IA também aumentou 30%. A procura industrial cresceu de forma explosiva, e a lacuna entre oferta e procura alargou-se, e os preços naturalmente dispararam.

As três lógicas são sobrepostas e ressoam, e o mercado em alta dos metais preciosos continua a fermentar. Depois, depende se o corte da taxa de juro pode ser implementado conforme planeado.