O Bitcoin Tenta Romper em Alta, mas o Dinheiro Inteligente Continua a Fazer Hedge: O Que se Segue?

Fonte: ETHNews Título original: Bitcoin tenta romper em alta, mas o smart money continua a proteger-se: o que se segue? Ligação original:

O mais recente Market Pulse da Glassnode destaca um cenário misto: os volumes de negociação melhoraram e o momentum de curto prazo aumentou, mas indicadores estruturais mais profundos refletem hesitação, menor apetite pelo risco e uma clara preferência pela proteção contra quedas.

Alteração do Realized Cap: Momentum melhora mas confiança fica aquém

O gráfico de Alteração do Realized Cap mostra um ligeiro aumento, em linha com o recente bounce do Bitcoin. Historicamente, o crescimento do realized cap corresponde à entrada de novo capital no mercado ou à reavaliação de fornecimento de longo prazo a preços mais elevados.

No entanto, o indicador permanece bem abaixo dos picos de meados de 2024, sinalizando que, embora o momentum tenha melhorado, o mercado em geral continua cauteloso. Uma continuação forte normalmente requer uma expansão sustentada do realized cap, uma tendência que ainda não se materializou de forma convincente.

Rácio de Lucro/Perda Realizados aponta para otimismo controlado

O Rácio de Lucro/Perda Realizados afastou-se dos mínimos mas continua a oscilar numa faixa comprimida. Este comportamento mostra que o mercado está a tentar recuperar uma postura construtiva, mas não está a registar os habituais picos de realização de lucros ou capitulações que normalmente redefinem o sentimento.

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A reação contida em torno do movimento ) sugere que os investidores não estão a realizar lucros de forma agressiva nem a vender em pânico, sinal de indecisão e não de convicção.

Diferença de Volatilidade destaca condições mais restritas

A Diferença de Volatilidade mantém-se baixa, próxima do limite inferior das suas bandas de máximos e mínimos. Um ambiente de volatilidade restrita pode anteceder movimentos direcionais significativos, mas no contexto atual reflete um mercado mais frio onde os traders relutam em precificar subidas agressivas.

Períodos de volatilidade comprimida muitas vezes levam a uma expansão, mas a direção tende a depender das condições macro e de liquidez mais amplas, ambas atualmente a darem sinais mistos.

Delta Skew das Opções mostra procura clara por proteção contra quedas

O sinal mais decisivo vem do Delta Skew das Opções, que subiu acentuadamente. Este pico reflete um aumento da procura por proteção contra quedas, com os traders a preferirem puts de proteção em vez de calls especulativos.

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Esta mudança enquadra-se com o Spot CVD enfraquecido e a queda do open interest, ambos destacados na análise da Glassnode. O Spot CVD em baixa indica menor agressividade na compra spot, enquanto a diminuição do OI sugere que os traders estão a reduzir posições alavancadas.

Em conjunto, pintam o quadro de um mercado a preparar-se para turbulência potencial, em vez de se posicionar confiantemente para uma quebra em alta.

Fluxos de ETF aumentam a cautela

Apesar de o Bitcoin ter recuperado brevemente níveis mais elevados, as saídas contínuas de ETF sublinham um apetite mais fraco por parte dos investidores tradicionais. Os fluxos spot de ETF têm sido o principal motor do mercado durante grande parte de 2025, e os períodos de saídas normalmente coincidem com uma pressão ascendente reduzida.

Com a procura por ETF a recuar e o posicionamento em derivativos a tornar-se mais defensivo, a recente recuperação de preços ainda não inspirou convicção generalizada.