O Bitcoin subiu desta vez de 84.000 para perto dos 93.000 — será isto apenas um fogo-fátuo ou uma verdadeira inversão de tendência?

Vamos primeiro aos dados: no mercado de futuros, a probabilidade de um corte de 25 pontos base nas taxas de juro em dezembro já disparou para 80%. O dólar caiu durante nove dias consecutivos e a yield das obrigações do Tesouro americano a 10 anos mantém-se estável nos 4,1%. O contexto macroeconómico está, de facto, a ajudar — expectativas de cortes de juros pela Fed em alta mais um dólar em queda, os ativos de risco têm motivos para subir.

Mas há uma variável escondida que é fácil de ignorar: Powell termina o mandato em maio de 2026 e a equipa de Trump vai nomear o sucessor logo no início do próximo ano. O favorito neste momento é Kevin Hassett, mas nomes como Waller e Bowman também estão no lote de candidatos. Embora o novo presidente da Fed não afete o voto a curto prazo, o mercado já começou a apostar — Hassett é considerado dovish, o que pode manter o dólar sob pressão e ser positivo para o sector das criptomoedas; se um hawk como Waller assumir, as yields sobem e os ativos cripto ficam sob pressão.

Resumindo, o preço atual reflete tanto as expectativas imediatas de cortes nas taxas como uma antecipação do rumo da política para 2026. É o chamado “efeito sombra”: Powell ainda está ao leme, mas os traders já estão a votar no sucessor através das oscilações do dólar e das yields.

O verdadeiro motor desta recuperação continua a ser o “trade das taxas de juro”, não o “trade das personagens”. No curto prazo, só precisa de olhar para três coisas: a ferramenta de probabilidades da CME para cortes de juros, os fluxos de entrada e saída nos ETFs de cripto e possíveis novidades na lista de candidatos da Casa Branca. Até à reunião do FOMC em dezembro, estes sinais valem mais do que qualquer análise.