A pressão da política monetária de Trump e o mercado de encriptação: o jogo de liquidez sob restrições institucionais

A lacuna entre a narrativa da intervenção política e a realidade do mercado

Recentemente, notícias sobre a profunda intervenção do governo Trump nas nomeações do pessoal da Reserva Federal dos EUA, utilizando promessas de cortes de juros como condição de troca, geraram intensos debates na comunidade de encriptação. Algumas opiniões veem isso como um "sinal de riqueza rápida" para o mercado de criptomoedas, acreditando que, após a retirada do "lençol de vergonha" do sistema financeiro tradicional, os fundos fluirão como uma inundação para ativos de alto risco. No entanto, com base no atual quadro institucional e nos dados de mercado, essa narrativa apresenta desvio significativo dos fatos e saltos lógicos. Este artigo visa despojar interpretações emocionais do mercado e, a partir de três dimensões: restrições institucionais, mecanismos de transmissão de políticas e experiências históricas, analisar objetivamente os limites da influência de Trump e as reais oportunidades e riscos do mercado de encriptação.

I. A influência real de Trump sobre a Reserva Federal: restrições institucionais e limitações processuais

1.1 Espaço limitado de intervenção sob o quadro legal

De acordo com a Lei da Reserva Federal, o Federal Reserve, como uma entidade independente, tem a autoridade de decisão sobre a política monetária pertencente ao Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC), não estando sob controle direto do poder executivo. Embora Trump tenha criticado publicamente Powell por reduzir as taxas de juros "muito lentamente" e ameaçado demiti-lo, especialistas jurídicos geralmente acreditam que o presidente não tem o direito de demitir o presidente do Federal Reserve à vontade. Em abril de 2025, Trump também afirmou claramente que "não tem intenção de demitir Powell", mostrando uma concessão às restrições institucionais.

O mandato atual do presidente da Reserva Federal, Jerome Powell, continuará até maio de 2026, o que significa que Trump não poderá mudar diretamente a direção da política monetária através de substituições de pessoal durante seu primeiro mandato. Mesmo após 2026, ao nomear um novo presidente, essa escolha ainda precisará da confirmação do Senado, e as decisões da Reserva Federal exigem consenso do comitê, o presidente não pode decidir unilateralmente a política de taxas de juros.

1.2 A essência e as limitações da estratégia do "presidente sombra"

A estratégia do "presidente sombra" que circula no mercado, que envolve a nomeação antecipada do sucessor de Powell para exercer influência, é essencialmente a aplicação da ferramenta de "orientação prospectiva" proposta pelo Secretário do Tesouro, Mnuchin. Ao liberar sinais de sucessão, o governo Trump tentou orientar as expectativas do mercado e reduzir o prêmio de prazo dos títulos de longo prazo. No entanto, a eficácia real dessa estratégia é questionável:

• O preço do mercado já foi antecipado: atualmente, o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos caiu abaixo de 4%, refletindo que o mercado já incorporou expectativas dovish.

• Atraso na execução das políticas: mesmo que o novo presidente assuma em 2026, a redução das taxas de juros ainda precisará do suporte de dados econômicos, não podendo reverter imediatamente o caminho estabelecido.

• Risco de reputação: o presidente rotulado como "agente de Trump" pode enfrentar uma crise de confiança no mercado, o que pode enfraquecer a eficácia das políticas.

1.3 Penetração de longo prazo na disposição de recursos humanos

Trump realmente influencia indiretamente o Federal Reserve através da nomeação de diretores. Após a renúncia do diretor Kugler, Trump pode nomear um novo diretor, gradualmente construindo uma maioria no conselho de 7 membros. Além disso, ele está considerando nomear um "presidente sombra" antes do término do mandato de Powell, para pressionar as decisões atuais. No entanto, esse processo requer uma janela de tempo de 12-18 meses e é necessário equilibrar os custos políticos da confirmação pelo Congresso.

Dois, o verdadeiro motor da expectativa de redução das taxas de juros: fundamentos econômicos e não ordens políticas.

2.1 Ponto de âncora quantitativa das expectativas atuais de redução de juros

De acordo com os dados mais recentes do mercado, os futuros dos fundos federais indicam uma expectativa de corte de juros de 3,7 vezes em 2026, com algumas instituições a prever que, sob a intervenção de Trump, isso possa chegar a 4 vezes ou mais. No entanto, o fator central que impulsiona essa expectativa não é a pressão política:

1. Mercado de trabalho a arrefecer: o relatório de emprego da ADP e os dados de vendas a retalho ficaram aquém das expectativas, aumentando as preocupações sobre a desaceleração económica.

2. Política tarifária de hedge: O governo Trump precisa de uma política monetária flexível para mitigar o impacto negativo dos conflitos comerciais na economia.

3. Alívio da pressão fiscal: a redução das taxas de juros pode diminuir a pressão sobre o pagamento de juros da dívida do governo, sustentando o desempenho das ações americanas.

2.2 Experiência histórica: Revisão do ciclo de 2019-2020

O texto original menciona que "depois que Powell cooperou com a redução da taxa de juros em 2019, o Bitcoin subiu de 3000 dólares para 14000 dólares", essa narrativa apresenta uma inversão causal. O ciclo de redução da taxa de juros de 2019 começou em julho, mas o Bitcoin já havia começado a subir em abril, sendo o principal impulso a atenção da mídia gerada pela publicação do white paper do Libra pelo Facebook, além da melhoria fundamental trazida pelo aumento do poder de computação das máquinas de mineração. A redução da taxa de juros após a pandemia em março de 2020, juntamente com a flexibilização quantitativa, realmente impulsionou a liquidez excessiva, mas o impacto do Bitcoin atingindo 69000 dólares ocorreu em novembro de 2021, 19 meses depois, período durante o qual também houve a queda acentuada da desleveragem em maio de 2021.

Conclusão chave: a redução da taxa de juros é uma condição necessária, mas não suficiente; o mercado de encriptação ainda precisa da adoção institucional, de uma regulamentação clara e da ressonância de múltiplos fatores de inovação tecnológica.

2.3 A vulnerabilidade atual do mercado de encriptação

É irônico que, enquanto Trump aumenta a pressão sobre o Federal Reserve, os investimentos em encriptação de sua família estão enfrentando grandes perdas. De acordo com o First Financial, o Grupo de Tecnologia e Mídia Trump (TMTG) adquiriu cerca de 11.500 bitcoins a um preço de cerca de 115.000 dólares, e agora está acumulando uma perda de cerca de 25%. Durante o massacre do mercado de encriptação em novembro, a riqueza da família Trump evaporou cerca de 1 bilhão de dólares em dois meses.

Isto revela um fato frio: influência política ≠ lucro de investimento. A volatilidade do mercado de encriptação é muito superior à dos ativos tradicionais, e o período de contração da liquidez (como no quarto trimestre) impacta de forma particularmente significativa. Mesmo com a expectativa de redução das taxas de juros a aumentar, se não houver um fluxo de capital substantivo, o mercado ainda pode cair drasticamente devido a vendas de pânico.

Três, a sensibilidade política do mercado de encriptação: da expectativa à implementação da cadeia de transmissão.

3.1 Como a redução das taxas de juros afeta os ativos de encriptação

A redução das taxas de juro é transmitida ao mercado de encriptação através de três canais:

1. Efeito de liquidez: redução da taxa de juros sem risco, aumentando a atratividade dos ativos de risco

2. Pressão de desvalorização do dólar: A queda das taxas de juro normalmente acompanha uma fraqueza do dólar, elevando o preço dos ativos denominados em dólares.

3. Melhoria da preferência pelo risco: Um ambiente de afrouxamento encoraja a entrada de fundos alavancados, aumentando a profundidade do mercado

No entanto, essa transmissão não é linear. Os dados de setembro de 2025 mostram que, apesar do aumento das expectativas de cortes nas taxas de juros, as criptomoedas ainda sofreram grandes liquidações devido à incerteza regulatória e ao encolhimento sazonal da liquidez. Isso demonstra que a gestão das expectativas é mais importante do que as políticas reais — o mercado precisa de um caminho de flexibilização claro e sustentável, e não de slogans políticos.

3.2 O verdadeiro comportamento das instituições

Atualmente, os fundos inteligentes não estão apostando cegamente na narrativa de corte de juros. Em vez disso, as instituições estão diversificando seus investimentos para mitigar riscos:

• O ecossistema Solana recebeu um investimento estratégico de 1,65 mil milhões de dólares, liderado pela Galaxy Digital e Jump Crypto, demonstrando que o capital prefere infraestrutura em vez de apostas em ativos únicos.

• Fluxo de fundos para ETFs à vista diversificado: os ETFs de Bitcoin tiveram entradas líquidas à medida que as expectativas de redução de taxas aumentavam, mas saídas rápidas ocorreram quando enfrentaram ventos contrários regulatórios.

• Taxa de volatilidade implícita do mercado de opções: reflete as expectativas do mercado sobre cenários extremos, atualmente ainda está em níveis elevados, indicando que as instituições estão céticas em relação à narrativa "redução de taxas = aumento explosivo".

3.3 O significado de alerta dos investimentos da família Trump

A família Trump está profundamente envolvida na encriptação, sendo tanto um endosse quanto um risco. Seus investimentos na moeda da plataforma Truth Social e no Bitcoin resultaram em enormes perdas, expondo a cruel realidade de que ativos de alta volatilidade não são adequados para políticos investirem pesadamente. Para os investidores de varejo, seguir a narrativa política e entrar em compras e vendas rapidamente pode facilmente torná-los provedores de liquidez em vez de beneficiários.

Quatro, o quadro de resposta dos investidores profissionais: além da narrativa, de volta aos dados

4.1 Sistema de Indicadores de Monitoramento

Com base no ambiente atual, sugere-se estabelecer uma tabela de monitoramento tridimensional "política-economia-mercado":

Dimensão Indicadores-chave Valor atual Limite de disparo Significado de mercado

Política Taxa de apoio a Trump ~45% <40% ou >50% Impacto nas eleições de meio de mandato de 2026 e na continuidade das políticas

Política Progresso na nomeação de conselheiros do Federal Reserve 1/3 3/7 Formação de vantagem de votos, dominância da ala dovish

Economia Taxa de desemprego 4,4% >4,8% Risco de recessão, necessidade de redução das taxas de juro em aumento

Mercado Taxa de rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos <4% >4.5% Expectativas de aperto, risco negativo para ativos

encriptação Entrada líquida de ETF de Bitcoin Média semanal $500M <$100M O interesse institucional esfriou

4.2 Estratégia de Alocação de Ativos

Cenário 1: Trump nomeia com sucesso um presidente dovish (probabilidade 30%)

• Estratégia: baixa alocação em dólares, aumento da alocação em Bitcoin (30%), Ethereum (20%) e tokens do ecossistema Solana (10%)

• Gestão de risco: manter 30% em dinheiro, definir **stop loss móvel de -15%**

Cenário 2: Powell completa o mandato, políticas continuam (probabilidade 50%)

• Estratégia: Alocar de acordo com o ciclo econômico, durante o ciclo de redução de taxas de juro **Bitcoin (20%), Ouro (20%)** como proteção contra a inflação

• Gestão de Risco: Focar nos dados do PCE central, se a inflação rebater >3%, reduzir imediatamente a posição em ativos de risco

Cenário Três: Intervenção política provoca pânico no mercado (probabilidade 20%)

• Estratégia: Desleveraging total, mantendo dinheiro em dólares (60%) e títulos do Tesouro americano de curto prazo (40%)

• Oportunidade: Se o Bitcoin cair abaixo de $60,000 devido ao pânico, acumular até 30% da posição em etapas.

4.3 Princípios de construção da lista de rotação

Evitar suposições subjetivas, com base na filtragem quantitativa e validação fundamental:

1. Sensível à liquidez: BTC, ETH (quota de mercado >60%, transparência na posse institucional)

2. Tipo de benefícios de políticas: ações da Coinbase e MicroStrategy (ativos em conformidade, canal ETF)

3. Aplicações ecológicas: Solana, Avalanche (atividade na cadeia, crescimento contínuo do TVL)

4. Tipo de hedge de risco: ETF de ouro, futuros do índice do dólar (negativamente correlacionados com encriptação)

V. Conclusão: Encontrar certeza na incerteza

Ver a ameaça de pessoal de Trump como um "sinal de enriquecimento do mercado de encriptação" é, essencialmente, a projeção do "especulativismo político" no domínio financeiro. A história demonstra que as restrições institucionais, a racionalidade do mercado e eventos aleatórios moldam conjuntamente os preços dos ativos. Trump realmente está desafiando a independência da Reserva Federal, mas esse processo está repleto de obstáculos legais, políticos e econômicos, e seu efeito final está longe de ser tão certo quanto é retratado nas redes sociais.

Para os investidores em encriptação, a verdadeira margem de segurança não está em apostar nas preferências e aversões dos políticos, mas sim em:

1. Compreender a lógica subjacente: a redução das taxas de juro é uma condição necessária para a melhoria do ambiente de liquidez, mas não é uma condição suficiente.

2. Controlar o risco de cauda: manter liquidez para enfrentar cisnes negros, evitar estar totalmente exposto por FOMO.

3. Focar no valor a longo prazo: o valor supremo dos ativos encriptados reside na camada de liquidação descentralizada e na escassez digital, e não no ruído das políticas de curto prazo.

"Olhar para a Casa Branca" não é tão eficaz quanto "olhar para os dados na blockchain". Quando o número de endereços ativos de Bitcoin continua a crescer, a proporção de detentores de longo prazo aumenta e o TVL do ecossistema Layer2 atinge novos máximos, é o verdadeiro sinal de um mercado em alta saudável. Até lá, todas as subidas impulsionadas por narrativas políticas devem ser tratadas com ceticismo e rigor no controle de riscos.

Aviso de risco: Este artigo é baseado em informações do mercado público e análise de sistemas, não constituindo aconselhamento de investimento. As encriptações são ativos de alto risco, e os investidores devem tomar decisões independentes com base na sua capacidade de suportar riscos. O desempenho histórico não representa resultados futuros, e a volatilidade do mercado causada por intervenções políticas é altamente imprevisível. #Gate广场圣诞送温暖 #非农数据超预期 #反弹币种推荐