#特朗普撤销农产品关税 há um fenômeno bastante interessante: em termos de BTC, o volume em aberto dos contratos de Bitcoin já voltou ao nível alto de 10 de outubro. Mas e em dólares? O OI real, na verdade, evaporou mais de 10 bilhões de dólares.

O que isso significa? A taxa de alavancagem do mercado na verdade não mudou, apenas o preço da moeda caiu, então o número em dólares parece ter encolhido.

Eu pessoalmente julgo que nesta onda de OI há muitas posições curtas dispostas a lucrar. Você pode perceber isso observando o desempenho das últimas semanas — o preço da moeda caiu continuamente, os vendedores a descoberto continuam a aumentar, enquanto isso, o mercado à vista também foi severamente afetado. O ponto chave é que a taxa de financiamento permaneceu neutra durante todo o período, o que não é comum.

A razão é simples: o duplo golpe de spot + futuros, com a queda de preço em sincronia, faz com que os vendedores a descoberto não precisem apressar-se a fechar posição. Enquanto a pressão de venda do spot continuar, esses vendedores a descoberto poderão lentamente se retirar em lotes usando TWAP, saindo confortavelmente. Só quando um dia o fluxo de vendas do spot se esgotar, é que pode ocorrer a pressão dos vendedores a descoberto.

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