Dinheiro tradicional se aproxima do fim à medida que 137 países correm para lançar CBDCs, encontra estudo da Venom.

Novas pesquisas da Venom Foundation estão soando o alarme: o dinheiro tradicional pode ser uma relíquia dentro de dois a três anos, à medida que as moedas digitais de bancos centrais e as moedas estáveis estão em alta na Ásia e no Oriente Médio. O estudo, intitulado “O Fim do Dinheiro Tradicional: Como a Ásia e o MENA Estão Reescrevendo as Finanças Globais”, argumenta que 137 países, representando aproximadamente 98 por cento do PIB mundial, estão agora ativamente construindo CBDCs, e que uma onda de grandes lançamentos e crescimento de moedas estáveis privadas irá remodelar como as pessoas e os negócios movem dinheiro até 2028.

O relatório aponta para exemplos impressionantes de escala já em andamento. O piloto do e-CNY da China, observa o estudo, havia processado o equivalente a aproximadamente $986 bilhões em transações até meados de 2024, uma cifra que sublinha quão rapidamente uma CBDC cuidadosamente gerida pode passar de experimento para uso cotidiano. A e-rupee da Índia também mostrou um impulso dramático, com a circulação expandindo várias centenas de percentual em um único ano, à medida que o Banco Reserva da Índia amplia os pilotos de varejo e atacado. Esses números a nível de país, dizem os autores, são prova de que o dinheiro digital não é mais um experimento de nicho, mas uma ferramenta de política comum.

Se a previsão da Venom Foundation estiver correta, as moedas estáveis privadas desempenharão um grande papel nessa transição. O estudo repete uma projeção amplamente discutida de que o mercado de moedas estáveis poderia aumentar de algumas centenas de bilhões hoje para cerca de $2 trilhões até 2028, um salto que forçaria bancos, empresas de pagamentos e reguladores a repensar tanto a estrutura do mercado quanto a infraestrutura monetária. Essa projeção foi ecoada por grandes bancos e consultorias, que apontam para novas estruturas regulatórias dos EUA e internacionais como o gatilho que poderia desbloquear uma enxurrada de emissões.

De Remessas a Comércio

Uma das conclusões mais surpreendentes do estudo é geopolítica: projetos regionais e corredores bilaterais na Ásia e no MENA estão erodindo o monopólio do dólar nos pagamentos transfronteiriços. O projeto mBridge, uma plataforma multi-banco central conectando a China, os Emirados Árabes Unidos, a Tailândia, Hong Kong e, mais recentemente, a Arábia Saudita, alcançou um produto mínimo viável em meados de 2024 e, segundo o relatório, já demonstra que os trilhos de CBDC de atacado podem liquidar pagamentos transfronteiriços em segundos, eliminando grandes partes das taxas de bancos correspondentes. Se expandidas, tais plataformas poderiam redirecionar os corredores de comércio e remessas para fora das cadeias de pagamento tradicionais centradas no dólar.

O panorama político está a mudar rapidamente para se adaptar a essa realidade. A Venom Foundation destaca como os reguladores na Europa, nos Estados Unidos e nos principais centros financeiros asiáticos se moveram em 2024-25 para criar regimes de licenciamento e barreiras para a interoperabilidade de moedas estáveis e CBDC. O resultado, argumentam os autores, é uma transformação em duas vias: CBDCs públicas emitidas por bancos centrais e moedas estáveis privadas emitidas sob estruturas regulamentadas, que às vezes cooperam, às vezes competem, mas juntos tornam o dinheiro menos necessário para transações do dia a dia.

Essa transformação traz tanto promessas quanto perturbações. As remessas, um fluxo anual de $685 bilhões para países em desenvolvimento que hoje custam em média 6,4% para enviar, são um candidato principal para corredores digitais mais baratos e rápidos, diz o documento, podendo economizar bilhões para famílias de baixa renda. Ao mesmo tempo, os bancos poderiam ver suas receitas principais de depósitos e pagamentos esvaziadas se os bancos centrais oferecerem contas digitais de varejo ou se os tesouros corporativos mudarem para moedas estáveis para liquidez e liquidação. O relatório alerta que os emissores de moedas estáveis enfrentarão altos custos de conformidade, chegando a milhões anualmente, e que privacidade, cibersegurança e estruturas legais serão os campos de batalha da próxima fase.

Para o Golfo, o calendário parece imediato: os pesquisadores da Venom destacam o Dirham Digital dos EAU como um dos lançamentos de retalho mais prováveis a curto prazo, e afirmam que a clareza dos reguladores regionais e os investimentos em infraestrutura tornaram a Ásia e a MENA líderes naturais na transição para o dinheiro digital. Se isso significa uma evolução mais suave das instituições existentes ou uma reescrita total da estrutura financeira depende das escolhas políticas, dos padrões tecnológicos e da rapidez com que as pessoas e as empresas adotam o dinheiro tokenizado.

O estudo é enfático sobre o timing: “os próximos 24-36 meses serão particularmente críticos”, diz, à medida que várias economias passam de pilotos para implementações comerciais e à medida que os emissores de tokens privados escalam sob novas regras. Os autores encerram com um lembrete sóbrio: a oportunidade de reduzir custos, expandir a inclusão financeira e impulsionar a inovação é real, mas apenas se a privacidade, segurança e uma governança robusta forem incorporadas a essas novas infraestruturas monetárias desde o início.

A análise completa e as tabelas de dados da Venom Foundation estão disponíveis em seu relatório completo, que os autores dizem sintetizar publicações de bancos centrais, análises do BIS e do FMI, e previsões da indústria até novembro de 2025. Os leitores devem tratar as projeções como condicionais, dependendo da regulamentação, escolhas tecnológicas e mudanças geopolíticas, mas se mesmo uma parte dos cenários se concretizar, a maneira como pensamos sobre dinheiro pode parecer muito diferente até o final da década.