Mercados de Petróleo Pegos Entre Choques de Oferta e Sinais Económicos

O petróleo bruto está a lutar para encontrar direção esta semana. O WTI de dezembro caiu 0,64% enquanto a gasolina RBOB subiu 0,12%, refletindo uma divisão no mercado entre notícias de inventário em baixa e sinais de demanda em alta.

O Que Acabou de Derrubar os Preços do Petróleo

O culpado? Construção inesperada de inventário de crude. A EIA reportou um aumento surpresa de +5.2M de barris quando os analistas esperavam uma diminuição de -286K. Este pico de inventário afetou fortemente o sentimento do mercado, especialmente à medida que o dólar americano disparou para um pico de 5.25 meses—um obstáculo para os preços da energia em geral.

O Lado Positivo do Petróleo

Mas não é tudo um desastre. Três fatores estão mantendo os compradores no jogo:

1. A Demanda por Gásolina está Apertada As reservas de gasolina caíram 4,7 milhões de barris para um mínimo de 11 anos, superando as expectativas de uma redução de 1,8 milhões. As refinarias estão a apressar-se, e o spread de crack do crude atingiu um máximo de 2,5 meses—o que significa que as refinarias estão dispostas a pagar mais pelo crude para manter a produção em andamento.

2. A Economia Global Não Está a Desmoronar A força econômica inesperada em mercados principais está trazendo vida às previsões de demanda:

• US ADP jobs: +42K (superou o consenso de +30K)
• ISM serviços dos EUA: 52,4, a expansão mais rápida em 8 meses
• PMI da zona euro revisto para 52,5, o mais forte em 2,5 anos
• Encomendas de fábricas alemãs: +1,1% MoM, melhor em 5 meses

3. Prémio de Risco Geopolítico Relatórios de uma possível ação militar dos EUA contra a Venezuela—o 12º maior produtor do mundo—adicionam um toque às avaliações do petróleo bruto. Além disso, os ataques ucranianos a refinarias russas continuam a restringir a capacidade de exportação de Moscovo para 1,88M bpd, um mínimo de 3,25 anos.

O Problema da Pausa da OPEC+

A OPEC+ acabou de pisar no freio. Após uma reunião no domingo, o cartel concordou em adicionar apenas 137K bpd em dezembro, e pausar todos os aumentos de produção até o Q1 de 2026. Por quê? A IEA está prevendo um recorde de 4M bpd de superávit global de petróleo no próximo ano. A OPEC+ originalmente planejou restaurar 2,2M bpd em cortes a partir do início de 2024, mas com as preocupações sobre o superávit à espreita, eles estão segurando 1,2M bpd em aumentos planejados.

Entretanto, a produção da OPEC em setembro atingiu 29,05M bpd—o mais alto em 2,5 anos—enquanto os membros se apressam para retomar a produção antes da pausa entrar em vigor.

Instantâneo de Produção

A produção de petróleo bruto dos EUA atingiu um recorde de 13.651M bpd na última semana. Mas a atividade de perfuração conta uma história diferente: as plataformas de petróleo ativas caíram para 414, mal acima do mínimo de 4 anos de 410. Isso representa uma queda acentuada em relação às 627 plataformas em operação em dezembro de 2022. Menos plataformas significam que o crescimento da produção provavelmente vai desacelerar.