A venda de outubro não foi o fim do ciclo, pode ter sido o reajuste necessário. O excesso de alavancagem foi eliminado, os fundamentos permanecem intactos e os players institucionais estão silenciosamente voltando. O dinheiro inteligente está se agrupando em torno das cadeias EVM, RWAs e protocolos de rendimento, apontando para uma reavaliação seletiva de risco, não uma retirada. Principais conclusões:

• O leverage é mais limpo, mas permanecem lacunas de liquidez. • O capital está a rotacionar, não a entrar, a seletividade continua a ser crítica. • O risco macro persiste, mas a procura estrutural aumenta. Acreditamos que esta é a fase de construção de base antes da próxima subida, não o topo de um ciclo. #crypto