Hoje vamos discutir o misterioso balanço patrimonial da A Reserva Federal (FED) — essa coisa soa impressionante, mas na verdade é apenas um livro de contabilidade, com o lado esquerdo indicando quais ativos a A Reserva Federal (FED) possui ( e o lado direito indicando as obrigações ) da A Reserva Federal (FED). De acordo com as normas contábeis, os dois lados devem ser iguais, e atualmente ambos estão na ordem de 6,5 trilhões de dólares.

**Vamos ver o que está anotado no livro de contas**

Ativos por aqui, ou seja, as coisas que a Reserva Federal (FED) tem nas mãos:
- A dívida pública dos EUA é a maior parte, 4,2 trilhões, o que equivale à A Reserva Federal (FED) emprestando dinheiro ao governo dos EUA.
- MBS( títulos de dívida garantidos por hipotecas) têm 2,1 trilhões, esta coisa está ligada ao setor imobiliário. Antes da crise financeira de 2008, a Reserva Federal (FED) basicamente só lidava com títulos do governo, mas depois, para salvar o mercado, começou a comprar MBS em grande escala, o que foi uma grande transformação na estrutura de ativos.
- Restam ainda alguns empréstimos fragmentados, ouro e tal, somando 0.2 trilhões.

O lado das dívidas é ainda mais interessante, pois registra para onde foi todo o dinheiro:
- O dinheiro em circulação de 2,4 trilhões é o que está nas carteiras das pessoas e nas contas das empresas, esta parte é bastante estável e não vai aumentar ou diminuir abruptamente.
- As reservas de depósitos bancários são de 3,0 trilhões, o que reflete diretamente se os bancos estão ou não folgados.
- A conta TGA do Ministério das Finanças equivale a depósitos à vista do governo. Quando o Ministério das Finanças emite dívida e arrecada dinheiro, o saldo da TGA aumenta, o que significa que está retirando dinheiro do mercado; quando o governo gasta, a TGA diminui, e o dinheiro retorna ao mercado.
- Reverse repos overnight ( ON RRP ) podem ser entendidos como fundos monetários que estacionam dinheiro temporariamente na A Reserva Federal (FED) para ganhar um pouco de juros durante a noite. Esse número subiu, o que indica que há dinheiro no mercado que está ativamente correndo para "se proteger", na verdade a liquidez está se apertando.

**O que realmente é a expansão e a contração do balanço?**

A expansão da base monetária é o que todos costumam chamar de "afrouxamento" ( QE ). Isso se manifesta como um aumento simultâneo dos ativos e passivos no balanço patrimonial. Como durante a pandemia de COVID-19, quando foi feita uma compra massiva de títulos do governo, fazendo o balanço aumentar rapidamente. Mas o importante é ver para onde o dinheiro flui - será que aumentou as reservas bancárias para que os bancos tivessem dinheiro para emprestar? Ou foi para recarregar o tesouro, dando ao governo dinheiro para gastar? Ou foi para operações de recompra e ficou parado? A direção do fluxo de dinheiro determina o efeito.

O processo de contração (QT) é exatamente o oposto, é retirar dinheiro do mercado, fazendo com que os ativos e passivos encolham juntos. A ronda de QT que termina a 1 de dezembro é considerada a mais severa das últimas décadas, tendo retirado mais de 2 trilhões de dólares do mercado em menos de dois anos. A intensidade dessa retirada tem um impacto previsível na liquidez do mercado financeiro.

Compreender esta tabela é basicamente suficiente para entender a linha de raciocínio da política monetária da A Reserva Federal (FED).