Tokenização da BlackRock: uma conspiração de 68 trilhões

Fonte: The Token Dispatch

Autor: Thejaswini M

Título original: Descentralização, mas faça isso BlackRock

Compilação e organização: BitpushNews

Sobre a infraestrutura de 68 trilhões de dólares, controle exclusivo e a trajetória da blockchain.

Em cada revolução há um momento assim: você percebe que os rebeldes já venceram.

Não é porque eles derrubaram o antigo sistema, mas sim porque eles próprios se tornaram o novo sistema.

É realmente estranho ver Larry Fink falar sobre tokenização com a mesma paixão que os fundadores de ICOs de 2017. Foi este cara que em 2017 chamou o Bitcoin de “índice de lavagem de dinheiro”.

Agora, ele afirmou na CNBC que as criptomoedas desempenham um “papel crucial” em um portfólio diversificado e que “todos os ativos financeiros serão tokenizados.”

O que mudou?

Não acho que Finck tenha passado por algum “momento de Damasco”, onde de repente se deu conta do white paper de Satoshi Nakamoto.

Acho que ele percebeu algo mais prático: se não conseguir derrotá-los, então una-se a eles.

E se for para integrar, deve ser feito de tal forma que, daqui a dez anos, as pessoas não se lembrarão de que havia outra escolha.

Este é o verdadeiro cerne do plano de tokenização da BlackRock. Do ponto de vista distópico, isso é “brilhante”.

Certo, deixe-me explicar isso, porque a BlackRock é muito boa em tornar isso complexo e cheio de visão, enquanto na verdade é bastante direto.

A BlackRock gere 13,5 trilhões de dólares em ativos. Eles já identificaram que, até 2040, o mundo precisará de cerca de 68 trilhões de dólares em investimentos em infraestrutura - novas redes elétricas, centros de dados, pontes, portos e todas essas coisas entediantes, mas essenciais, que mantêm a vida moderna funcionando. Os governos não têm dinheiro. Os bancos também estão limitados. Então, de onde virá o dinheiro?

As economias das pessoas comuns, o seu dinheiro, o meu dinheiro. Aqueles 25 trilhões de dólares estão parados em contas bancárias dos Estados Unidos e em fundos do mercado monetário, quase não rendendo juros.

O problema é que ninguém quer bloquear suas economias em projetos de infraestrutura não líquidos por 30 anos. Você precisa ter acesso ao seu dinheiro. Pode não ser hoje, nem amanhã, mas você precisa saber que poderá pegá-lo quando precisar. Esta é exatamente a razão pela qual seu dinheiro está inicialmente em uma conta bancária.

Solução da BlackRock? Tokenização. Eles pretendem colocar esses ativos de infraestrutura na blockchain, dividi-los em pequenos pedaços e torná-los negociáveis 24/7. De repente, aquele projeto de ponte de 30 anos parece menos assustador, porque, ei, você pode vender seu token a qualquer momento. Ele se torna líquido.

Mas… é realmente assim?

Este é o momento em que o meu lado filosófico começa a entrar em ação. O que é, afinal, a liquidez?

Se eu tiver uma casa, ela é não líquida. Não posso transformá-la imediatamente em dinheiro. No entanto, se eu tiver uma participação em um fundo de investimento imobiliário que possui a casa, isso é líquido, e posso vender essas participações imediatamente. A casa em si não mudou. Continua a ser uma casa. Mas, de alguma forma, o instrumento financeiro que a representa tornou-se líquido.

A tokenização faz a mesma coisa, apenas em um nível mais profundo. A BlackRock quer pegar um centro de dados (ilíquido) e, em seguida, criar tokens negociáveis que representem a propriedade desse centro de dados (líquido). Você pode negociar esses tokens na blockchain 24/7. Problema resolvido, certo?

Nem sempre. Porque o ativo em si ainda é ilíquido.

Esse data center ainda precisa de 20 anos para gerar retorno. A ponte ainda precisa de 30 anos para recuperar os custos. O que a tokenização faz é dispersar essa iliquidez para muitas pessoas, cada um pensando que possui liquidez porque pode vender para a próxima pessoa.

Isso não é necessariamente uma coisa ruim; os mercados financeiros sempre fizeram isso. Mas vamos ser honestos sobre o que está acontecendo. A BlackRock não resolveu o problema de liquidez. O que eles resolveram foi um problema de percepção. Eles fizeram ativos ilíquidos parecerem líquidos, o que na verdade é mais poderoso do que torná-los realmente líquidos, porque isso significa que as pessoas vão voluntariamente investir seu dinheiro nesses ativos.

Eu posso ver claramente “centralização descentralizada”.

A BlackRock não esconde isso. Eles estão claramente construindo uma infraestrutura de tokenização proprietária. Não estão usando o Ethereum (muito descentralizado e incontrolável). Não estão usando blockchains públicas para lidar com partes importantes (embora as utilizem quando conveniente, como ao aproveitar seu fundo BUIDL para acessar liquidez DeFi). Eles estão se juntando a Goldman Sachs e ao Bank of New York Mellon em uma blockchain privada e com permissão.

Deixa-me repetir: Privado. Necessita de autorização. Blockchain.

Você sabe o que é isso? É um banco de dados. Um banco de dados muito sofisticado, caro, com assinatura criptografada, mas ainda é um banco de dados controlado pela BlackRock.

Eu nem estou chateado com isso. Na verdade, admiro um pouco. Isso requer verdadeira coragem, examinar uma tecnologia destinada a te eliminar e depois pensar em como usá-la para se tornar ainda mais indispensável. É como a indústria da música que inventou o Napster.

Vamos analisar o que a BlackRock está construindo, pois a sua abrangência é realmente impressionante:

• Plataforma: Eles estão criando a infraestrutura na qual os ativos tokenizados podem existir. Não estão utilizando a blockchain de terceiros, mas sim construindo sua própria rede e integrando-a ao seu sistema de gerenciamento de riscos Aladdin.
• Camada de conformidade: o seu “sToken framework” integra diretamente KYC/AML nos contratos inteligentes. Limites de transferência, direitos de propriedade, restrições de jurisdição, tudo é aplicado por código. O código deles.
• Custódia: Eles possuem ativos reais. Você possui tokens que representam esses ativos, mas a BlackRock possui pontes, centros de dados e imóveis.
• Distribuição: através da sua plataforma ETF, das suas relações institucionais e das suas parcerias com a Securitize.
• Preço: porque eles controlam a emissão e têm acesso a dados (graças à aquisição da Preqin), eles na verdade controlam a descoberta de preços desses ativos tokenizados.

Então… qual parte disso é descentralizada? Blockchain? Muito bem. A tecnologia é descentralizada, mas o poder é completamente centralizado.

Aqui está um detalhe que achei muito interessante: a Vanguard - cujos executivos afirmaram publicamente que o Bitcoin “não tem valor econômico intrínseco” - é agora o maior acionista da MicroStrategy, cuja única finalidade é manter Bitcoin.

Como é que se faz isso? Através de fundos de índice. A Vanguard é obrigada a comprar qualquer coisa que esteja incluída no índice, mesmo que acham que é uma má ideia.

Agora, imagine que a BlackRock tokenizou tudo. Os ETFs tokenizados foram adicionados ao índice. Cerca de 40% dos fundos de índice do mercado acionário dos Estados Unidos foram forçados a comprá-los. Trilhões de dólares em capital passivo fluirão automaticamente para o ecossistema da BlackRock, independentemente de ser razoável ou não.

Este é realmente o ponto genial. A BlackRock não está tentando convencer todo mundo de que a tokenização é boa. Eles estão tentando torná-la inevitável. Uma vez que entre em um índice, o capital fluirá automaticamente.

68 trilhões de dólares de truques

Voltando àquela lacuna de financiamento de infraestrutura - 68 trilhões de dólares. Um número enorme. De onde vem o dinheiro?

A essência do discurso de vendas da BlackRock é: “Vamos tokenizar esses ativos de infraestrutura, permitindo que investidores comuns tenham acesso a eles por meio da fragmentação da propriedade, democratizando investimentos que antes eram exclusivos para poucos.”

Isso soa muito bem. Mas repare no que aconteceu: as suas poupanças líquidas (numa conta bancária, disponível quando necessário) estão agora a financiar um projeto de infraestrutura ilíquido (bloqueado há décadas). A tokenização permite que você faça isso com tranquilidade, criando a ilusão de liquidez.

O seu capital agora tornou-se ilíquido. Você apenas não percebe, porque pode negociar os seus tokens.

Novamente, enfatizo que isso não precisa ser necessariamente maligno. A infraestrutura precisa de financiamento. Suas economias precisam de retorno. Mas não vamos fingir que isso é puramente para inovação. Isso está procurando uma forma socialmente aceitável de transferir as economias de varejo de ferramentas seguras e líquidas para ferramentas arriscadas e não líquidas. A tokenização é apenas a “embalagem psicológica” que torna isso aceitável.

Então, o que realmente aconteceu?

Pensei sobre esta questão até a noite profunda, a seguir está o que aparece repetidamente na minha mente:

A BlackRock tem um problema: uma enorme lacuna de financiamento em infraestrutura, e a única fonte de capital realista são as poupanças de retalho, mas as pessoas não estão dispostas a bloquear o seu dinheiro por 30 anos.

Eles têm uma solução: a tokenização cria a ilusão de liquidez, permitindo que as pessoas se sintam mais seguras ao investir suas economias em ativos não líquidos.

Eles têm uma oportunidade: ao construir uma infraestrutura proprietária, podem controlar todo o ecossistema – emissão, conformidade, custódia, distribuição, precificação – enquanto usam uma linguagem “democratizante” que faz parecer que estão a ajudar-te.

Mas isso pode realmente ter sucesso. Não porque seja a melhor solução, mas porque a BlackRock é tão grande que pode torná-la a única solução. Uma vez que os produtos tokenizados entram nos índices principais, o capital flui automaticamente. Uma vez que o capital flui, o ecossistema é estabelecido. Uma vez que o ecossistema existe, as alternativas parecem obsoletas.

Não estou a dizer que a tokenização em si é má. Nem estou certo se o é. A inovação financeira geralmente cria vencedores e perdedores, e os perdedores são frequentemente aqueles que só percebem o que aconteceu quando já é tarde demais.

No entanto, o que me incomoda é a linguagem utilizada aqui: “democratização”; “completar o trabalho que começou há 400 anos”; “trazer finanças para as pessoas”.

A BlackRock não está a trazer finanças para o povo.

Eles estão levando o dinheiro do povo para projetos de infraestrutura que precisam de financiamento.

Isso não é a mesma coisa.

Para mim, a verdadeira democratização diz respeito à autonomia. Esta é a diferença entre ser convidado para a mesa e ter realmente voz na mesa.

Quando as suas poupanças para a reforma fluírem automaticamente para um índice que você nunca escolheu devido à infraestrutura tokenizada, isso não é participação. É apenas uma maneira mais complexa de lhe dizer como lidar com o seu dinheiro.

A democracia precisa da capacidade de dizer “não”. E o sistema da BlackRock é baseado na suposição de que você não dirá “não”.

Talvez isso não seja um problema. Talvez realmente precisemos de uma maneira mais eficaz de financiar a infraestrutura. Talvez a tokenização seja a verdadeira inovação. Talvez eu tenha me tornado cínico apenas por ter testemunhado a inovação financeira continuamente beneficiar mais os inovadores do que os participantes.

Mas, quando a maior empresa de gestão de ativos do mundo me diz que vai usar a sua tecnologia centralizada e proprietária, que controla todos os níveis, para “democratizar” as finanças… amigo, não sei, para mim isso não soa como democracia.

Parece algo diferente. Algo impressionante, possivelmente inevitável, e até mesmo necessário.

Mas não é democracia.

Acima está tudo sobre a tokenização ao estilo “BlackRock”.

Por favor, examine tudo, especialmente os detalhes.