[Editorial] O "paradoxo da liquidez" do Bitcoin... à medida que a escala aumenta, o entusiasmo diminui.

Bitcoin está a subir. Não, para ser preciso, não está a subir. Num mundo tão “inundado de dinheiro” como o de hoje, é a primeira vez que vejo um Bitcoin tão tranquilo.

Os dados dos últimos três meses dizem tudo. O ouro subiu 21%, a Nvidia disparou 11%, e o índice S&P 500 aumentou 6,5%. E o Bitcoin? –7,5%.

No mercado de “apetite ao risco”, os ativos mais arriscados estão, na verdade, parados. Isso não é uma estatística, mas uma fissura no espírito da época.

A moeda nunca parou - o M2 da Reserva Federal aumentou continuamente nos últimos 60 anos.

Grandes quantidades de fundos institucionais estão a entrar, por que está a arrefecer?

Os fundos ETF estão a entrar semanalmente. As grandes empresas abriram contas dedicadas a ativos digitais nos seus cofres, e os contabilistas de Wall Street agora registam as “participações em Bitcoin” como um item. A liquidez está a transbordar, mas o entusiasmo está a esfriar.

Isto não é um ajuste simples. Mas sim, a “estratégia de saída dos primeiros crentes” começou. Aqueles que seguravam moeda desde o início, as carteiras veteranas, começaram a ativar-se após muito tempo. Agora, mesmo que haja vendas, o preço não irá colapsar. Este é o novo palco criado pela liquidez institucional - “saída segura”.

Bitcoin está passando por um IPO neste momento. Investidores iniciais estão saindo, enquanto instituições e entidades estão assumindo. Durante este período de transição, os preços sempre vão oscilar. Isso não é uma bolha estourando, mas sim uma mudança na estrutura de propriedade.

O verdadeiro mercado só agora está a começar

Eu vivi todas as “primaveras, verões, outonos e invernos” deste mercado na última década. Cada vez que o preço despenca, surgem reportagens do tipo “acabou tudo”, e logo depois um novo ordenamento aparece. Desta vez não é diferente.

A entrada de fundos das instituições, o novo recorde de volume de negociação de stablecoins, a aceleração dos RWA e a acumulação silenciosa de empresas de tesouraria de ativos digitais. Estes não são “sinais de colapso”, mas sim “sinais de fundação”.

A razão pela qual o mercado está a abrandar é apenas uma: porque o Bitcoin está a passar de especulação para infraestrutura. O espetáculo de fogos de artifício já terminou, as luzes da fábrica estão a acender.

Bitcoin está a caminho de se tornar maduro

Bitcoin já não é um objeto de “enriquecimento rápido”. Está a transformar-se em um ativo institucional, nas contas das empresas e até nas contas fiscais dos países. O mercado tornou-se calmo, e a verdadeira inovação está a crescer e a ser gerada nesta calma.

Quanto mais o preço cai, mais tranquilo fico. Porque este é o período de ajuste em que os especuladores saem e as gerações se substituem. Neste frio silêncio, o próximo mercado em alta está silenciosamente sendo gestado.