A licença de stablecoin na Suíça pode fortalecer o franco e os mercados tokenizados

As autoridades reguladoras em Berna abriram uma consulta para definir a supervisão de uma stablecoin suíça destinada a pagamentos, exigindo que os emissores mantenham reservas segregadas totalmente garantidas e direitos claros de resgate para os detentores. A FINMA publicou, a 22 de outubro, uma proposta que sugere uma nova licença para instituições de pagamento.

O projeto de 22 de outubro propõe criar uma nova licença para instituições que emitam tokens de valor estável baseados em blockchain, obrigando a total respaldo com ativos líquidos de alta qualidade e reservas segregadas. Os emissores devem notificar a FINMA pelo menos 60 dias antes do lançamento, o que, segundo os reguladores, permite tempo para revisão e preparação operacional. Essa exigência visa enviar um SINAL DE SUPERVISÃO FORTÍSSIMO.

O que propõe a orientação da FINMA para a stablecoin suíça?

No seu núcleo, a proposta exige que os tokens permaneçam estáveis em valor e sejam totalmente garantidos por ativos líquidos de alta qualidade, com reservas segregadas sob custódia e mecanismos claros de resgate. Os detentores teriam direito legal de resgatar os tokens pelo valor nominal em um curto período, uma proteção destinada a limitar riscos de liquidação e de crédito. O texto contempla explicitamente ativos denominados em francos suíços ou instrumentos equivalentes. O quadro é apresentado como uma tentativa FORTÍSSIMA de estabelecer requisitos previsíveis de emissão e regras de reserva para os participantes do mercado.

Analistas de política afirmam que regras mais claras de reserva poderiam fortalecer a confiança nos mercados tokenizados e melhorar a liquidez de instrumentos de dívida e ativos na cadeia. Como relata crypto.news, “Para ter esse mercado, você precisa de dinheiro tokenizado — dinheiro na cadeia”, disse Dea Markova, destacando como as stablecoins podem viabilizar o crescimento de ativos tokenizados.

Como a orientação de licenciamento de stablecoins suíças afetará emissores e mercados?

Os emissores e bancos irão reavaliar a custódia, gestão de liquidez e necessidades de capital à luz das regras de reserva mais rígidas e das obrigações de resgate rápido. A exigência de reservas segregadas e totalmente garantidas pode aumentar os custos operacionais, mas deve reduzir o risco de contraparte e fortalecer a confiança nos tokens de instrumentos de pagamento. A consulta permanece aberta até fevereiro de 2026, oferecendo aos participantes do mercado um período definido para comentar.

A Suíça tratará stablecoins emitidas no exterior e negociadas domesticamente como ativos cripto, e não como instrumentos de pagamento, portanto emissores offshore não precisarão manter reservas suíças duplicadas, desde que não emitam tokens na Suíça. Bancos licenciados e custodiante de tokens que já utilizam stablecoins para liquidação e negociação irão ponderar os custos de conformidade contra as vantagens de acesso ao mercado. O contexto global também influencia as respostas: a Lei GENIUS nos Estados Unidos foi assinada em julho de 2025, acelerando o trabalho regulatório em outros países.

Observadores, incluindo fundadores do setor e diretores de políticas, destacam o potencial de “apoiar a força do franco suíço, sua estabilidade e soberania”, como comentou um especialista, ao mesmo tempo alertando que uma implementação cuidadosa é essencial. A consulta busca equilibrar a proteção do consumidor com a viabilidade operacional, enquanto a Suíça procura ancorar os mercados tokenizados a salvaguardas monetárias e legais robustas.