O "motor de liquidez" do ecossistema Momentum Sui entrou em um período de reavaliação Desde seu lançamento oficial no final de março, o Momentum percorreu uma curva incrível no ecossistema Sui em apenas meio ano. Se no primeiro semestre do ano era apenas um "estoque potencial", agora, ele cresceu em um verdadeiro núcleo ecológico DEX. --- 1. Os números não mentem: o forte crescimento da Momentum Em apenas meio ano, as principais métricas da Momentum continuaram a subir: TVL: US$ 270 milhões Volume de negociação acumulado: mais de US$ 26 bilhões Volume de negociação 24H / 7D / 30D: Classificado em primeiro lugar no ecossistema Sui Taxa de acordo cumulativa: mais de US$ 15 milhões Taxa de contrato anualizada: até US$ 45 milhões O que isso significa? Isso significa que o Momentum não é mais apenas "uma DEX no ecossistema", mas o principal motor de toda a liquidez Sui. 📷 --- Parte 2: Por que o Momentum é diferente das DEXs comuns? Antes de entrar na discussão da avaliação, é importante entender a lógica central do Momentum: ele é baseado no modelo ve(3, 3), e não na estrutura tradicional de incentivos AMM. Isso determina que sua abordagem de receita, lógica de governança e modelo de captura de valor são completamente diferentes daqueles de DEXs anteriores. 📷 Mecanismo de distribuição de receitas: DEX regular: A maioria das taxas é dada a LPs, e o próprio protocolo tem retornos limitados. Impulso: 100% das taxas são distribuídas a $veMMT governadores, e os LPs só são incentivados por meio de suborno eleitoral. 📷 Lógica da receita do protocolo: DEX regular: A receita do protocolo é apenas a taxa de processamento residual. Momentum: Receita do protocolo = taxa de manuseio total, recompensada diretamente aos participantes da governança. 📷 Modelo de incentivo: DEX convencional: liquidez de curto prazo, mine and go. Momentum: Lock-up vote, vinculação de renda, formação de rigidez de capital de longo prazo. Estas três diferenças são fundamentais para o forte crescimento da Momentum sem subsídios externos. É um volante ecológico autónomo: liquidez - volume de negociação - taxas - receitas de governação - mais bloqueios. 📷 --- 3. A TGE está se aproximando: a faixa de avaliação razoável da Momentum A Momentum está prestes a inaugurar um nó chave - TGE (Token Generation Event). Neste ponto, a discussão sobre a sua valorização torna-se particularmente importante. 📷 Modelo de avaliação de curto prazo: Com base nas características do modelo ve(3,3), a avaliação da Momentum deve ser diretamente ancorada à taxa de contrato: Taxa anualizada de cerca de US$ 45 milhões Se calculada com base no nível médio de avaliação de 12PE do núcleo ecológico DEX, a capitalização de mercado circulante é de cerca de US$ 540 milhões Com base em 20,4% da oferta circulante, o FDV da Momentum está em uma faixa razoável de 20-30 bilhões de dólares. Mesmo considerando as expectativas cautelosas do mercado atual, ainda há espaço para US$ 1 bilhão a US$ 1,5 bilhão em FDV conservador. Isso significa que a TGE pode se tornar um "termômetro de avaliação" para todo o setor Sui DeFi. 📷 --- 4. Médio a longo prazo: como o impulso ancorará o topo do ciclo da Sui Em um ecossistema de cadeia pública, as DEXs de primeira linha normalmente representam de 5% a 10% da capitalização de mercado de toda a cadeia. O Momentum tornou-se a principal pedra angular da liquidez da Sui, e seu teto de avaliação deve ser ancorado pelo crescimento geral da Sui. Se a capitalização de mercado da Sui atingir a faixa de US$ 500-80 bilhões no próximo ciclo, o FDV de médio a longo prazo da Momentum tem potencial de US$ 50-8 bilhões. Esta não é mais apenas a lógica de uma plataforma de liquidez, mas o centro de preços do sistema financeiro Sui. 📷 --- quinto, escreva no final: a TGE não é apenas um nó, mas uma reavaliação A taxa de crescimento da Momentum permitiu-lhe ultrapassar a fase de um "projeto conceito". À medida que a TGE se aproxima, o veMMT trava e o volante de rendimento toma forma, ele está evoluindo de uma DEX para uma transportadora de eficiência de capital ecológico. No mundo DeFi, a avaliação não é um jogo de números, mas uma vitória modelo. O Momentum, por outro lado, encontrou claramente a sua própria fórmula para a vitória. 📷 O Momentum não é apenas o DEX da Sui, mas também o ponto de partida para a próxima rodada de reconstrução de valor DeFi. #Momentum #DeFi #TGE @MMTFinance