Por que é que, mesmo com a redução das taxas de juro, o mercado ainda está a cair?

Hoje de madrugada, hora de Pequim, a Reserva Federal (FED) anunciou - a redução da taxa de juros em 25 pontos de base, ajustando a faixa da taxa dos fundos federais para 4,00%–4,25%.

Ao mesmo tempo, a Reserva Federal (FED) também afirmou: a flexibilização quantitativa (QT) terminará oficialmente no dia 1 de dezembro.

Deveria ser uma “Informação favorável”: redução das taxas de juros, fim da diminuição do balanço, melhoria das expectativas de liquidez. Mas o resultado deixou muitas pessoas perplexas - por que o mercado de ações, os Ativos de criptografia e até mesmo o ouro não subiram, mas, ao contrário, caíram?

01、As “expectativas positivas” do mercado já foram esgotadas

Na verdade, o mercado já estava “apostando” nesta redução da taxa de juros no início deste mês. De acordo com os dados do CME FedWatch, antes da reunião, o mercado acreditava que:

A probabilidade de uma redução da taxa de juros de 25 pontos de base é de 95%, enquanto cerca de 40% dos investidores esperam que a Reserva Federal (FED) anuncie imediatamente o início do QE (expansão do balanço).

Como resultado, a Reserva Federal (FED) apenas optou por um corte de juros “moderado”.

Em outras palavras:

Esta redução da taxa de juros não é uma “nova boa notícia”, mas sim “abaixo das expectativas”.

Quando as expectativas se concretizam, mas sem surpresas, o mercado tende a optar por realizar lucros. Este é também um típico cenário de “comprar rumores, vender notícias”.

02, Parar a redução do balanço ≠ Começar a injetar liquidez

Muitas pessoas ao ver “QT terminado” pensam que isso significa que a “grande injeção de liquidez” está a caminho. Mas, na verdade, a declaração da A Reserva Federal (FED) desta vez é muito cautelosa:

“Vamos terminar a redução do balanço, mas não iniciar um novo plano de compra de ativos.”

Ou seja:

De uma fase de “coleta de água”, para uma fase de “observação”.

No jargão dos mercados financeiros, isso é chamado de:

A liquidez não está mais a piorar, mas também não melhorou.

E para que o mercado de investimentos suba, apenas “parar a queda” não é suficiente - também é necessário “dinheiro novo”. Este é o maior hiato no momento.

03, a redução da taxa de juros não se refletiu na “taxa de juros real”

Teoricamente, a redução das taxas de juros fará com que as taxas de curto prazo diminuam, levando a uma redução no custo do capital. No entanto, a situação desta vez é um pouco especial - apesar de a taxa de política nominal ter caído 25 pontos, o custo do capital a médio e longo prazo não diminuiu de forma sincronizada.

Por exemplo, a taxa de rendimento dos títulos do governo a cinco anos subiu de 3,6% para 3,7%:

A taxa de juros dos títulos do governo a dez anos subiu para mais de 4%:

O que isso significa? Significa que a verdadeira liquidez do mercado ainda está apertada, e as instituições de investimento não sentiram que o “dinheiro aumentou”. O corte de juros da Reserva Federal (FED) ainda está apenas nas “palavras”, e não realmente “chegou ao mercado”.

04, "As preocupações por trás da “redução da taxa de juros”: a pressão de queda econômica ainda é grande.

De uma perspectiva mais macroeconômica, a redução da taxa de juros pela Reserva Federal (FED) é, na verdade, uma “operação defensiva”. Dados recentes da economia americana mostram que:

O setor imobiliário e a indústria de manufatura apresentaram crescimento negativo por dois trimestres consecutivos;

O mercado de trabalho está a desacelerar, e a taxa de desemprego subiu novamente para 4,6%;

O crescimento dos lucros das empresas quase parou.

Isto significa que a Reserva Federal (FED) optou por um ligeiro afrouxamento da política monetária para atenuar os riscos de desaceleração, entre “manter o crescimento” e “controlar a inflação”.

Mas essa operação também libera um sinal:

A economia dos Estados Unidos pode já ter entrado em “período de desaceleração”.

Nessa situação, o mercado prefere primeiro garantir os lucros, em vez de ousar aumentar a exposição a ativos de risco.

05, Resumo: Redução da taxa de juros ≠ mercado em alta, a liquidez é a variável central.

Nesta redução da taxa de juros, a reação do mercado na verdade deu uma lógica mais clara.

Políticas de curto prazo frouxas ≠ Liquidez abundante ≠ Aumento de ativos.

O que realmente pode impulsionar uma reversão total do mercado acionário e do mercado de criptomoedas é o banco central reiniciar a expansão de ativos (QE) ou estímulos fiscais combinados com um grande fluxo de capital.

Antes disso, a redução das taxas de juros era apenas “neutro-leve” — capaz de manter a confiança, mas ainda não suficiente para desencadear uma nova onda de mercado em alta.

O mercado não quer uma redução de juros de 25 pontos, mas sim uma verdadeira injeção de liquidez.

Antes disso, os 'ativos de risco' ainda terão que esperar.