Fed finalmente corta taxas após longo período de espera

O Fed acabou de cortar as taxas em um quarto de ponto na reunião de 16-17 de setembro de 2025 - o primeiro corte desde o início de 2024. Agora estamos a olhar para uma faixa alvo de 4,00-4,25%. Honestamente, demoraram o suficiente.

Eles estão claramente ficando nervosos com o mercado de trabalho. As contratações estão perdendo força, o desemprego subiu para 4,3% e o crescimento salarial está preso numa zona pouco inspiradora de 3,5-3,7%. Nada de se escrever para casa.

Entretanto, a inflação permanece teimosamente acima da meta - PCE de 2,7% e núcleo de 2,9%. Essas tarifas não estão ajudando (surpresa, surpresa), embora alguns membros do comitê pensem que o pior pode ter ficado para trás. A economia mais ampla parece morna, no melhor dos casos: o consumo das famílias está contido, o investimento empresarial é medíocre. No entanto, Wall Street continua a festejar - ações em alta, rendimentos de obrigações em baixa, crédito fluindo livremente. Um desconexão que considero preocupante.

O que é interessante é como os medos do comitê se deslocaram da inflação para o emprego. A sua postura política suavizou-se de acordo. Continuam a repetir essa linha “dependente de dados” - uma típica resguardação burocrática - enquanto tentam equilibrar o máximo emprego com o seu precioso objetivo de inflação de 2%.

Fiquei intrigado com a dissidência do Governador Miran - ele defendeu um corte mais agressivo de meio ponto, argumentando que o mercado de trabalho precisa de ajuda séria enquanto a inflação está praticamente controlada. Os seus colegas não estavam convencidos.

No que diz respeito ao balanço, continuam a reduzir lentamente os ativos. A liquidez permanece adequada e os níveis de reservas confortáveis - pelo menos por enquanto.

Eu me pergunto quanto tempo essa abordagem cautelosa vai durar se o desemprego continuar a subir. O Fed está sempre atrasado - reagindo aos problemas de ontem enquanto a crise de amanhã se forma. Mas isso é o que é o banco central.