O Banco do Japão está numa situação difícil. Os preços dos títulos estão nas alturas, e os mercados não estão satisfeitos com a saída lenta do BOJ da política de dinheiro fácil.

Os rendimentos do Tesouro dos EUA estão a disparar. 30 anos? 3,386%. 20 anos? 2,795%. O rendimento a 10 anos atingiu 1,733%, enquanto o de 40 anos saltou para 3,606%. É um grande salto desde janeiro.

O BOJ está tentando apertar, mas não está a funcionar bem. A taxa de política real do Japão ainda está negativa em -2,5%.

Os estrangeiros estão abandonando os títulos japoneses. As compras de julho caíram 6% em relação a abril. Parece que eles estão mais interessados em ações agora. Títulos de longo prazo? Não estão tão atrativos.

Algumas pessoas estão a voltar, no entanto. David Roberts, da Nedgroup Investments, está a comprar obrigações japonesas pela primeira vez em idades.

Mas é uma espécie de mistura. Rong Ren Goh na Eastspring diz que a maioria dos investidores está a manter-se em obrigações de curto prazo. Longo prazo? Eles não estão a precipitar-se.

O governo japonês precisa de dinheiro. Muito dinheiro. Os pedidos de orçamento atingiram um recorde de 122,4 trilhões de ienes. A defesa sozinha quer 8,8 trilhões. E o serviço da dívida? Isso está a custar 32,4 trilhões agora.

Os rendimentos dos títulos estão altos. A política está barulhenta. Os investidores estão a vender títulos de longo prazo. Não está totalmente claro como tudo isto vai desenrolar-se, mas o sistema financeiro está a sentir a pressão.