Avisam-se riscos sistémicos de criptomoedas na Europa

As políticas americanas a favor das stablecoins preocupam os organismos europeus. A JERS detalhou suas recomendações para reduzir o risco das criptomoedas.

A Junta Europeia de Risco Sistémico (JERS), que é composta por autoridades dos bancos centrais da Europa, publicou um relatório sobre três questões de criptoativos que considera chave devido ao seu rápido crescimento: stablecoins, produtos de criptoinvestimento (PIC) e grupos multifuncionais (GMF).

O relatório foca nos riscos sistémicos para a União Europeia (UE) derivados dos criptoativos e suas recomendações, enfatizando as stablecoins, chamadas moedas estáveis em português.

A capitalização de moedas estáveis a nível mundial mais do que duplicou desde o relatório sobre criptoativos e finanças descentralizadas publicado pela JERS há dois anos, em 2023. Este crescimento deve-se, em parte, às políticas dos Estados Unidos em matéria de criptoativos que promovem a adoção de stablecoins denominadas em dólares americanos, salienta.

Destaca que as stablecoins e as finanças tradicionais estão cada vez mais interconectadas, mesmo através das reservas em bancos comerciais que sustentam os seus valores de referência (pegs). Consequentemente, o relatório sublinha a necessidade de garantir que os ativos de reserva admissíveis na UE sejam de alta qualidade e líquidos.

Por sua vez, o relatório indica que os produtos de investimento em criptomoedas estão cada vez mais acessíveis a investidores institucionais e de retalho, como parte da crescente integração do setor nas finanças tradicionais, o que implica riscos ocultos para a sua regulação.

Esclarece que os GMF que oferecem estes produtos podem operar com estruturas corporativas opacas e recorrer a práticas de arbitragem regulatória transfronteiriça. Isso pode levantar desafios para uma supervisão eficaz, em particular quando os grupos têm sede fora da UE, esclarece. Consequentemente, o relatório reclama mecanismos formais de cooperação supervisora e obrigações de informação.

Além disso, isso aponta os riscos para a estabilidade financeira decorrentes das stablecoins emitidas em conjunto por entidades da UE e de países terceiros.

Destaca que as stablecoins emitidas em conjunto por entidades da União Europeia e de países terceiros apresentam vulnerabilidades inerentes e geram riscos para a estabilidade financeira na região.

Por um lado, aponta que uma retirada massiva (run) de stablecoins poderia incitar os seus detentores a solicitar o reembolso do emissor da União Europeia, adicionando pressão às suas reservas, o que atrasaria os reembolsos e amplificaria retiradas massivas dentro do bloco.

Soma, por outro lado, que as restrições impostas pelas autoridades de terceiros países sobre a transferência de reservas entre jurisdições poderiam agravar esses riscos em períodos de tensões.

O Regulamento da UE relativo aos mercados de criptoativos (MiCA, por suas siglas em inglês) não prevê explicitamente a emissão conjunta de stablecoins por entidades da UE e de países terceiros e, portanto, não pode abordar os riscos associados, alerta a JERS, que considera necessário um plano de ação.

Sob esta linha, a JERS recomenda que a União Europeia clarifique os esquemas permitidos de acordo com o quadro atual do Regulamento MiCA antes do final de 2025.

Se isso não acontecer, insta as autoridades relevantes ( como a Comissão Europeia, as Autoridades Europeias de Supervisão e as autoridades de supervisão nacionais ) a mitigar os riscos para a estabilidade financeira decorrentes desses esquemas através de salvaguardas adequadas.

Na sua opinião, as salvaguardas devem incluir, por exemplo, medidas de supervisão reforçada, uma cooperação internacional mais estreita e a introdução das reformas legais necessárias. E prevê que a maioria destas se encontre implantada em 2026 e as demais antes do final de 2027.

A JERS antecipou que irá acompanhar a aplicação desta recomendação e esclareceu que as autoridades subjacentes devem comunicar as medidas adotadas em resposta a este relatório, além de justificar o motivo em caso de inação.

Esta iniciativa vai ao encontro do avanço de organismos europeus no que diz respeito à definição e aplicação de regulações sobre o ecossistema de criptomoedas, como o registro de prestadores de serviços de ativos virtuais que está a ser implementado em Espanha.