Calma do Bitcoin Antes da Tempestade: Sinais de Acumulação de Baleias Indicam Movimento Imminente

• 21 de outubro de 2025
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• 15:51

Após a última queda de preço que se seguiu à escalada da guerra comercial entre os EUA e a China, a fase de consolidação prolongada do Bitcoin pode estar se aproximando de seu ato final.

Um novo relatório sugere que a volatilidade contida da criptomoeda é o resultado de um delicado equilíbrio entre a acumulação de baleias e a distribuição de mega baleias – uma dinâmica que manteve os preços ancorados perto de $110,000, mas que não durará para sempre.

A Pressão de Oferta Encontra a Demanda a Diminuir

De acordo com pesquisas, a trajetória do Bitcoin é cada vez mais moldada não por ciclos macroeconômicos ou especulação sobre taxas de juros, mas por fluxos de capital em tempo real – quanto de novo dinheiro entra no mercado em comparação com quanto sai. Este modelo baseado em fluxos explica a estagnação do Bitcoin nos últimos meses melhor do que as teorias tradicionais de ciclos.

Duas forças estão atualmente a definir o comportamento do preço do Bitcoin. De um lado, empresas de Tesouraria de Ativos Digitais como a MicroStrategy esgotaram em grande parte a sua capacidade de compra. Do outro, carteiras legadas – algumas dormentes há anos – têm descarregado silenciosamente grandes quantidades de BTC, muitas vezes na mesma demanda institucional gerada pelos ETFs de spot.

Este equilíbrio entre entradas e saídas manteve o Bitcoin em um estado de equilíbrio, limitando tanto os ralis de alta quanto os colapsos de baixa.

Compradores de Tesouraria Recuam

No início deste ano, pesquisas anteciparam que a aprovação do ato GENIUS dos EUA e os desenvolvimentos políticos subsequentes iriam temporariamente aumentar o sentimento entre os tesouros corporativos que detêm Bitcoin. No entanto, à medida que o impulso legislativo foi diminuindo durante o verão, a liquidez que alimentou os ganhos anteriores do Bitcoin também desapareceu.

As publicações de julho e agosto alertaram que empresas como a MicroStrategy enfrentariam um “teto natural” na sua acumulação de Bitcoin à medida que os seus prêmios de valor líquido dos ativos (NAV) se comprimiam. Essa previsão agora se concretizou: o múltiplo do NAV da MicroStrategy caiu para apenas 1,2x, sinalizando que os investidores não estão mais precificando compras agressivas no futuro.

Em vez das compras de bilhões de dólares que outrora definiram o tom do mercado, a MicroStrategy reduziu suas aquisições para dezenas de milhões - uma escala pequena demais para gerar uma nova demanda significativa.

Retirada de Carteiras Legadas

Ao mesmo tempo, os detentores de longa data têm realizado lucros, descarregando bilhões em Bitcoin à medida que os fluxos de ETFs absorvem a oferta. Este padrão foi identificado pela primeira vez em meados de 2025, observando que estas carteiras legadas estavam distribuindo BTC em quantidades medidas – suficientes para evitar um colapso de preços, mas suficientes para suprimir a volatilidade.

Os dados mais recentes da Glassnode mostram claramente essa interação: enquanto os endereços de baleias ( normalmente aqueles que possuem entre 1.000 e 10.000 BTC) continuam a acumular, as mega baleias ( carteiras que excedem 10.000 BTC) têm distribuído suas participações a uma taxa quase equivalente. O resultado é um mercado preso em consolidação, com a volatilidade em mínimas de vários anos.

Uma Estratégia Rentável – Por Agora

Esta faixa estável tornou a venda de volatilidade uma das estratégias mais lucrativas nos últimos meses. Os traders que apostam contra grandes oscilações beneficiaram da ação lateral previsível. No entanto, como as pesquisas alertam, esta fase é improvável que persista indefinidamente.

“Períodos de consolidação apertada como este raramente são permanentes,” notou o relatório*. “Uma vez que um lado – seja a demanda ou a oferta – quebra, a volatilidade retornará rapidamente.”*

A pesquisa enfatiza que, embora as mega baleias ainda estejam a descarregar, a escala de vendas já começou a moderar. Se os fluxos de ETF e as alocações institucionais continuarem a manter-se estáveis, o Bitcoin poderá recuperar o momento ascendente assim que este excesso for resolvido.

A Queda do Interesse Aberto do Bitcoin Sinaliza Condições Mais Saudáveis

Dados recentes da Glassnode adicionam outra camada a esta narrativa de estabilização. A empresa relatou que o interesse em aberto dos futuros de Bitcoin caiu cerca de 30%, sinalizando que o excesso de alavancagem foi eliminado do sistema. Com as taxas de financiamento agora próximas do neutro, o mercado parece muito menos vulnerável a outra cascata de liquidações em larga escala.

Esta limpeza de posições especulativas suporta a visão de que a volatilidade pode permanecer contida no curto prazo antes de um movimento decisivo surgir.

Perspectiva de Preço do Bitcoin

Bitcoin está atualmente a negociar perto de $109,300, estabilizando após uma sessão volátil que eliminou mais de $96 milhões em posições alavancadas durante as últimas 24 horas. Os dados mostram que as posições longas foram responsáveis por quase $72 milhões dessas perdas, sugerindo que os traders que apostavam numa recuperação foram apanhados de surpresa pela última correção.

Apesar da correção, o Bitcoin conseguiu manter-se acima da zona de suporte de $108,000 – $109,000, sinalizando que os compradores ainda estão a defender níveis chave.

Do ponto de vista técnico, a resistência permanece firme em torno de $115,000, enquanto uma quebra decisiva abaixo de $105,000 poderia expor o mercado a uma pressão de baixa adicional. No entanto, com os dados de liquidação indicando que o excesso de alavancagem já foi eliminado, os analistas esperam que a volatilidade diminua a curto prazo.

Um novo impulso acima de $111,000 poderia abrir a porta para uma recuperação mais ampla em direção à região dos $120,000, especialmente se a acumulação de baleias continuar a se fortalecer.

O Caminho à Frente

Por agora, o Bitcoin continua preso entre forças de acumulação e distribuição. As baleias estão a acrescentar silenciosamente, enquanto as mega baleias e as carteiras legadas continuam a reduzir a exposição. Pesquisas sugerem que este impasse pode ser resolvido nos próximos meses, à medida que a pressão de venda reduzida coincide com novos influxos de capital.

Os traders que observam o próximo movimento do Bitcoin devem focar menos nas notícias macro e mais no comportamento a nível de carteira. Quando o equilíbrio entre as compras de baleias e as vendas de mega-baleias finalmente se inclinar, a consolidação do Bitcoin pode dar lugar a uma ruptura decisiva – uma que provavelmente definirá a próxima fase do ciclo de mercado.