Estudo do impacto dos tokens associados a políticos no mercado de ativos de criptografia

Recentemente, a revista Economics Letters publicou um artigo intitulado “De zero a herói: o efeito de transbordo das moedas Meme no mercado de ativos de criptografia”. O artigo analisa o impacto do lançamento de uma moeda Meme por um político, revelando o efeito heterogêneo de transbordo impulsionado conjuntamente pelo sentimento do mercado e os fundamentos. Este evento destaca o papel cada vez mais importante dos fatores políticos na formação do mercado de ativos de criptografia e no comportamento dos investidores.

Introdução

As dinâmicas políticas têm um impacto cada vez mais significativo nos mercados financeiros, e o mercado de ativos de criptografia tornou-se um importante campo de interseção entre política e finanças. As eleições presidenciais de 2024 nos Estados Unidos destacam ainda mais essa relação, com um candidato do Partido Republicano raramente se voltando para apoiar ativos digitais. Ele declarou que pretende transformar os Estados Unidos na “capital global de criptomoeda” e colocar a criptomoeda no centro de sua agenda econômica, o que gerou expectativas no mercado em relação a uma posição política mais amigável.

Essas expectativas foram realizadas em 18 de janeiro de 2025, quando o candidato lançou oficialmente um Meme Token na blockchain Solana. Em 24 horas, o preço da moeda disparou 900%, com um volume de negociação de 18 bilhões de dólares e uma capitalização de mercado que superou a maior Meme moeda da época, DOGE, em 4 bilhões de dólares. No dia seguinte, a emissão do Meme Token relacionado à sua esposa aumentou ainda mais a especulação do mercado. Esses eventos não somente têm uma natureza especulativa, mas também constituem um impacto exógeno significativo, cujo efeito ultrapassa o âmbito da especulação financeira, liberando sinais regulatórios e políticos mais amplos.

Este estudo visa investigar como este evento atua como um sinal político e influencia o mercado de ativos de criptografia. Foco em três questões:

1. Como o lançamento deste Meme Token afeta os rendimentos e a volatilidade das principais Ativos de criptografia?
2. Este evento provocou um efeito de contágio financeiro no mercado de ativos de criptografia?
3. Este impacto tem heterogeneidade, manifestando-se em diferentes Ativos de criptografia que reagem de maneiras distintas com base nas suas fundações tecnológicas, usos ou atração especulativa?

Para responder a estas questões, este artigo utiliza o modelo BEKK-MGARCH para analisar as dez principais criptomoedas por capitalização de mercado. A pesquisa descobriu que, após o lançamento dessa moeda Meme, existe um efeito significativo de transbordamento da volatilidade entre os ativos de criptografia, indicando a presença de contágio financeiro no mercado. O evento provocou uma mudança significativa na dinâmica do mercado, onde Solana e Chainlink registraram o maior aumento devido à sua infraestrutura e associações estratégicas. As principais criptomoedas, como Bitcoin e Ethereum, demonstraram uma resiliência forte, com seus retornos anormais acumulados e variância tendendo a estabilizar-se no período posterior ao evento. Em contraste, outras moedas Meme, como Dogecoin e Shiba Inu, apresentaram desvalorização, e os fundos provavelmente foram redirecionados para as novas moedas Meme emitidas.

De fato, a emissão dessa moeda Meme ocorreu em um ambiente de alta polarização política nos Estados Unidos, e a própria marca associada está intimamente ligada a emoções políticas fortes, aumentando assim a sensibilidade dos investidores e intensificando a reação do mercado. Para alguns investidores, esse endosse simboliza uma oportunidade de especulação única, gerando um forte “efeito manada”; enquanto outros investidores, devido à sua imagem controversa, percebem os riscos políticos e regulatórios, adotando uma postura mais cautelosa. Essa polarização explica a alta volatilidade observada e as reações de mercado diferenciadas - desde o entusiasmo por apoio político esperado até a dúvida em relação à reputação e à incerteza política.

Este estudo é o primeiro a analisar o impacto dos tokens com associações políticas no mercado de ativos de criptografia. Ele amplia a compreensão de como a narrativa política influencia os mercados de finanças descentralizadas. Além disso, ao contrário de pesquisas anteriores que se concentraram principalmente em choques negativos, este estudo foca no impacto dos choques positivos impulsionados por sinais políticos no mercado. É especialmente notável que há evidências de que os choques positivos têm um impacto na volatilidade das criptomoedas que é até maior do que os choques negativos. No final, este estudo fornece uma referência importante para acadêmicos, profissionais e formuladores de políticas, revelando a heterogeneidade da resposta do mercado aos tokens com associações políticas e enfatizando como as características dos ativos afetam a dinâmica da contágio financeiro.

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Dados e Métodos

2.1 Dados e seleção de amostras

Este estudo utilizou dados proprietários do preço médio de fechamento por minuto das 10 criptomoedas mais representativas entre as 20 principais por capitalização de mercado, incluindo Bitcoin, Ethereum, Ripple, Solana, Dogecoin, Chainlink, Avalanche, Shiba Inu, Polkadot e Litecoin. A fonte dos dados é uma plataforma de negociação centralizada dos EUA, obtidos do banco de dados LSEG Tick History.

O conjunto de dados contém 20.160 observações, com um intervalo de tempo de 11 a 25 de janeiro de 2025, cobrindo o lançamento do Token Meme ( uma semana antes e uma semana depois de 18 de janeiro de 2025 ). Este estudo utiliza a taxa de retorno logarítmica e define o tempo do evento como 18 de janeiro de 2025 às 02:44 UTC. Os retornos anormais acumulados ( CARs ) são utilizados para avaliar os efeitos de cascata da informação, e os retornos de referência são a média dos retornos de 1 a 10 de janeiro de 2025.

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2.2 método

Este artigo utiliza o modelo BEKK-MGARCH para analisar o impacto do lançamento da moeda Meme no mercado de Ativos de criptografia. Supõe-se que os retornos logarítmicos seguem uma distribuição normal com média zero e matriz de covariância condicional Ht. Um nível de significância mais rigoroso α=0.001 é utilizado para testar os efeitos de contágio.

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Resultados

3.1 efeito de overflow da volatilidade

A análise preliminar indica que a interconexão entre os ativos de criptografia aumentou significativamente após o evento, apoiando a hipótese de “efeito de transbordamento da volatilidade causado pelo evento”. A amplitude da volatilidade dos retornos logarítmicos estáveis aumentou, refletindo um aumento na instabilidade do mercado e uma aceleração na velocidade de ajuste.

Os resultados da estimativa do modelo BEKK-MGARCH indicam que o evento realmente provocou contágio financeiro e efeitos de transbordamento de volatilidade no mercado de Ativos de criptografia. A maioria dos coeficientes de covariância no período posterior aos eventos é significativa ao nível de 0,001, especialmente entre ETH, SOL e LINK. Embora SHIB e DOT tenham alcançado um nível de significância de 0,01, o impacto é relativamente fraco. LTC e XRP apresentaram uma diminuição na covariância após o evento, indicando que o efeito de transbordamento não é distribuído de maneira uniforme. O resultado geral destaca o impacto estrutural da emissão de Meme moeda em todo o mercado de Ativos de criptografia.

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3.2 Efeito de Cascata da Informação

Os ganhos anormais acumulados ( CARs ) revelam uma análise que revela ainda mais o efeito de cascata de informação causado pela emissão de moedas Meme. Os resultados mostram que o evento tem um impacto estrutural significativo na dinâmica do mercado, manifestando-se como caminhos de resposta específicos dos ativos e uma volatilidade acentuada.

Na fase anterior ao evento, a maioria dos Ativos de criptografia experimentou ganhos positivos, possivelmente impulsionados por expectativas especulativas. Após a ocorrência do evento, surgem três dinâmicas chave:

1. O SOL apresentou um desempenho excecional, superando todos os outros ativos, o que pode estar relacionado com o seu papel como moeda Meme que suporta a blockchain.
2. LINK também se mostrou forte, possivelmente relacionado à sua associação com uma grande empresa de tecnologia americana.
3. Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin e outros ativos de criptografia maduros estabilizaram-se gradualmente após uma leve alta, refletindo a resiliência do seu mercado.

Enquanto isso, DOGE e outras moedas Meme como SHIB apresentam um desempenho fraco, exibindo um efeito de substituição de ativos. Embora AVAX e DOT tenham uma base técnica, também não escaparam da tendência de transferência de capital.

Os resultados da pesquisa revelam: a narrativa específica dos ativos, a relação técnica e a percepção subjetiva dos investidores podem amplificar significativamente a diferença de resposta nos retornos dos ativos quando ocorrem choques de informação significativos.

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Conclusão

Este estudo examinou o impacto da emissão de ativos de criptografia associada a figuras políticas no mercado de criptografia, com ênfase na análise do efeito de transbordo da volatilidade e do efeito de cascata da informação.

Os resultados indicam que a reação do mercado apresenta uma heterogeneidade significativa. As tecnologias de blockchain diretamente relacionadas beneficiaram-se de forma significativa, e os ativos que partilham a infraestrutura subjacente também foram impulsionados. Os ativos de criptografia mainstream mostraram uma estabilidade mais forte, desempenhando um papel de âncora no mercado. Isso indica que o sentimento dos investidores não depende mais apenas de fatores técnicos, mas também é significativamente influenciado pela geopolítica e pela narrativa política.

Em suma, este artigo revela a alta sensibilidade do mercado de ativos de criptografia a eventos externos, bem como a sua tendência a ser impulsionado por comportamentos especulativos. À medida que os ativos digitais se entrelaçam cada vez mais com questões político-económicas, é especialmente importante monitorar continuamente essa interação para entender o impacto na estabilidade do mercado.

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