Tenho acompanhado a dança do Bitcoin com os ETFs desde o início de 2024, e deixe-me dizer - tem sido um verdadeiro espetáculo. Três ondas distintas de veteranos suportes de Bitcoin deslocaram suas preciosas moedas para esses novos veículos de investimento, revelando um padrão interessante na evolução do mercado.

Analisando os dados da CryptoQuant, cada pico significativo de entrada de ETF coincidiu com sinais significativos de Moedas Dias Destruídas (CDD). Esta métrica mostra essencialmente quando os suportes de longo prazo finalmente decidem mover suas moedas depois de as terem guardado durante muito tempo. Quando o verão de 2024 viu a primeira grande onda de compras de ETF, essas mãos de diamante começaram a transferir sua riqueza. O padrão repetiu-se durante o outono de 2024 e novamente no verão de 2025.

O que realmente está a acontecer aqui é uma enorme transferência de riqueza dos veteranos do crypto para veículos institucionais que tornam o Bitcoin acessível aos investidores convencionais. Está a democratizar o acesso, sem dúvida, mas não posso deixar de me perguntar se algo fundamental está a ser perdido nesta transição.

Neste momento, a procura por ETF arrefeceu significativamente. O Bitcoin negoceia à volta de $110,500, o que representa um modesto ganho semanal de 2%. Mas sem nova procura a fluir através destes veículos de investimento, poderemos enfrentar uma pressão de venda aumentada por parte de suportes mais novos e menos comprometidos.

O mercado parece precário. Outubro já foi brutal para as altcoins, com a sua capitalização de mercado a cair 15%. O Bitcoin pode estar a manter-se relativamente estável, mas o ecossistema à sua volta está a mostrar sinais de tensão. Estes fluxos de ETF não são apenas pontos de dados interessantes - estão a remodelar a própria estrutura de propriedade do Bitcoin, potencialmente alterando a sua dinâmica de mercado para sempre.