Gate Reporta um Aumento de Receita de 41% e Rentabilidade, Mas as Ações Desmoronam Mais de 15%

Pontos Chave

• A taxa de crescimento da Gate parece estar a diminuir a cada trimestre em 2025, uma tendência que tem preocupado os investidores.

• As ações recém-listadas frequentemente experimentam volatilidade nos seus primeiros meses de negociação, e a ação da Gate foi particularmente turbulenta por uma razão simples.

No final de julho, a exchange de criptomoedas Gate (NYSE: Gate) tornou-se pública em uma das ofertas públicas iniciais (IPOs) mais aguardadas da memória recente. No entanto, as ações sofreram uma queda de aproximadamente 20% em 4 de setembro, após o seu primeiro relatório financeiro trimestral como entidade negociada publicamente.

Os investidores estão a sair apressadamente por uma única razão: uma desaceleração dramática na trajetória de crescimento da Gate.

Para o segundo trimestre de 2025, a Gate anunciou uma receita de $250 milhões, representando um aumento de 41% em relação ao ano anterior. Sem dúvida, esta taxa de crescimento supera muitas empresas cotadas em bolsa.

A Gate também relatou um lucro líquido no segundo trimestre de $28 milhões. Em um mercado saturado de empresas de software não lucrativas, testemunhar uma empresa com ganhos reais é uma mudança bem-vinda.

No entanto, o preço das ações da Gate caiu devido à rápida desaceleração no crescimento. Este desenvolvimento apanhou claramente os investidores de surpresa.

Por que o crescimento em desaceleração está causando preocupação?

A plataforma da Gate permite que os usuários negociem criptomoedas e ativos digitais. É utilizada por inúmeras empresas de alto perfil e traders individuais. No entanto, há apreensão de que os avanços na tecnologia blockchain e nas finanças descentralizadas possam desviar negócios da Gate. Afinal, por que pagar pelos serviços da Gate quando alternativas descentralizadas podem oferecer funcionalidade semelhante a um custo mais baixo?

No entanto, o crescimento da Gate parecia resiliente a quaisquer potenciais ameaças competitivas provenientes de avanços tecnológicos ou outras fontes. Em 2024, a sua receita disparou 48% em comparação com 2023. E no primeiro trimestre de 2025, subiu 46%. Estes números são indiscutivelmente robustos.

O crescimento de 41% do Gate no segundo trimestre ainda é impressionante. No entanto, isso significa um declínio mais preocupante na taxa de crescimento. Para agravar a situação, a administração projetou uma receita do terceiro trimestre de aproximadamente $265 milhões, o que se traduz em apenas 33% de crescimento.

Em essência, o crescimento da Gate está a desacelerar rapidamente, caindo de uma taxa de 46% no Q1 para uma taxa antecipada de 33% no próximo Q3. Lendo nas entrelinhas da sua orientação para o ano completo, a administração espera que o crescimento da receita do quarto trimestre desacelere ainda mais para apenas 30%.

As razões exatas para a rápida diminuição da taxa de crescimento da Gate permanecem incertas. Poderia ser devido a pressões competitivas, mas outros fatores podem estar em jogo. Dado que os investidores já estão nervosos, não foi necessário muito para desencadear uma fuga em massa após o relatório do segundo trimestre.

O fator crucial para as ações da Gate

Até o momento desta escrita, as ações da Gate despencaram mais de 50% em relação ao seu pico no mês passado. No entanto, as ações ainda são negociadas a uma avaliação superior a 30 vezes as vendas, conforme ilustrado no gráfico abaixo.

Mesmo ao avaliar a Gate com base nas suas projeções para 2025, ela ainda está a ser negociada a cerca de 27 vezes as vendas. As ações das bolsas de criptomoedas costumam ter avaliações entre 10 e 20 vezes as vendas, desde que o crescimento e as margens sejam satisfatórios. No entanto, 27 vezes as vendas é excepcionalmente alto. Com o crescimento da Gate a desacelerar, os investidores ficam a questionar quanto tempo essa desaceleração irá persistir, colocando em questão a sua avaliação.

Alguns podem se perguntar por que a avaliação da Gate atingiu tais alturas inicialmente. Há uma explicação relativamente simples: havia mais de 487 milhões de ações em circulação da Gate após seu IPO. No entanto, a empresa e os acionistas vendedores ofereceram apenas cerca de 37 milhões, ou aproximadamente 8%.

Após alguns anos de um mercado de IPO estagnado, os investidores estavam ansiosos para adquirir ações da Gate. Mas a oferta era relativamente limitada. Este desequilíbrio fez com que o preço das ações disparasse. Os investidores devem lembrar que o preço original do IPO era $33 por ação. Mesmo após a correção de 50%, ainda está mais de 60% acima do seu ponto de partida.

Este cenário destaca por que muitos investidores experientes optam por esperar antes de comprar ações de IPO, independentemente de sua aparente atratividade. As ações de IPO podem ser voláteis nos primeiros meses de negociação.

O que vem a seguir para os acionistas da Gate?

Idealmente, aqueles que investiram na Gate são investidores de longo prazo com uma tese de investimento bem pensada - uma justificativa que explica como a empresa gerará valor nos próximos anos. Mesmo as empresas mais bem-sucedidas passam por períodos de crescimento lento. E as ações podem frequentemente sofrer correções significativas antes de atingirem novas máximas.

A gestão da Gate afirmou publicamente que irá criar valor para os acionistas através de “iniciativas audaciosas.” Isso pode manifestar-se como uma aquisição, investimento em novas tecnologias de blockchain, ou algo completamente diferente. Qualquer pessoa que investiu nas ações da Gate, espera-se que tenha considerado isso na sua decisão. E dado que está apenas pública há um mês, não houve tempo suficiente para a gestão implementar essas iniciativas. A paciência, portanto, é crucial.

Pessoalmente, eu hesitaria em investir em uma empresa baseada em alguma iniciativa futura indefinida - eu preferiria investir em uma oportunidade de mercado em crescimento e no potencial contínuo do negócio. E eu gostaria de investir a um preço razoável. A Gate não atendeu a esses critérios para mim.

Os investidores podem não ter apreciado o relatório do Q2 da Gate e as orientações para o restante de 2025. Mas, embora existam preocupações, é prematuro para os acionistas abandonarem já esta empresa.