Trump cancelou as principais taxas sobre metais e passou a focar nos produtos de silicone

Trump assinou recentemente uma nova ordem executiva, eliminando as tarifas de importação sobre metais críticos como barras de ouro, grafite, tungstênio e urânio, ao mesmo tempo que impôs novos impostos sobre produtos de silicone. Esta decisão me leva a questionar que tipo de jogo político este presidente está realmente jogando?

A ordem entrará em vigor na segunda-feira, aparentemente seguindo as recomendações de funcionários americanos, mas na realidade está intimamente relacionada à agenda nacional de tarifas lançada por Trump em abril. Diz-se que é um “estado de emergência nacional”, mas parece mais um jogo de comércio cuidadosamente elaborado.

Anteriormente, a alfândega dos EUA insinuou que iria taxar barras de ouro, levando os comerciantes de ouro a um estado de pânico, e o mercado de commodities caiu em desordem. Agora, com uma mudança repentina, não é esta política oscilante a verdadeira fonte da volatilidade do mercado?

Os metais isentos de tarifas desta vez são materiais-chave na cadeia de suprimentos de tecnologia, energia e defesa. O tungstênio é utilizado em ferramentas industriais e hardware militar, o grafite é fundamental para baterias e componentes aeroespaciais, e o urânio é o combustível de reatores nucleares. Embora o ouro seja principalmente um ativo de reserva, também tem aplicações importantes na eletrônica.

É interessante notar que, enquanto Trump reduz os impostos sobre esses materiais estratégicos, ele impõe novos impostos sobre produtos de silicone, resinas e hidróxido de alumínio. Esses materiais têm uma oferta mais ampla e não são considerados essenciais para a segurança nacional. Não é isso um típico trunfo nas negociações comerciais? Manter a pressão sobre os parceiros comerciais sem cortar fornecimentos críticos.

O preço do ouro reagiu fortemente, subindo 1,4% na sexta-feira para 3.596,55 dólares por onça, atingindo um novo recorde histórico. Desde o início do ano, o ouro já acumulou uma alta de 37%, e espera-se que suba mais 27% ao longo do ano. A fraqueza do dólar, as compras de ouro pelos bancos centrais, as expectativas de cortes nas taxas de juros e a incerteza do mercado estão a impulsionar esta onda de alta.

Os sinais de tensão no mercado de trabalho dos Estados Unidos são evidentes, o crescimento do emprego em agosto desacelerou, e a taxa de desemprego subiu para 4,3%. O mercado espera que a Reserva Federal baixe as taxas de juros este mês, sendo apenas a magnitude uma variável. O ouro não gera juros e, quando as taxas de juros caem e os riscos globais estão elevados, naturalmente atrai investidores.

Trump continua a pressionar a Reserva Federal dos EUA, chegando até a tentar demitir a conselheira Lisa Cook, uma intervenção que me preocupa pois a independência do banco central está a ser erodida. Tal intervenção política apenas irá impulsionar ainda mais a política de afrouxamento, agravando a volatilidade do mercado.

Curiosamente, apesar do aumento do preço do ouro, os maiores compradores, China e Índia, estão a reduzir as suas compras. Quanto tempo irá durar esta contradição entre oferta e procura? Os dados sobre as reservas de ouro que o banco central da China irá divulgar em breve merecem atenção, pois podem revelar se o entusiasmo do banco central pela compra de ouro começou a esfriar.

De um modo geral, a decisão de Trump parece benéfica para os investidores em ouro, mas sua política comercial volúvel pode ser difícil de trazer verdadeira estabilidade ao mercado a longo prazo.