BoJ vai manter a Taxa de Interesse em 0,50% em Setembro — Inquérito revela Expectativas em Mudança

O Banco do Japão manterá a sua taxa de juro chave em 0,50% durante a sua reunião de setembro, de acordo com um inquérito da Reuters que mostra que os economistas estão a tornar-se cada vez mais cautelosos em relação a aumentos das taxas. Embora a maioria ainda antecipe pelo menos mais um aumento antes do final do ano, a proporção que espera um aumento no Q4 caiu significativamente.

Tenho observado esta situação a desenvolver-se, e é fascinante como as expectativas do mercado estão a mudar. Há apenas um mês, quase dois terços dos economistas apostavam em mais um aumento da taxa até ao final do ano. Agora, esse número caiu para 55% - ainda uma maioria, mas a demonstrar claramente uma crescente incerteza sobre a trajetória da política monetária do Japão.

A votação revela alguns detalhes interessantes:

• 96% dos economistas (65 de 68) esperam nenhuma alteração na reunião de setembro
• A previsão mediana para o final do ano mantém-se em 0,75%, inalterada desde agosto.
• 76% dos economistas não acreditam que as negociações salariais da primavera do próximo ano excederão os aumentos de 5,25% deste ano.

O que é particularmente revelador é a previsão de crescimento dos salários. Com uma expectativa mediana de apenas 4,80% para os aumentos salariais do próximo ano, o BoJ pode encontrar-se com menos munições para justificar um novo aperto. Isso pode deixar o Japão preso em um limbo de política monetária enquanto outros bancos centrais se movem de forma mais decisiva.

O par USD/JPY estava a negociar marginalmente em baixa a 147,45 quando este relatório foi publicado, mostrando uma reação de mercado relativamente contida a estas expectativas.

A situação ilustra perfeitamente o dilema do BoJ. Depois de finalmente abandonar a sua política ultra-flexível em março de 2024, o banco agora enfrenta o desafio de normalizar as taxas sem descarrilar a frágil recuperação econômica do Japão. O iene mais fraco aumentou a inflação acima da meta de 2% do BoJ, mas sem um crescimento salarial sustentável, um endurecimento adicional pode revelar-se problemático.

Esta abordagem cautelosa contrasta fortemente com as políticas monetárias mais agressivas que temos visto de outros grandes bancos centrais nos últimos anos. A questão permanece: pode o Japão navegar com sucesso neste delicado ato de equilibrar?