Investigando a Agressiva Moeda Estável $8B USDH da Sky - A Minha Opinião

Sky (aquele velho grupo do MakerDAO) acabou de lançar seu peso de $8 bilhões por trás da moeda estável USDH da Hyperliquid, e honestamente, estou impressionado e cético em relação a essa jogada de poder.

Eles estão exibindo seu enorme balanço patrimonial, um histórico de segurança de sete anos e aquela brilhante classificação de crédito S&P como se fossem o Goldman Sachs do cripto. Posicionamento inteligente—mas vamos cortar o discurso de marketing.

O que está realmente a acontecer aqui? A Sky quer que o USDH reflita as suas moedas estáveis existentes DAI e USDS. O pool de liquidez de 2,2 mil milhões de USD que estão a oferecer soa impressionante, mas já vi muitas promessas de liquidez "garantida" evaporarem-se quando os mercados ficam difíceis.

O acesso multi-chain através do LayerZero é inteligente—sem dependências de terceiros, significa menos pontos de falha potenciais. E aquele retorno de 4,85% pendurado diante dos usuários do Hyperliquid? Mais alto que os títulos do Tesouro, com certeza, mas de onde vem realmente esse rendimento? A proposta convenientemente ignora as fontes de risco.

Esse projeto de $25 milhões "Hyperliquid Genesis Star" parece que a Sky está tentando colonizar mais um ecossistema. Eles já estão gerenciando $6 bilhões através do Spark e do Grove, e claramente querem estender ainda mais seus tentáculos.

A parte mais interessante? O motor de recompra da Sky migrando para a Hyperliquid. Isso não é apenas técnico—é um movimento estratégico para aumentar o volume de negociação do seu próprio token SKY na plataforma de outra pessoa.

Entretanto, a Paxos também está a propor apoiar o lançamento do USDH com a sua abordagem de conformidade regulatória. Competição clássica—Sky está a promover o seu balanço enquanto a Paxos exibe as suas credenciais regulatórias.

Aquela classificação de crédito B- da S&P da qual eles têm tanto orgulho? Na finança tradicional, isso está mal e mal acima do status de lixo. Mas no crypto, ter qualquer classificação é como usar um fato de designer numa festa na praia—destaca-se, mesmo que não seja particularmente impressionante.

Estou a observar isto de perto. A Sky está a fazer um movimento de poder sério, mas neste mercado, até $8 bilhões de gigantes podem tropeçar quando a volatilidade atinge.