Bitcoin poderá atingir $175K, Ethereum $17K antes de uma grande correção do mercado, prevê economista líder.

Em uma entrevista recente publicada em 4 de setembro, Henrik Zeberg, Economista-Chefe da SwissBlock, delineou um cenário convincente em duas fases para os mercados de criptomoedas: um explosivo "melt-up" final impulsionado pela liquidez e pelo momento do mercado, seguido por uma correção significativa que lembra o colapso das dot-com, provocada por um dólar fortalecido e por condições financeiras mais restritivas.

"Temos a maior bolha de sempre," afirmou Zeberg, explicando que as ações, os mercados de criptomoedas e o imobiliário provavelmente experimentarão um impulso ascendente adicional antes que o ciclo se inverta. Usando uma metáfora marítima, ele observou que "a música ainda toca e você ainda pode pedir uma bebida no bar," sugerindo que os indicadores de sentimento e os sinais macroeconômicos ainda não se tornaram decisivamente negativos.

Alvos de Preços Dramáticos Antes da Potencial Correção de Mercado

Zeberg posiciona o mercado atual no final do ciclo de negócios, mas ainda não no ponto de ruptura. Ele destaca a ausência—até agora—de indicadores tradicionais de pré-recessão nos rendimentos, spreads de crédito e dados de pedidos iniciais de desemprego. "Um colapso não surge do nada," explicou ele. "Simplesmente não vemos esses sinais ainda."

Com as condições de liquidez global a melhorarem marginalmente e o Federal Reserve já a mudar o seu tom, Zeberg antecipa uma fase de subida acentuada comparável ao final do mercado japonês de 1989—uma trajetória ascendente que se torna quase vertical no pico de explosão. Para os mercados tradicionais, ele projeta que o S&P 500 poderá alcançar aproximadamente 7.500 a 8.200 a partir dos cerca de 6.400 de hoje.

Os mercados de criptomoedas, segundo a sua análise, irão amplificar este movimento. Zeberg prevê que o Bitcoin atinja primeiro "pelo menos" 140.000$, depois potencialmente atinja um pico entre 165.000$ e 175.000$ antes que uma reversão comece. Para o Ethereum, ele projeta um preço próximo de 17.000$, assumindo que a relação ETH/BTC se expanda para cerca de 0,12 durante uma fase final de altcoins. Ele enfatizou que este movimento seria rápido em vez de gradual: "Quando as coisas estão a mover-se em cripto e na fase final de uma bolha, pode ser muito, muito rápido."

Força do Dólar como Catalisador do Mercado

A pedra angular da tese de Zeberg é o dólar americano. Ele está a monitorizar cuidadosamente um fundo do DXY seguido por um aumento para a faixa de 117–120—descrevendo isso como "a bola de demolição" que impactaria significativamente os ativos de risco à medida que a demanda global por dólares aumenta drasticamente. "Se formos ver algum tipo de crise, toda esta dívida precisará de ser liquidada em dólares," explicou ele, caracterizando o dólar como "ainda a camisa mais limpa," apesar de estar "a ficar bastante feio."

Neste cenário, a preferência pela liquidez sobrepõe-se ao apetite pelo risco, as condições de crédito apertam-se e o desapalancamento começa—particularmente fora dos Estados Unidos, onde as responsabilidades denominadas em dólares colidem com as receitas em moeda local.

Ele argumenta que a flexibilização monetária não pode, em última análise, prevenir uma recessão cíclica uma vez que as condições econômicas reais se deterioram. Embora os cortes nas taxas possam inicialmente estimular os mercados—"Você vai vê-los subir muito rápido"—subsequentemente "as pessoas mais sábias no mercado" interpretarão isso como um sinal de fraqueza em vez de alívio. Zeberg antecipa que o Fed começará com um corte de 25 pontos base este mês, embora reconheça a possibilidade de uma redução maior.

De qualquer forma, ele prevê um período deflacionário relativamente breve—"seis a nove meses" por uma estimativa—seguido de intervenção política e, subsequentemente, uma fase de estagflação na qual "as ferramentas do Fed se tornarão impotentes." Ele criticou as suposições de inflação da profissão econômica, condenando o que descreveu como "hubris" de mirar o IPC em precisamente 2% e questionando a decisão de conceder a Ben Bernanke um Prêmio Nobel por aquilo que descreveu como "reinventar a impressão de dinheiro."

Mercados de Commodities e Perspetiva do Ouro

A análise de commodities de Zeberg se encaixa nesta sequência. Ele espera que o ouro cumpra seu "melhor dever" durante uma crise de liquidez—sendo vendido para gerar caixa—antes de replicar o padrão visto em 2008, com uma acentuada queda seguida de uma forte recuperação. Ele mencionou o precedente de 2008 de aproximadamente 33–35% de queda do pico ao fundo nos preços do ouro e até 60% na prata antes que as respostas políticas desencadeassem uma nova tendência de alta.

Olhando mais adiante, ele projeta o ouro "para a década de 2030" potencialmente alcançando até $35,000 por onça, à medida que as taxas de juros reais negativas, a expansão do balanço dos bancos centrais e um eventual "reinício monetário" revalorizam a moeda. Este reinício, na sua visão, estabeleceria um novo sistema de liquidação baseado em ouro e tecnologia de livro-razão digital—"um elemento digital para isso," mas "não Bitcoin."

Detenção de Bitcoin Corporativo: Análise de Risco Sistémico

Em relação a riscos específicos de mercado, Zeberg fez uma das declarações mais provocativas da entrevista sobre a Estratégia ( anteriormente MicroStrategy ), o maior detentor corporativo de Bitcoin. "Acho que temos o maior jogo de Ponzi aberto quando se trata da MicroStrategy," disse ele. "Todo mundo precisa investir nas ações, então ele pode assumir mais dívida e comprar mais Bitcoin."

Ele conectou a vulnerabilidade da empresa ao seu quadro macroeconómico: se o DXY se fortalecer para 120 e "a maior bolha do mundo, o Nasdaq," sofrer uma queda do tipo 85%, "o Bitcoin vai ter um período realmente, realmente mau—e isso significa que a MicroStrategy vai ter isso."

Ele descreveu o arranjo como "a maior casa de cartas que vimos em muito tempo" e avisou que uma reversão do mercado seria "realmente, realmente má para as pessoas que pensam que podem simplesmente segurar isso." Essas caracterizações representaram sua avaliação pessoal; ele não apresentou evidências além de sua análise cíclica e observações de balanço, com seus comentários enquadrados dentro de seu cenário mais amplo de derretimento-seguido-de-colapso.

Paisagem Futura para Projetos de Criptomoeda

Além das principais criptomoedas, Zeberg argumentou que "99%" dos projetos de cripto acabarão falhando, com apenas alguns poucos emergindo semelhantes aos sobreviventes do tipo Amazon do colapso das dot-com. Ele distinguiu entre tokens especulativos e projetos de blockchain que oferecem utilidade prática, enquanto observou que "essa especulação desenfreada" foi estendida por uma era de política monetária acomodativa.

Relativamente aos catalisadores de timing, Zeberg minimizou a noção de um único evento desencadeador e, em vez disso, descreveu um ambiente que "se torna tóxico" à medida que as taxas de juro elevadas, a diminuição do rendimento real e o aumento das delinquências pressionam as instituições financeiras e as corporações. Ele está a monitorizar os rendimentos de curto prazo—que indica que começaram a "quebrar alguns níveis"—os spreads de crédito e a mudança direcional do dólar.

Ele também observou que a concentração de lucros nas ações de tecnologia de grande capitalização "distorceu" o mercado e que mesmo as empresas de tecnologia de pequena capitalização de qualidade provavelmente irão declinar em uma queda ampla do mercado. A direção imediata, no entanto, permanece ascendente. "É um ciclo auto-propulsor," disse ele sobre a aceleração do mercado, impulsionada pelo medo de ficar de fora e pela crença de que "o Fed está do nosso lado."

No momento da publicação, o BTC estava a ser negociado a $111,528.