Ações da Arrowhead disparam após acordo com a Novartis - Dinheiro agora, sonhos depois?

Pontos-chave

• A validação do negócio vem com $200M adiantado - mas a Novartis está a sair-se melhor?
• Arrowhead avança em direção ao seu ambicioso objetivo de "20 produtos até 2025"
• A tecnologia TRIM recebe reconhecimento da indústria, mas os riscos de execução permanecem

As ações da Arrowhead Pharmaceuticals dispararam mais de 27% na semana passada, após a notícia de um acordo de licenciamento global com a gigante farmacêutica Novartis para a sua terapia pré-clínica para Parkinson, ARO-SNCA. Embora as manchetes falem em potenciais bilhões, estou me perguntando se os acionistas deveriam moderar seu entusiasmo.

A estrutura do negócio é reveladora: $200 milhões adiantados ( um bom aporte de caixa ) e "até" $2 bilhões em pagamentos por marcos ( a eterna cenoura ). A Novartis obtém direitos mundiais enquanto a Arrowhead termina o trabalho pré-clínico antes de entregar as chaves. Esses royalties "até de dígitos duplos baixos" parecem impressionantes até você perceber quantos anos e obstáculos existem entre hoje e as vendas comerciais.

Vamos ser honestos - este negócio é principalmente a Arrowhead a dizer "precisamos de dinheiro agora" e a Novartis a responder "vamos levar a tecnologia promissora das suas mãos." A validação da plataforma TRIM é legítima, mas a Novartis não estaria a comprar se não pensasse que estava a obter valor.

O que é particularmente interessante é como isso avança a ousada ambição da Arrowhead de "20 produtos em testes ou no mercado até 2025". Eles essencialmente terceirizaram o caro desenvolvimento clínico de um programa enquanto retêm alguma vantagem. Movimento inteligente, mas que revela as restrições de capital sob as quais estão operando.

A tecnologia em si é fascinante - desencadeando a interferência de RNA para silenciar genes causadores de doenças ao interromper a capacidade do RNA de executar as instruções do DNA. A alta das ações reflete tanto alívio financeiro quanto validação da tecnologia, mas não posso deixar de me perguntar se os executivos da Novartis estão se cumprimentando pela pechincha.

Deve entrar? A equipa de analistas do Motley Fool deixou conspicuamente a Arrowhead de fora da sua lista das "10 melhores ações", apesar de destacar os retornos astronómicos da Netflix e da Nvidia. Talvez o seu silêncio diga muito sobre as perspectivas realistas da Arrowhead em comparação com a reação emocional do mercado às manchetes dos negócios.