Resultados Recorde da HPE: A Minha Perspectiva sobre a Sua Impressionante História de Crescimento

Analisando os resultados do terceiro trimestre do ano fiscal de 2025 da HPE, estou honestamente impressionado com o que eles conseguiram. 9,1 bilhões de dólares em receita, um aumento de 18% em relação ao ano anterior? Isso não é uma pequena conquista no cenário tecnológico atual, onde a concorrência é absolutamente brutal.

A aquisição da Juniper Networks parece uma jogada inteligente, mas sou cético quanto ao impacto negativo nas margens a curto prazo. A receita de networking deles saltou 54% para 1,7 bilhões de dólares, mas essa queda na margem operacional para 20,8% faz-me questionar se estão a tentar comprar crescimento à custa da rentabilidade. Claro, eles prometem $600 milhões em sinergias de custos ao longo de três anos, mas já ouvi essa canção antes de empresas de tecnologia que pagaram demais por aquisições.

Tenho acompanhado de perto o espaço da infraestrutura de IA, e a receita recorde de servidores da HPE de 4,9 bilhões de dólares mostra que eles não estão apenas a falar sobre IA — estão realmente a vendê-la. Esse crescimento de 16% ano a ano é impressionante quando consideramos quantos jogadores estão a lutar por uma parte do bolo da IA. O seu backlog de IA de 3,7 bilhões de dólares sugere que há uma demanda real por trás disto, não apenas um hype de marketing.

O que realmente me chamou a atenção foi a recuperação do fluxo de caixa. Gerando $719 milhões em caixa livre e cortando o estoque em $1,9 bilhões? Isso é enorme. Muitas empresas de tecnologia se concentram em números de receita chamativos enquanto queimam caixa, mas a HPE parece estar fazendo ambos—crescendo enquanto mantém sua casa financeira em ordem. Mesmo assim, essa relação de alavancagem de 3,1x após o negócio com a Juniper me faz hesitar.

A orientação deles para um crescimento de receita de 14-16% parece forte, mas estou a observar a queda na receita dos servidores que estão a projetar para o próximo trimestre. Se a receita dos sistemas de IA está a cair 30% de trimestre para trimestre, temos de nos questionar sobre quão sustentável é realmente este crescimento da IA.

O mercado adora esses números por enquanto, mas a tecnologia pode mudar rapidamente. Sem ver mais trimestres de execução nessa integração da Juniper, estou cautelosamente otimista, mas observando essas margens como um falcão.