A recuperação do rally da prata atinge a demanda industrial recorde, apesar das restrições de oferta.

A prata ultrapassou pela primeira vez a marca de $47 enquanto eu a vi tocar $47.04 por onça ontem - um nível de preço que não víamos desde o pico de 2011. Deus, tem sido uma montanha-russa este ano!

A demanda industrial está absolutamente devorando os suprimentos de prata neste momento. Em 2024, o consumo industrial saltou 4% para impressionantes 680,5 milhões de onças - o quarto ano consecutivo de recorde. Nunca vi nada igual. O setor fotovoltaico está especialmente faminto, com um crescimento de 55% entre 2015-2024 destacando o quanto a prata se tornou crítica para a transição para a energia verde.

Entretanto, a reciclagem representa apenas cerca de 16% do consumo. Isso é patético se pensarmos na quantidade de resíduos eletrónicos que produzimos! As minas primárias mal conseguem acompanhar, produzindo apenas 25% da produção global, com o restante a vir como subproduto das operações de chumbo/zinc que não respondem rapidamente aos sinais do mercado.

A lacuna entre a oferta e a procura é brutal - estamos a enfrentar défices anuais de cerca de 200 milhões de onças durante cinco anos consecutivos. Não é de admirar que o preço esteja a disparar! Esses manipuladores de mercado já não conseguem conter isto.

As minas de chumbo/zinc de Austrália aumentaram um pouco a produção, e a produção do México recuperou desde que a mina Peñasquito da Newmont voltou a operar normalmente. Mas não é de modo algum suficiente para atender à crescente demanda de eletrónica, fotovoltaicos e investimento.

Os ETPs ( produtos negociados em bolsa ) continuam a atrair um forte interesse à medida que os investidores reconhecem o papel duplo da prata como metal industrial e proteção contra a inflação. Com a incerteza global e a continuação do afrouxamento monetário esperada até 2026, não vejo este rali a parar tão cedo.

Os dias em que o uso fotográfico dominava o consumo de prata já lá vão. A revolução digital matou esse mercado, mas a revolução da energia renovável está a criar uma procura que faz os velhos dias da fotografia parecerem brincadeira de crianças.