Títulos de Singapura: O Último Refúgio Seguro em um Mercado Global Caótico

O mercado global de obrigações está a ser absolutamente destruído neste momento. Obrigações governamentais de longo prazo estão a ser colapsadas por todo o lado, fazendo com que os rendimentos disparem. Mas Cingapura? Estão a rir até ao banco.

Enquanto vejo meus investimentos em títulos sangrar em outros lugares, os títulos de Singapura se erguem como uma maldita fortaleza em um furacão.

Veja a carnificina: os rendimentos da dívida a 30 anos dispararam 45 pontos base no Reino Unido, 74 na Alemanha e impressionantes 100 no Japão este ano. O Japão atingiu um recorde na quarta-feira! Os títulos longos do Reino Unido não estavam tão caros há três décadas.

Por quê? É uma tempestade perfeita de pânico inflacionário, medos de aumento de taxas, incêndios políticos e enormes défices orçamentais. "O desempenho dos títulos tem sido desastroso para os mercados desenvolvidos, especialmente os gilts do Reino Unido e os JGBs, graças aos seus espetáculos locais", como disse Winson Phoon da Maybank Securities de forma mais diplomática.

Nadar Contra a Corrente

Enquanto assisto minha carteira desmoronar, o rendimento dos títulos de 30 anos de Singapura caiu 75 pontos base este ano. Não é um erro de digitação. Dinheiro está inundando os títulos de Singapura, fazendo os preços subirem e os rendimentos caírem. Matemática básica de títulos - quando todos querem seu papel, os preços sobem e os rendimentos caem.

"Os investidores a entrar em pânico sobre a economia a arrefecer acham a classificação AAA de Singapura e a disciplina fiscal bastante atraente," diz Yujun Lin na Interactive Brokers Singapore. Sem brincadeiras.

Eles são um dos apenas nove países com classificações AAA de todas as três principais agências. Melhor do que os EUA! O Japão nem chega perto com seu A+ da S&P, quatro degraus abaixo de Singapura.

Ao contrário dos governos ocidentais gastadores, Singapura tem a obrigação legal de equilibrar o seu orçamento a cada mandato governamental. Sem gastos deficitários intermináveis. Zero dívida líquida. Nenhuma.

"O nosso sólido balanço patrimonial explica a nossa classificação AAA," gabou-se o governo. Sim, sem dúvida.

O Segredo

Cingapura não emite títulos para cobrir buracos orçamentários como a maioria dos países. Eles fazem isso para gerenciar o fluxo de caixa, apoiar os mercados de dívida locais ou estabelecer referências de preços.

A abordagem deles em relação à inflação também é completamente diferente. Enquanto outros bancos centrais aumentam as taxas de juros, Singapura controla a inflação através da força da moeda. A Autoridade Monetária de Singapura não define taxas - eles manipulam o dólar de Singapura.

Quando a inflação aquece, eles deixam a moeda fortalecer, tornando as importações mais baratas e arrefecendo a inflação. Isso mantém os rendimentos dos títulos baixos e os retornos reais positivos. A inflação de julho foi de apenas 0,6%, a mais baixa desde janeiro de 2021.

Esta combinação - disciplina fiscal, inflação controlada, classificação AAA - é um íman para o capital. O dólar de Singapura subiu 5,46% face ao USD este ano.

"As ofertas para os títulos de Singapura tornaram-se mais agressivas em meio a toda esta liquidez," observou Phoon. Com a Autoridade Monetária não mostrando sinais de esvaziar a taça, os rendimentos colapsaram e podem permanecer baixos.

Singapura é perfeita? De maneira nenhuma. Mas enquanto todos os outros estão sendo queimados vivos, eles estão oferecendo segurança, retornos e estabilidade simultaneamente. Para os investidores que buscam abrigo da tempestade, isso é impossível de ignorar.