Vendas de Apple de Warren Buffett: Os investidores devem estar preocupados?

Principais Percepções

• A Berkshire Hathaway reduziu suas participações na Apple no segundo trimestre, continuando um padrão de vendas que começou no quarto trimestre de 2023.
• Apesar da redução, a Apple continua a ser a maior posição acionária da Berkshire, com aproximadamente $64 bilhões
• O segmento de serviços da Apple alcançou um desempenho recorde, contribuindo com quase metade do lucro bruto trimestral
• A razão exata por trás das vendas recentes da Apple pela Berkshire permanece incerta.

O conglomerado de investimentos de Warren Buffett, Berkshire Hathaway, voltou a ser notícia após o seu mais recente arquivo 13F revelar novas reduções na sua posição na Apple durante o segundo trimestre de 2024. Isto continua uma tendência de venda que inicialmente apareceu no final de 2023, mas que tinha sido temporariamente interrompida. De acordo com os arquivos regulatórios, a Berkshire agora detém aproximadamente 280 milhões de ações da Apple, embora isso ainda represente a maior posição de capital própria única da empresa.

Compreendendo a Gestão de Posições da Berkshire

O contexto é crucial na interpretação das transações da Apple pela Berkshire. A posição cresceu substancialmente desde as compras iniciais da Berkshire em 2016, tornando-se eventualmente uma concentração incomumente grande no portfólio. As reduções recentes provavelmente representam uma gestão prudente do portfólio em vez de uma mudança fundamental na perspectiva.

Mesmo após essas vendas, a Berkshire mantém uma participação significativa na Apple avaliada em aproximadamente $64 bilhões. Esta posição substancial na verdade reforça a atratividade da Apple como um investimento, em vez de diminuí-la. A Berkshire está essencialmente mantendo uma enorme aposta no futuro da Apple, embora com uma ligeira melhoria na diversificação.

Sem insights diretos do próprio Warren Buffett (, que ainda dirige o seu modesto Cadillac XTS de 2014 apesar de sua imensa riqueza), os investidores só podem especular sobre os motivos específicos por trás dessas vendas.

Os Impressionantes Fundamentos da Apple

Na ausência de clareza sobre as intenções da Berkshire, os investidores devem focar no desempenho subjacente da Apple. O gigante da tecnologia reportou resultados fortes no terceiro trimestre fiscal que se alinharam com o segundo trimestre do calendário. A receita aumentou 10% em relação ao ano anterior, enquanto o lucro por ação cresceu 12%. O mais notável é que o segmento de serviços da empresa alcançou um recorde histórico de receita.

O negócio de serviços merece uma atenção especial por parte dos investidores. Operando com margens brutas impressionantes de cerca de 70%, este segmento está se tornando cada vez mais importante para a lucratividade geral da Apple. Os serviços geraram 20,7 bilhões de dólares em lucro bruto em comparação com 23,0 bilhões de dólares provenientes de produtos—representando aproximadamente 47% do lucro bruto total, apesar de representarem apenas 29% da receita.

Esta dinâmica é particularmente significativa porque:

1. A receita de serviços oferece margens mais altas do que o hardware
2. Os serviços criam fluxos de receita mais previsíveis e recorrentes
3. O segmento de serviços está a crescer mais rapidamente (13% ano após ano) do que o negócio de produtos (8%)

Os principais motores de crescimento dentro dos serviços incluem publicidade, receita da App Store e serviços de nuvem—todas as fontes de receita baseadas em software e plataformas ligadas ao ecossistema em expansão de dispositivos ativos da Apple, em vez de depender de ciclos de atualização de hardware individuais.

Perspectiva de Investimento Apesar das Vendas da Berkshire

Embora o atual rácio preço-lucro da Apple, de aproximadamente 35, não esteja em território de pechincha, esta avaliação parece razoável para um líder tecnológico com:

• Uma poderosa marca global com uma lealdade excepcional dos clientes
• Um negócio de serviços em crescimento com margens de lucro superiores
• Múltiplos potenciais catalisadores, incluindo novos fatores de forma de dispositivos e integração de IA

O perfil de risco nesta avaliação requer reconhecimento—particularmente se as taxas de crescimento desacelerarem inesperadamente para dígitos simples médios ou inferiores. No entanto, o histórico consistente de execução da Apple e o segmento de serviços em expansão podem justificar a aceitação deste risco.

Embora a Berkshire tenha reduzido suas participações na Apple, a firma de investimento continua a manter a Apple como sua maior posição. Os investidores profissionais devem desenvolver sua própria tese em vez de simplesmente seguir os outros—mesmo lendas de investimento como Warren Buffett.

A abordagem mais prudente envolve avaliar independentemente o ímpeto dos serviços da Apple, a disciplina na alocação de capital e os atuais métricas de avaliação. Para muitos investidores, a Apple continua a ser uma oportunidade de investimento de longo prazo atraente, apoiada pelo seu modelo de negócios cada vez mais orientado para serviços e pela capacidade demonstrada de executar através dos ciclos de mercado.