A Saga do Bitcoin ETF: Velhas Baleias Alimentando Novos Investidores

Tenho acompanhado este circo a desenrolar-se desde janeiro de 2024, e deixe-me dizer-lhe - é ao mesmo tempo fascinante e ligeiramente preocupante ver como estes ETFs estão a reorganizar as cadeiras na estrutura de propriedade do Bitcoin.

Olhando para os dados, houve três grandes ondas de Bitcoin a mover-se de detentores de longo prazo para estes veículos de Wall Street - Verão de 2024, Outono de 2024, e mais recentemente Verão de 2025. Cada vez, o indicador de Dias de Moeda Destruídos disparou. Tradução? A velha guarda está a vender para os novatos.

O que realmente me irrita é como a mídia financeira mainstream mal reconhece o que está a acontecer. Os detentores veteranos que resistiram a anos de volatilidade e acreditaram nesta tecnologia estão a sair silenciosamente para instituições que agora controlarão grandes porções da oferta. É o clássico manual de transferência de riqueza novamente!

Com o BTC pairando em torno de $110,500, não estou convencido de que isso seja sustentável sem um fluxo contínuo de novo dinheiro. Maartunn acertou em cheio - "Sem uma forte nova demanda, a pressão de venda de novos detentores pode aumentar." Esses novos investidores de ETF não têm as mãos de diamante da comunidade OG de cripto, e quando o mercado se virar para o sul, eles vão vender em pânico num instante.

Este padrão de fornecimento antigo de Bitcoin a mover-se para ETFs parece uma redistribuição de riqueza em câmara lenta. Os executivos recebem as suas comissões e taxas enquanto ganham mais controlo sobre o que deveria ser um ativo descentralizado.

Neste momento, os fluxos de ETF arrefeceram consideravelmente. Isso é preocupante porque precisamos desse fluxo constante de novo dinheiro para manter esses níveis de preço. Quando essa nova demanda se esgotar - e a história do mercado sugere que eventualmente o fará - cuidado abaixo!

A grande questão agora: estamos a testemunhar a institucionalização do Bitcoin como uma classe de ativos legítima, ou apenas mais um ciclo em que o dinheiro inteligente obtém lucro dos investidores de retalho? O meu dinheiro está na última, mas o tempo dirá.