Yuan Pende em Equilíbrio enquanto a Luta da China contra a Deflação Enfrenta um Teste Crítico de CPI

O yuan chinês no exterior está estável na terça-feira, com o USD/CNH a 7.1134 ( em queda de apenas 0.1%) enquanto os negociantes prendem a respiração à espera dos números da inflação de amanhã. E, francamente, não espero nada que valha a pena celebrar.

O Índice de Preços ao Consumidor de agosto está projetado para cair 0,2% em relação ao ano anterior, após a leitura estável de julho. Mais um mês em território de deflação? Faça-me o favor. Os animadores econômicos de Pequim continuam a prometer recuperação enquanto os consumidores apertam os cintos e as fábricas lutam.

O PBoC definiu o seu benchmark USD/CNY em 7.1008 hoje – ligeiramente abaixo do que ontem. Movimento clássico de banco central: empurrando suavemente a moeda enquanto reza para que a inflação não caia ainda mais. Já vi este roteiro antes, e raramente termina bem.

Perspectiva Técnica do Yuan: A Espiral Descendente Continua

Analisando os gráficos, o USD/CNH tem vindo a descer desde janeiro, apesar daquela patética tentativa de recuperação em direção ao pico de 7.4291 em abril. Acabámos de atingir um novo mínimo desde novembro de 2024, com 7.1000 a ser o próximo nível de suporte crítico.

Se esse suporte quebrar? Espere uma queda livre em direção ao menor valor de 6.9713 de setembro passado. Se o suporte mantiver em torno de 7.1000, poderemos ver uma recuperação em direção à média móvel de 100 dias em 7.1873.

"Economia" Resiliente? Não Me Façam Rir

O governo apregoa um crescimento do PIB de 5,3% para o primeiro semestre de 2025, supostamente apoiado pelo consumo e pelas exportações não americanas. No entanto, como Christine Peltier, do BNP Paribas, corretamente aponta, "a batalha contra a deflação está longe de ser vencida."

A atividade industrial de julho desacelerou para 5,7% (, abaixo de 6,6%), enquanto o investimento em manufatura contraiu 1,3%. Esses não são sinais de saúde – são luzes de alerta piscando em vermelho.

Alguns analistas da China International Capital Corp preveem que o IPC possa cair para -0,4%, citando a conveniente desculpa de "efeitos de base elevados" e preços fracos dos alimentos. Enquanto isso, os preços dos produtos continuam a cair à medida que a demanda permanece anêmica e os custos das matérias-primas caem.

O Dilema Auto-Criado de Pequim

A liderança está presa entre a sua campanha ideologicamente motivada "anti-involução" ( destinada a reduzir a sobrecapacidade e "limpar a concorrência" ) e a realidade de que essas políticas esmagam o emprego em indústrias em dificuldades.

O BNP Paribas observa que o sucesso depende "da capacidade do governo de apoiar sustentavelmente a demanda interna." No entanto, os seus esforços são risivelmente inadequados. Subsídios ao consumidor e cortes de taxas direcionados não impediram que o crescimento das vendas no retalho caísse para 3,7% em julho, de mais de 5% no início deste ano.

CPI de Amanhã: Dia do Julgamento para a Credibilidade da Política

Este relatório de inflação não é apenas outro indicador econômico – é um teste de credibilidade para toda a estratégia econômica da China. Se a deflação piorar ( e eu suspeito que vai ), os mercados exigirãom ações mais fortes, seja através de facilitação monetária ou estímulo fiscal.

E quanto ao yuan? Ele pode se fortalecer em relação ao dólar a curto prazo, mas apenas porque o dólar enfrenta seus próprios problemas – não porque alguém esteja realmente otimista sobre as perspectivas econômicas da China.