O que é um Bear Market? Sinais de um Bear Market e estratégias de resposta

No longo desenvolvimento do mercado financeiro, "bull run" e "Bear Market" são como as marés, fazendo parte do ciclo natural do mercado. A maioria dos investidores prefere a prosperidade e o otimismo do bull run, mas o que realmente testa a paciência e o julgamento dos investidores é muitas vezes a chegada do Bear Market.

Bear Market

Bear Market geralmente se refere à situação em que um determinado indicador financeiro cai mais de 20% a partir do seu pico, e essa tendência de queda pode durar meses ou até anos.

Por exemplo, quando o Índice Dow Jones fechou a 29.260,81 pontos em 26 de setembro de 2022, em comparação com o pico de 36.952,65 pontos em 5 de janeiro do mesmo ano, a queda já excedeu 20%, entrando oficialmente na fase de Bear Market. Em contrapartida, quando os preços dos ativos sobem mais de 20% a partir do fundo, é chamado de bull run.

É importante notar que o conceito de Bear Market não se aplica apenas às ações, mas também pode descrever a tendência de diversos ativos, como obrigações, imóveis, metais preciosos, commodities, taxas de câmbio e ativos criptográficos.

Necessário prestar atenção: Bear Market é um conceito exclusivo do mercado de capitais, referindo-se principalmente a uma queda acentuada nos preços dos ativos a partir de seus picos. Isso é diferente do fenômeno da deflação, onde a taxa de crescimento anual do Índice de Preços ao Consumidor (IPC) é negativa, que reflete problemas econômicos mais profundos. Embora ambos possam ocorrer simultaneamente, os conceitos não são equivalentes.

Além disso, há uma diferença entre "Bear Market" e "correção de mercado". A correção de mercado refere-se à queda de preços de ativos de 10% a 20% a partir do pico, normalmente é um ajuste de curto prazo, acontecendo com maior frequência e por um período mais curto. Em comparação, o Bear Market é uma depressão de mercado de longo prazo e sistemática, com um impacto mais profundo na psicologia dos investidores e na alocação de ativos.

Bear Market的典型特徵

1. Os preços dos ativos caíram drasticamente

A manifestação mais direta de um Bear Market é a queda dos preços dos ativos de mais de 20% a partir de máximos recentes. De acordo com algumas definições de entidades reguladoras financeiras, quando os principais índices de ações caem 20% ou mais durante pelo menos dois meses, pode-se considerar que o mercado entrou na fase de Bear Market.

2. Duração mais longa

Tomando o índice S&P 500 como exemplo, a duração média de um Bear Market é de cerca de 367 dias. Revisando as 5 últimas Bear Markets, o índice caiu em média 38% antes de começar a reverter, e geralmente leva vários anos para retornar aos máximos anteriores.

3. Recessão econômica e aumento da taxa de desemprego

O Bear Market costuma ser acompanhado por recessão econômica, aumento da taxa de desemprego e outros problemas macroeconômicos. Nessa situação, o banco central geralmente adota políticas como alívio quantitativo para estimular a economia. A experiência histórica mostra que os rebotes do mercado antes da implementação de políticas de alívio quantitativo costumam ser apenas recuperações temporárias dentro do Bear Market.

4. Bolha de ativos grave

A aparição do Bear Market está frequentemente relacionada à sobrevalorização de ativos. Quando os participantes do mercado demonstram um entusiasmo de investimento irracional, as autoridades reguladoras podem adotar políticas de aperto para conter a inflação, o que pode desencadear um Bear Market faseado.

Fatores principais que levam ao Bear Market

A formação de um Bear Market é geralmente o resultado da interação de vários fatores, abaixo estão alguns dos incentivos comuns:

◾ Colapso da confiança no mercado

Quando os investidores estão pessimistas sobre as perspectivas econômicas futuras, os consumidores tendem a aumentar suas economias e reduzir o consumo de bens não essenciais, as empresas podem cortar planos de contratação e expansão, e as expectativas do mercado de capitais sobre a futura rentabilidade das empresas diminuem, levando a uma grande retirada de fundos do mercado. Esses três fatores interagem entre si, podendo causar uma queda acentuada dos preços das ações a curto prazo.

◾ Bolha de preços de ativos estourou

Quando os preços dos ativos são inflacionados a níveis extremamente altos, e não há novos compradores dispostos a assumir, os preços começam a cair. Essa situação pode desencadear um efeito de queda em cascata, acelerando a velocidade de queda dos preços dos ativos. As flutuações acentuadas nos preços levam, por sua vez, ao colapso da confiança no mercado.

◾ Risco financeiro ou geopolítico

Eventos significativos, como o colapso de instituições financeiras, crises de dívida soberana e conflitos de guerra, podem causar pânico no mercado. Por exemplo, o conflito entre a Rússia e a Ucrânia elevou os preços da energia, aumentando a incerteza na economia global; a fricção comercial entre a China e os Estados Unidos também impactou as cadeias de suprimento e os lucros das empresas.

◾ Política monetária restritiva

Se o banco central aumentar as taxas de juros, reduzir o balanço patrimonial e outras medidas, isso reduzirá a liquidez do mercado, reprimindo os gastos das empresas e dos consumidores, o que, por sua vez, pressionará o mercado de ações.

◾ Impacto Externo

Desastres naturais, surtos de doenças ou crises de energia e outros eventos imprevistos podem causar quedas acentuadas nos mercados globais. Por exemplo, a propagação global da pandemia de COVID-19 em 2020 gerou uma onda de pânico no mercado.

Revisão recente do Bear Market das ações americanas

Vamos rever em ordem cronológica algumas das importantes Bear Markets que o mercado de ações dos EUA enfrentou recentemente.

1. 2022 Bear Market: A alta da inflação levou a um aperto de políticas

O Bear Market de 2022 começou em 4 de janeiro. A principal razão foi o aumento da inflação devido à massiva flexibilização quantitativa dos bancos centrais globais após a pandemia, além do conflito Rússia-Ucrânia que elevou os preços das commodities, exacerbando ainda mais a pressão inflacionária. O Federal Reserve aumentou significativamente as taxas de juros e reduziu o balanço patrimonial para conter a inflação, enquanto a confiança do mercado caiu, especialmente as ações de tecnologia que tiveram um aumento significativo anteriormente sofreram um grande impacto.

Devido à continuação das políticas de controlo da inflação, o mercado prevê que este Bear Market possa durar até 2023.

2. A pandemia de COVID-19 em 2020 gerou pânico global

No final de 2019, um novo coronavírus apareceu na cidade de Wuhan, na China, e em 2020 a pandemia se espalhou pelo mundo, causando pânico no mercado. Este foi o Bear Market mais breve da história. Desde o pico do índice Dow Jones em 12 de fevereiro de 2020, com 29.568 pontos, até o ponto mais baixo em 23 de março, com 18.213 pontos, e fechando em 26 de março com 22.552 pontos (um aumento de mais de 20%), levou menos de dois meses para sair do Bear Market.

Os governos de vários países aprenderam com a crise financeira de 2008 e implementaram rapidamente políticas de afrouxamento quantitativo para manter a liquidez do mercado, resolvendo efetivamente a crise e dando início a um forte bull run de dois anos.

3. Crise financeira global de 2008

Este Bear Market começou em 9 de outubro de 2007, quando o índice Dow Jones fechou a 14.164,43 pontos, caindo para 6.544,44 pontos em 6 de março de 2009, uma queda de 53,4%.

A raiz desta crise pode ser rastreada até a quebra da bolha da internet em 2000 e aos ataques de 11 de setembro de 2001, quando o Federal Reserve reduziu drasticamente as taxas de juros para estimular a economia. O ambiente de baixas taxas de juros levou a um rápido aquecimento do mercado imobiliário, com os bancos relaxando os padrões de empréstimo em busca de maiores lucros e empacotando empréstimos de alto risco como produtos financeiros para venda. Quando os preços das casas subiram rapidamente, o banco central começou a aumentar as taxas de juros para controlar a inflação, a desaceleração dos investimentos imobiliários provocou uma reação em cadeia, levando, finalmente, ao colapso do mercado de ações em 2008. Somente em 5 de março de 2013, o índice Dow Jones conseguiu retornar ao nível máximo de 2007.

4. bolha da internet de 2000

A bolha do mercado de ações desta vez foi principalmente originada pelo florescimento da internet na década de 1990, com muitas empresas de alta tecnologia a fazerem sua oferta pública. No entanto, a maioria dessas empresas carecia de rentabilidade real, confiando apenas na especulação de conceitos, o que levou a uma grave bolha de avaliação. Quando o mercado começou a mostrar sinais de desinvestimento, isso provocou um sério efeito de pisoteio.

O Bear Market de 2000 pôs fim ao bull run mais longo da história do mercado de ações dos EUA e desencadeou a recessão econômica do ano seguinte. Os ataques terroristas de 11 de setembro de 2001 acentuaram a queda do mercado de ações, chocando o mundo.

5. 1987 Black Monday

No dia 19 de outubro de 1987, o índice Dow Jones caiu 22,62% em um único dia, tornando-se o famoso "Segunda-feira Negra" de Wall Street. No início da década de 1980, a economia dos Estados Unidos prosperava, após anos de bull run, mas em 1987, o Federal Reserve começou a aumentar as taxas de juros, juntamente com a tensão no Oriente Médio, fazendo com que o mercado entrasse em uma fase de consolidação. Ao mesmo tempo, o surgimento do trading automatizado agravou a volatilidade do mercado; quando os preços das ações caíram acentuadamente em um curto período, ordens de venda automáticas foram acionadas, acelerando ainda mais a queda dos preços das ações.

O governo aprendeu com a lição da Grande Depressão de 1929 e, após o início do pânico no mercado, tomou rapidamente uma série de medidas de estabilização, como a redução das taxas de juros e a introdução de mecanismos de circuit breaker, evitando um pânico adicional no mercado. O mercado retornou ao seu ponto alto original após 16 meses, embora tenha também provocado um pânico nos mercados globais, mas em comparação com a depressão que durou dez anos em 1929, a recuperação do mercado desta vez foi relativamente rápida, indicando que o mercado aprendeu a lidar e a digerir melhor as informações negativas.

6. A crise do petróleo de 1973-1974 e o impacto da estagflação

Em outubro de 1973, após a eclosão da quarta guerra do Oriente Médio, a Organização dos Países Exportadores de Petróleo (OPEC) impôs um embargo de petróleo e reduziu a produção para os países que apoiavam Israel, levando o preço do petróleo a disparar de 3 dólares por barril para 12 dólares em seis meses. Esta crise agravou as pressões inflacionárias já existentes nos Estados Unidos, desencadeando o fenômeno da "estagflação" - em 1974, o PIB caiu 4,7%, mas a taxa de inflação atingiu impressionantes 12,3%.

As ações dos EUA caíram desde o pico de janeiro de 1973, principalmente afetadas pela desaceleração econômica e pelo aumento das taxas de juros, com a subsequente crise do petróleo e o escândalo Watergate que impactaram ainda mais a confiança do mercado. No final, o índice S&P 500 acumulou uma queda de 48%, enquanto o índice Dow Jones caiu mais de 50%. O Bear Market durou 21 meses, sendo uma das quedas sistemáticas mais longas e profundas na história recente das ações dos EUA. Embora o Federal Reserve tenha tentado mais tarde conter a inflação aumentando as taxas de juros, os efeitos da política foram insatisfatórios e a recuperação econômica após o término do Bear Market ainda foi lenta.

Estratégias de investimento em face do Bear Market

Estratégia 1: Reduzir o risco da carteira de investimentos

Durante o Bear Market do mercado de ações, os investidores devem:

1. Mantenha um capital suficiente para enfrentar a volatilidade acentuada do mercado.
2. Reduzir o uso de alavancagem, diminuir o risco.
3. Reduzir o investimento em ações com altas avaliações e altos índices preço-lucro, pois essas ações tendem a ter grandes aumentos durante um bull run, mas também costumam ter quedas mais acentuadas em um Bear Market.

Estratégia dois: prestar atenção a ativos que se saem bem durante o Bear Market

Além de manter dinheiro, se você deseja continuar investindo, pode considerar:

1. Focar em setores que não são afetados pelas flutuações econômicas, como cuidados de saúde e mercados de nicho específicos.
2. Escolha ações de alta qualidade com uma vantagem competitiva que tenham uma queda significativa. Pode-se referir ao intervalo histórico do preço sobre lucro e começar a investir em lotes na faixa mais baixa.
3. Escolher empresas com vantagens competitivas de longo prazo, garantindo que sua competitividade possa ser mantida por pelo menos 3 anos.
4. Se a avaliação de ações individuais for incerta, pode considerar investir em ETFs de grande mercado, aguardando o próximo ciclo de recuperação econômica.

Estratégia Três: Utilizar ferramentas financeiras adequadas para o Bear Market

Considerando que a probabilidade de queda é maior durante um Bear Market, os investidores podem considerar o uso de ferramentas de venda a descoberto, como contratos por diferença (CFD) e outros produtos financeiros. Essas ferramentas permitem que os investidores lucrem mesmo quando o mercado está em queda, mas ao mesmo tempo é necessário estar atento aos riscos correspondentes.

Em face do Bear Market, é crucial manter a racionalidade, a paciência e uma perspetiva de longo prazo. Uma gestão de risco adequada e estratégias de alocação de ativos podem ajudar os investidores a atravessar os períodos de baixa do mercado e a preparar-se para o próximo bull run.