O que é negociação com alavancagem? Explicação detalhada sobre chamada de margem e liquidação forçada.

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Estratégia de negociação

Atualização de 5 de outubro de 2025

autor

Kuma Hsiung

supervisão

Gate

Fonte: DepositPhotos

Em março de 2021, Bill Hwang tornou-se a pessoa a registrar as maiores perdas de forma mais rápida na história moderna. Ele perdeu 20 bilhões de dólares em apenas 2 dias, causando choque em Wall Street. Diz-se que ele foi "liquidado" no mercado, mas a plataforma de negociação forçou a liquidação de suas ações.

O que é, afinal, a liquidação forçada? O que significa o chamado margin call? Neste artigo, vamos explicar detalhadamente esses conceitos.

O que é uma chamada de margem?

A chamada de margem é um conceito frequentemente encontrado nos mercados de ações e em contratos futuros, significando liquidação forçada.

Vamos explicar por que ocorrem liquidações forçadas, dando um exemplo.

Embora tenhamos uma visão otimista sobre as ações de uma empresa, se não tivermos capital suficiente ou se estivermos certos de que o preço das ações aumentará no futuro e quisermos possuir muitas ações, utilizamos a "negociação com margem". Assim como em um empréstimo hipotecário, na negociação de ações com margem, os investidores preparam parte do capital e emprestam o restante de uma corretora para comprar ações.

Por exemplo, se você estiver otimista em relação às ações da Apple, que atualmente estão a 150 dólares por ação. Você só tem 50 dólares, mas se a corretora lhe emprestar 100 dólares, poderá comprar uma ação.

Se o preço das ações da Apple subir para 160 dólares, você venderá as ações e pagará à corretora 100 dólares e 0,5 dólares de juros, ficando com 59,5 dólares como seu lucro. Isso resulta em uma taxa de lucro de 19%, superando em muito a taxa de aumento de 6,7% das ações da Apple.

No entanto, se o preço das ações da Apple cair para 78 dólares, a corretora solicitará um depósito adicional. Ou seja, exigirá fundos adicionais para garantir que você possa reembolsar o empréstimo. Se você não puder disponibilizar fundos adicionais, a corretora venderá suas ações de forma forçada.

Como pode ser visto neste exemplo, quando o preço das ações continua a cair, as corretoras se preocupam se conseguirão recuperar os fundos emprestados. Quando o preço das ações cai a um determinado nível, as corretoras exigem que os investidores forneçam margem adicional.

Em geral, nas negociações com margem, os investidores fornecem 40% e as corretoras 60% dos fundos. Se o preço inicial da ação for 100 ienes, a corretora define a taxa de manutenção em 167%(100/60). Se a taxa de manutenção cair abaixo de 130%, ou seja, se o preço da ação cair para 78 ienes, a corretora solicitará fundos adicionais ao investidor. Isso é chamado de "margin call". Se o investidor não conseguir fornecer a margem adicional dentro do prazo especificado, a corretora terá o direito de vender forçosamente as ações do investidor. Isso é chamado de "liquidação forçada", e, do ponto de vista do investidor, é referido como "margin call" ou "liquidação forçada".

Qual é o impacto das chamadas de margem nos preços das ações?

A influência 1. O chamado de margem acelera a queda dos preços das ações

Os investidores em geral hesitam em vender, pois desejam evitar a realização de perdas, mesmo quando os preços das ações caem.

No entanto, para as corretoras, a recuperação dos fundos emprestados é a prioridade máxima. Por isso, durante a liquidação forçada, elas não tentam vender a um preço alto em favor dos investidores, mas sim vendem imediatamente. Quando uma ação sofre uma queda acentuada que provoca uma chamada de margem, o preço dessa ação pode cair a níveis extremamente baixos, desencadeando uma cadeia de chamadas de margem e potencialmente acelerando a queda do preço da ação.

Portanto, os investidores em posições longas devem evitar ativos que apresentam risco de chamada de margem, enquanto os investidores em posições curtas podem aproveitar esta oportunidade para obter lucro.

A influência 2. Após a chamada de margem, a estrutura de posse das ações torna-se instável.

Normalmente, a gestão e investidores de longo prazo (fundos de pensão, companhias de seguros, etc.) são considerados acionistas estáveis. Após uma chamada de margem, as ações que foram liquidadas pelas corretoras acabam nas mãos de muitos investidores individuais. Os investidores individuais tendem a buscar lucros de curto prazo, podendo realizar transações com pequenas variações no preço das ações. Isso pode fazer com que os grandes investidores hesitem em investir naquele ativo, e o preço das ações pode continuar a permanecer em baixa até que surja uma nova grande notícia positiva.

Por isso, não é recomendada a investimento em ativos após uma chamada de margem. Existe uma alta probabilidade de uma queda acentuada no curto prazo.

Vamos voltar ao exemplo de Bill Hwang, que apresentou as maiores perdas do mundo na velocidade mais rápida, conforme mencionado no início.

Ele era um gestor de hedge funds e adotava uma estratégia de investimento que consistia em comprar ações de empresas que considerava promissoras, utilizando uma grande quantidade de alavancagem. Com esse método, ele conseguiu aumentar seu patrimônio de 220 milhões de dólares para 20 bilhões de dólares em apenas 10 anos, tornando-se uma figura inegável em Wall Street. No entanto, a maior preocupação de uma estratégia de alta alavancagem são os Black Swans (eventos inesperados).

Em 2021, devido a grandes flutuações no mercado de ações, as ações que ele possuía enfrentaram uma grande volatilidade. A corretora forçou a liquidação das suas ações para evitar perdas. Como o tamanho das ações que ele possuía era enorme, uma chamada de margem normal normalmente resultaria apenas na venda ao preço de mercado atual, mas no caso de Bill Hwang, não havia compradores suficientes no mercado. Isso levou a uma queda acentuada nos preços das ações, resultando em chamadas de margem em cadeia para outros investidores.

Essa influência afetou não apenas as ações de desempenho ruim, mas também aquelas que até então eram estáveis. Para manter uma margem de garantia adequada, essas ações também se tornaram alvo de liquidação forçada. Como resultado, todas as ações de seu portfólio caíram drasticamente em um curto período.

Por exemplo, o preço das ações da Baidu que ele possuía... pode ter uma possibilidade de recuperação, mas também pode cair novamente, e a tendência é incerta.

（Fonte da imagem: Plataforma de negociação Gate）

Como utilizar a negociação com alavancagem para obter lucros?

As negociações com margem podem parecer arriscadas, mas se utilizadas corretamente, podem permitir uma gestão mais eficiente dos fundos.

• Embora haja uma visão otimista sobre uma determinada empresa, se os fundos forem limitados e não for possível realizar compras fracionadas, é possível utilizar a negociação com alavancagem para obter efeitos semelhantes às compras fracionadas. Se o preço das ações subir após a compra, será possível usufruir dos lucros, e se a queda continuar, pode-se realizar compras adicionais com o restante dos fundos, reduzindo assim o custo médio de aquisição.

• Além disso, uma lição importante que podemos aprender com o caso de Bill Hwang é que é crucial escolher ativos com liquidez suficiente ao fazer negociações alavancadas. Ou seja, deve-se optar por ativos com grande capitalização de mercado. Caso contrário, há a possibilidade de que o preço das ações varie drasticamente quando investidores institucionais enfrentam chamadas de margem.

• No trading com margem, é necessário pagar juros à corretora, por isso, o momento do investimento e a seleção dos ativos são especialmente importantes. Existem ativos com pouca variação de preços, e os principais lucros do investimento podem vir dos dividendos. Se o custo dos juros da margem for praticamente igual ao pagamento anual de dividendos, o investimento perde seu significado.

• Além disso, o preço das ações frequentemente oscila entre linhas de resistência e suporte. Ao utilizar a negociação com margem, mesmo que o preço das ações suba até a linha de resistência, pode não conseguir romper e permanecer lateralizado por um longo período. Durante esse tempo, você continuará a pagar juros, portanto, recomendo vender as ações para realizar lucros quando a subida parar e o preço ficar lateralizado na linha de resistência. Da mesma forma, se o preço das ações cair abaixo da linha de suporte, será difícil uma recuperação em um curto espaço de tempo, então recomendo cortar as perdas imediatamente.

A disciplina nas transações é a chave para o sucesso a longo prazo no mercado de ações.

Conclusão

A alavancagem é uma espada de dois gumes. Se utilizada de forma eficaz, pode ampliar os lucros e acelerar a formação de ativos, mas, ao mesmo tempo, também pode acelerar a velocidade das perdas. O investimento em ações utilizando alavancagem é uma estratégia de alto risco, mas também envolve o risco de chamadas de margem e liquidações forçadas.

É importante realizar uma pesquisa adequada antes de investir e evitar expor-se a riscos desconhecidos.

_* O conteúdo deste artigo reflete a opinião pessoal do autor e não deve ser usado pelos leitores como base para decisões de investimento. Recomenda-se consultar um consultor financeiro independente antes de tomar decisões de investimento e entender plenamente os riscos envolvidos. _ _As transações de diferença de preço (CFD) são produtos alavancados e existe a possibilidade de perder todo o capital investido. Esses produtos não são adequados para todos. Invista com cautela. _ Mais detalhes aqui