A Dança Complicada do Yen: A Minha Visão Cética sobre os Planos de Aumento de Taxas do BOJ

Eu estive a observar o iene japonês a lutar contra o dólar toda a manhã, e francamente, não estou a comprar todo este otimismo sobre o seu potencial de valorização. Claro, conseguiu recuperar-se da sua descida anterior hoje, mas não há nada substancial por trás desse movimento.

Todos continuam a falar sobre os iminentes aumentos das taxas de juro do Banco do Japão como se realmente fossem cumprir isso desta vez. Quantas vezes já ouvimos esta história antes? O BOJ tem ameaçado normalizar a política há anos enquanto continua a inundar os mercados com liquidez. Entretanto, os traders estão agarrados a esta narrativa como se fosse evangelho.

O chamado status de "porto seguro" do Yen em meio a tensões geopolíticas parece ser uma mitologia de mercado neste momento. Os ataques da Rússia à Ucrânia e o conflito Israel-Hamas deveriam estar a impulsionar fluxos mais fortes para o Yen, mas a moeda mal se mexeu. Que tipo de "porto seguro" é esse?

E não me faça começar com essa conversa de "perspectiva de política divergente do BOJ e do Fed". O Fed pode cortar as taxas duas vezes antes do final do ano, mas eles estão começando de 5,25%! O BOJ está trabalhando com migalhas perto de zero, e todos agem como se um pequeno aumento de repente tornasse o iene atraente. Faça-me o favor!

O PMI de manufatura do Japão ficou em 49,7 - isso é território de contração! A economia deles não está exatamente gritando "aumentos de taxas à frente." O investimento de capital aumentou 7,6%, mas isso é dado retrospectivo do último trimestre.

Do meu ponto de vista, a acompanhar os gráficos, o USD/JPY continua preso na mesma faixa aborrecida de quatro semanas. Os ursos continuam a falar sobre a quebra abaixo de 146,70, mas falharam todas as vezes. Entretanto, o teto de 148,00 manteve-se firme também.

Os comentários de Trump sobre o conflito Rússia-Ucrânia podem adicionar alguma incerteza, mas os mercados, há anos, têm ignorado em grande parte os riscos geopolíticos. Com os mercados dos EUA fechados para o Dia do Trabalho, estamos apenas a manter-nos à tona até que os dados macroeconómicos desta semana sejam divulgados.

Em suma: O Yen pode parecer preparado para apreciação no papel, mas eu acreditarei nesta postura agressiva do BOJ quando realmente a vir a agir. Até lá, espere mais ação lateral e touros do Yen desapontados.