Este $2 Fundo de Hedge Focado em IA Toma Posição Estratégica Contra a Maioria das Ações de Semicondutores Enquanto Apoia Dois Líderes da Indústria

Principais Perspetivas de Mercado

• A Consciência Situacional utiliza uma expertise de IA sofisticada para identificar estrategicamente tanto potenciais vencedores como perdedores no ecossistema da inteligência artificial
• O fundo mantém posições longas significativas em dois gigantes dos semicondutores, enquanto estabelece uma cobertura substancial contra o setor de chips mais amplo.
• Recentes arquivos da SEC revelam uma abordagem de mercado cuidadosamente calibrada, equilibrando investimentos direcionados com gestão estratégica de risco.

Os avanços em inteligência artificial criam um ambiente de mercado dinâmico onde certas empresas podem capturar enormes oportunidades, enquanto outras enfrentam riscos significativos de desagregação. As empresas que não conseguem se adaptar a este cenário tecnológico em rápida evolução correm o risco de obsolescência, à medida que alternativas impulsionadas por IA transformam indústrias inteiras.

Leopold Aschenbrenner, que fez a transição de investigador da OpenAI para estrategista de investimento em IA influente, utiliza a sua experiência especializada para identificar potenciais vencedores e perdedores no mercado, em meio ao desenvolvimento acelerado da inteligência artificial. O seu fundo de hedge, Situational Awareness, foi lançado no ano passado e expandiu-se rapidamente para gerir mais de $2 bilhões em ativos.

A mais recente declaração regulatória 13F do fundo junto da SEC revelou uma estratégia de posicionamento sofisticada - uma cobertura substancial contra a indústria de semicondutores em geral, ao mesmo tempo que mantém uma exposição significativa a dois fabricantes de chips cuidadosamente selecionados que Aschenbrenner acredita oferecerem um potencial superior no panorama em evolução da IA.

Cobertura Estratégica do Setor de Semicondutores

A maior posição detida pela Situational Awareness ao final do Q2 foi de 20.441 contratos de venda sobre o VanEck Semiconductor ETF (NASDAQ: SMH). Estes contratos de venda fornecem ao proprietário direitos para vender 100 ações do ativo subjacente a um preço predeterminado, aumentando de valor quando o ativo subjacente diminui.

Este posicionamento representa efetivamente uma aposta calculada contra a trajetória mais ampla da indústria de semicondutores. A estrutura ponderada por capitalização deste ETF significa que o fundo está particularmente posicionado contra as maiores empresas do setor, com a Nvidia representando mais de 20% da composição total do portfólio do ETF. Esta substancial posição em opções de venda representava aproximadamente 27% das participações públicas do fundo até 30 de junho.

No entanto, a estratégia de Aschenbrenner demonstra uma seletividade nuançada, em vez de um pessimismo universal sobre os fabricantes de semicondutores. A Consciência Situacional mantém uma exposição bullish significativa através de opções de compra Intel (NASDAQ: INTC) e posições de ações Broadcom (NASDAQ: AVGO). Essas duas posições estratégicas representam coletivamente 37% do portfólio divulgado publicamente do fundo.

É crítico entender a abordagem sofisticada do fundo de hedge - as substanciais opções de venda no ETF de Semicondutores VanEck provavelmente funcionam como uma proteção estratégica contra riscos em toda a indústria que poderiam impactar negativamente as duas maiores posições do fundo. Isso representa uma gestão de risco sofisticada em vez de uma postura abertamente baixista sobre todos os fabricantes de semicondutores fora da Intel e da Broadcom.

Duas Oportunidades Estratégicas em Semicondutores

A Situational Awareness estabeleceu uma posição substancial em opções de compra de Intel durante o Q1. As opções de compra oferecem aos detentores o direito de comprar ações a preços de exercício designados, valorizando-se quando o título subjacente aumenta. Esta abordagem baseada em opções oferece uma exposição alavancada em comparação com a posse direta de ações, amplificando os potenciais retornos quando os movimentos de mercado estão alinhados com as expectativas de investimento.

Enquanto o negócio tradicional de CPUs da Intel tem enfrentado a substituição por GPUs e chips especializados em centros de dados focados em IA, a tese de investimento de Aschenbrenner parece estar centrada nas implicações de segurança nacional do desenvolvimento avançado de IA. A Intel ocupa potencialmente uma posição estrategicamente crítica como a única fundição de semicondutores de ponta baseada nos EUA.

Esta tese estratégica já demonstrou uma validação parcial. O governo dos EUA concordou no final de agosto em adquirir uma participação de 9,9% na Intel. Este investimento visa especificamente fortalecer as operações de fundição da empresa, que o CEO Lip-Bu Tan havia sugerido anteriormente que poderiam ser descontinuadas sem garantir contratos importantes de clientes para processos de fabricação de próxima geração. O acordo inclui disposições para o governo adquirir uma participação adicional de 5% ao preço atual se a Intel renunciar ao controle das operações de fundição. Este arranjo coincide com o compromisso da Intel de investir $100 bilhões em instalações de fabricação baseadas nos EUA.

A lógica de investimento para a Broadcom parece mais direta. Aschenbrenner estabeleceu esta posição durante o Q1 e a expandiu no Q2. A tese parece centrada na crescente especialização dentro da arquitetura de chips de IA esperada até o final da década. Essa evolução sugere que o silício personalizado desempenhará um papel cada vez mais dominante na infraestrutura de data centers de IA, posicionando a Broadcom como um parceiro privilegiado para o desenvolvimento de aceleradores de IA personalizados.

A Broadcom atualmente atende quatro clientes hyperscala, tendo recentemente adicionado um novo cliente - amplamente acreditado ser a OpenAI - com compromissos contratuais substanciais de $10 bilhões para o próximo ano. A gestão projeta uma aceleração da receita de chips de IA até o Q4 e continuando até 2026, impulsionada pela expansão da quota de mercado entre clientes existentes e recém-adquiridos. Este padrão de desenvolvimento parece validar outro componente chave da tese de investimento da Consciência Situacional.

É importante reconhecer a natureza sensível ao tempo destes dados de portfólio, que refletem as posições a 30 de junho. As condições do mercado evoluíram significativamente durante os meses subsequentes. Embora a tese de investimento de longo prazo permaneça fundamentalmente intacta para ambas as empresas, tanto a Intel quanto a Broadcom experimentaram uma apreciação substancial no preço das ações após desenvolvimentos que reforçam essas posições estratégicas.

Consequentemente, os investidores que consideram estes títulos enfrentam agora avaliações premium comparadas aos pontos de entrada anteriores. Embora possam existir oportunidades de investimento em IA alternativas com avaliações potencialmente mais atraentes, poucas alternativas se alinham precisamente com as teses de investimento específicas que Aschenbrenner construiu. Esta dinâmica de avaliação pode explicar parcialmente a substancial posição de venda estabelecida no ETF de Semicondutores VanEck como uma proteção estratégica.